Der Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Januar lieferte am Freitag einen Schimmer positiver Nachrichten über die Gesundheit der britischen Verbraucher, nachdem düstere Daten Anfang dieser Woche zeigten, dass das Land Ende 2023 in eine Rezession abrutschte.
Analysten warnten jedoch schnell vor allzu optimistischen Schlussfolgerungen aus den Verkaufsmengen, die im Vergleich zum Vormonat um 3,4 Prozent stiegen, angesichts des allgemeinen Bildes der Stagnation, das weiterhin über Großbritannien herrscht.
Die Einzelhandelsumsätze könnten in den kommenden Monaten zwar weiter an Dynamik gewinnen, da die Realeinkommen bei sinkender Inflation steigen, aber angesichts der zugrunde liegenden Schwäche der britischen Produktivität ist es unwahrscheinlich, dass dies zu einem herausragenden Wachstum führt.
Da die Bank of England prognostiziert, dass das Bruttoinlandsprodukt in diesem Jahr nur um 0,25 Prozent wachsen wird, ist das Land weit davon entfernt, aus der Niedrigwachstumsfalle herauszukommen, in die die regierenden Konservativen bei den damit erwarteten Wahlen geraten dürften Jahr.
Der Druck auf Premierminister Rishi Sunak, sein Versprechen, „die Wirtschaft wachsen zu lassen“, einzuhalten, wurde über Nacht durch den Verlust von zwei weiteren Sitzen an Labour bei Nachwahlen in England noch deutlicher.
„Wir würden nur ungern annehmen, dass dies die Rückkehr einer rasanten Konsumwirtschaft bedeutet“, sagte Ellie Henderson, Ökonomin bei Investec.
Der Anstieg der Einzelhandelsumsätze machte einen starken Rückgang von 3,3 Prozent im Dezember wieder rückgängig und verharrte auf einem ähnlichen Niveau wie im November 2023. Analysten sagten, Schwierigkeiten bei der saisonalen Anpassung der Zahlen gegen Ende des Jahres könnten zu den schwankenden Zahlen beigetragen haben.
„Die schnelle Erholung deutet darauf hin, dass der Rückgang eher auf die sich ständig ändernden saisonalen Trends bei den Ausgaben zurückzuführen ist, die sich seit Covid-19 immer wieder ändern“, sagte James Smith, Ökonom bei der ING Bank.
Darüber hinaus bleiben die Volumina 1,3 Prozent unter dem Niveau vor der Pandemie, was das umfassendere Bild der Stagnation bestätigt, das die BIP-Daten vom Donnerstag zeichnen. Im Jahr 2023 stieg der Gesamtverbrauch der privaten Haushalte nach Schätzungen des Amtes für nationale Statistik lediglich um 0,3 Prozent.
Die britische Pro-Kopf-Produktion schrumpfte im Jahr 2023 um 0,7 Prozent und ging letztes Jahr jedes Quartal zurück, so das ONS. Das Pro-Kopf-BIP ist seit Anfang 2022 nicht mehr gewachsen, die längste Serie von Rückgängen oder Stagnationen seit 1955.
„Insgesamt scheint der Trend nahezu flach zu sein“, sagte Allan Monks, Ökonom bei JPMorgan, zu den Einzelhandelszahlen.
Der stärker als erwartete Anstieg des Einzelhandels im letzten Monat ist möglicherweise kein verlässlicher Hinweis auf die diesjährigen Verbraucherausgabenaussichten, aber es gibt einige Zutaten für weitere Verbesserungen im Jahr 2024.
Am wichtigsten ist, dass weitere Rückgänge der Inflation von derzeit 4 Prozent in Richtung des 2-Prozent-Ziels der Bank of England den Druck auf die Haushaltsfinanzen in den kommenden Monaten etwas verringern dürften – insbesondere, wenn Rückgänge mit Senkungen des Leitzinses der Zentralbank einhergehen .
Das starke Lohnwachstum übersteigt inzwischen die Inflation und steigert die verfügbaren Einkommen. Laut ONS stieg der inflationsbereinigte Gesamtlohn in den drei Monaten bis Dezember um 1,6 Prozent, der stärkste Anstieg seit 2021.
Nach Angaben des National Institute of Economic and Social Research wird die Verbraucherpreisinflation im April auf nur noch 1,5 Prozent zurückgehen, was es der BoE ermöglicht, die Zinsen von ihrem 16-Jahres-Hoch von 5,25 Prozent im Mai zu senken.
Angesichts der besseren Inflationslage prognostiziert die Denkfabrik Niesr für den Zeitraum 2024–2025 einen Anstieg des realen verfügbaren Einkommens der Haushalte um etwa 2 Prozent.
Umfragen des ONS deuten darauf hin, dass die Menschen beginnen, das Nachlassen des Inflationsdrucks zu spüren. Laut einer am Freitag von der Statistikbehörde veröffentlichten Umfrage meldeten rund 46 Prozent der Erwachsenen einen Anstieg ihrer Lebenshaltungskosten im vergangenen Monat, verglichen mit 76 Prozent zwischen dem 22. März und dem 2. April 2023.
Die privaten Haushalte werden aufgrund der im November von Kanzler Jeremy Hunt angekündigten Steuersenkungen einen weiteren leichten Anstieg erleben, obwohl diese Senkungen nichts am längerfristigen Trend einer steigenden Steuerlast ändern werden, die auf ein Nachkriegshoch zusteuert.
Solche Verbesserungen müssen jedoch relativiert werden. Die Analyse von Niesr zeigt, dass Haushalte mit niedrigem Einkommen immer noch mit einem Lebensstandard zu kämpfen haben, der im Zeitraum 2024–2025 um 7–20 Prozent niedriger sein wird als im Zeitraum 2019–2020.
In einer separaten Untersuchung stellte die Denkfabrik Resolution Foundation fest, dass das Pro-Kopf-BIP um 4,2 Prozent unter dem Wert vor Ausbruch der Lebenshaltungskostenkrise liegt – was einem Rückgang von 1.500 Pfund pro Person entspricht.
Angesichts der anhaltenden Stagnation der Produktivität scheint es unwahrscheinlich, dass sich dieses umfassendere Bild der Stagnation radikal ändert. Eine erste Schätzung des ONS in dieser Woche ergab, dass die Produktion pro Stunde im letzten Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 0,3 Prozent gesunken war und nur 2 Prozent höher war als vor dem Ausbruch von Covid.
Jens Larsen, Ökonom bei der Beratungsfirma Eurasia Group, sagte, dass Großbritannien in diesem Jahr bessere Wirtschaftsaussichten haben dürfte als im letzten Jahr, aber strukturelle Probleme blieben bestehen.
Die Zinssätze liegen im Vergleich zu vor zwei Jahren auf einem hohen Niveau und die Verbraucherpreise steigen immer noch, wenn auch langsamer.
„Die Erholung ist noch lange nicht abgeschlossen“, sagte Larsen und verwies auf die schwache Angebotsseite der Wirtschaft mit geringem Produktivitätswachstum und schleppenden Investitionen. „Es handelt sich nicht um einen scharfen zyklischen Aufschwung, bei dem die Produktion oder die Einkommen auf der Kippe stehen.“