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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Warren Buffett hat die Aktionäre von Berkshire Hathaway gewarnt, dass sein weitläufiges 905-Milliarden-Dollar-Konglomerat in den kommenden Jahren praktisch „keine Chance auf eine atemberaubende Leistung“ habe, und dabei die Herausforderungen offengelegt, vor denen seine Nachfolger stehen werden.
Das sogenannte Orakel von Omaha sagte in seinem jährlichen Brief am Samstag, dass es nur sehr wenige Deals gegeben habe, die eine so transformative Wirkung hätten wie frühere Übernahmen, wie etwa die Käufe der Versicherer Geico und National Indemnity oder der BNSF-Eisenbahn.
„Es gibt in diesem Land nur noch eine Handvoll Unternehmen, die in der Lage sind, bei Berkshire wirklich etwas zu bewegen, und sie wurden endlos von uns und anderen ausgewählt“, sagte er. „Außerhalb der USA gibt es praktisch keine Kandidaten, die eine sinnvolle Option für den Kapitaleinsatz bei Berkshire darstellen.“
Es ist ein Problem, mit dem Buffett seit fast einem Jahrzehnt konfrontiert ist, da sich das Wachstum der Geschäftstätigkeit und der Liquiditätsbestände von Berkshire verschärft haben.
Das Unternehmen hat in den letzten Jahren Milliarden von Dollar für die Übernahme des Raststättenbetreibers Pilot Flying J und des Versicherungskonzerns Alleghany ausgegeben und sie zu einem Portfolio hinzugefügt, zu dem auch der Eisverkäufer Dairy Queen und der Energieversorger Berkshire Hathaway Energy gehören.
Aber diese Ausgaben belasteten Berkshires Bargeldbestand, der weiter steigt, nur minimal. Ende 2023 erreichte es einen Rekordwert von 167,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 39 Milliarden US-Dollar im Laufe des Jahres.
„Die Größe hat uns geholfen, aber auch der verstärkte Wettbewerb um Käufe war ein Faktor“, sagte Buffett. „Eine Zeit lang hatten wir eine Fülle von Kandidaten zu bewerten. Wenn ich eines verpasst habe – und ich habe viele verpasst –, kam immer ein anderes dazu. Diese Tage liegen lange hinter uns.“
Der 93-jährige Buffett, der letztes Jahr seinen langjährigen Investmentpartner Charlie Munger verlor, sagte, Berkshire sollte weiterhin „etwas besser abschneiden“ als das durchschnittliche US-Unternehmen „und, was noch wichtiger ist, sollte auch mit wesentlich geringerem Risiko dauerhafter Geschäfte operieren.“ Kapitalverlust“.
Er fügte hinzu: „Alles, was über ‚etwas besser‘ hinausgeht, ist jedoch Wunschdenken.“
Der Tod des bissigen stellvertretenden Vorstandsvorsitzenden von Berkshire hat die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Aussichten des Unternehmens gelenkt, ohne dass Buffett an der Spitze steht. Greg Abel, Buffetts ernannter Nachfolger, und Todd Combs und Ted Weschler, seine Investment-Vertreter, stehen an der Spitze des Giganten.
Sie haben eine schwierige Aufgabe zu bewältigen. Seit 1964 haben Berkshire-Aktien eine Rendite von 4,4 Mio. Prozent erzielt und damit den Zuwachs von 31.233 Prozent des Benchmark-Index S&P 500 bei weitem übertroffen.