Die strukturelle Reduzierung des Defizits ist bereits in den Nadef-Tabellen, dem Prognoserahmen für die öffentlichen Finanzen, enthalten. Der Weg zur Schuldentilgung ist angesichts der Belastung durch den Superbonus etwas anspruchsvoller. Sicher ist jedoch, dass die neuen Regeln des EU-Pakts beim nächsten Manöver einen ersten spürbaren Effekt zeigen werden, wenn die Möglichkeit, auf das zusätzliche Handelsdefizit zurückzugreifen, verringert wird.
Die Erfahrung des diesjährigen Manövers
Ein Hebel, der darin besteht, auf das Defizit zurückzugreifen, das es uns in diesem Jahr ermöglichte, den Keilschnitt zu verlängern und den neuen Irpef mit drei Zinssätzen einzuführen, der aber auch eine Hypothek von rund 15 Milliarden schuf, die, um repliziert zu werden, entstehen wird müssen durch neue Steuern oder Ausgabenkürzungen gedeckt werden.
Der Weg zur strukturellen Reduzierung des Defizits
Für Italien sei die unterzeichnete Vereinbarung zum neuen Pakt „nachhaltig“, versicherte Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti. Und tatsächlich ist der von Brüssel festgelegte strukturelle Defizitabbaupfad (d. h. eine Reduzierung um 0,5 % pro Jahr) für Länder wie Italien, die ein Defizit über 3 % aufweisen, in den Prognosen für die nächsten drei Jahre bereits berücksichtigt : In der Def-Aktualisierungsnotiz vom Oktober wird die strukturelle Verschuldung von -4,8 % im Jahr 2024 auf -4,3 % im Jahr 2025 reduziert und der Rückgang dann auf -3,5 % im Jahr 2026 verstärkt.
Weichere Renditehypothese
Die Geschwindigkeit der Korrektur kann aber auch eine Abschwächung beinhalten: Tatsächlich können sich Regierungen mit der Kommission auf einen technischen Kurs einigen, der Investitionen nicht blockiert und den Zinsanstieg berücksichtigt. Und gerade die Möglichkeit der Abzinsung dieses für Italien besonders schweren Postens könnte zu einer fast halbierten Korrekturrate für unser Land führen und möglicherweise auch die Eröffnung neuer Haushaltsspielräume im Vergleich zum aktuellen Rahmen ermöglichen. Nach in Brüssel kursierenden Schätzungen läge das Gewicht der neuen Regeln bis 2027 unter Berücksichtigung der Interessentrennung somit bei rund 5 Milliarden pro Jahr (also zwischen 0,2 und 0,3 %).
Die Schulden sind unbekannt
Das wirkliche Unbekannte ist die Schuld. Nach den neuen Regeln müssen Länder wie unseres, die die Schwelle von 90 % des Schuldenstands im Verhältnis zum BIP überschreiten, um 1 % pro Jahr gesenkt werden. Ein Ziel, das derzeit schwer zu erreichen ist. „Der Schuldenabbau um 1 % wäre bereits im nächsten Jahr erfolgt, wenn es nicht das Erbe des Superbonus gegeben hätte“, betonte Giorgetti vor einigen Wochen. Auch der von Nadef anvisierte Erholungspfad skizziert einen Reduktionsschritt, der noch weit von 1 % entfernt ist: Er geht von 140,1 % des BIP im Jahr 2024 auf 139,9 % im Jahr 2025 und 139,6 % im Jahr 2026.