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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Aktien von Warner Bros. Discovery waren auf dem Weg zu ihrem größten täglichen Rückgang seit mehr als zwei Jahren, nachdem der Unterhaltungskonzern die Anleger gewarnt hatte, dass es „unwahrscheinlich“ sei, seine Ziele zur Schuldentilgung zu erreichen.
Das Unternehmen hinter HBO, CNN und dem Filmstudio Warner Bros. hat sich nach der 40-Milliarden-Dollar-Fusion von Warner mit Discovery im vergangenen Jahr und vor dem Hintergrund eines steigenden Zinsumfelds auf Kostensenkungen und Schuldenabbau konzentriert.
Dieser Deal verschaffte der neu zusammengeschlossenen Gruppe mehr Gewicht in einem wichtigen Kampf mit Netflix und festigte die Macht unter CEO David Zaslav. Aber es hinterließ bei WBD einen Schuldenberg von 55 Milliarden US-Dollar.
Finanzvorstand Gunnar Wiedenfels warnte am Mittwoch, dass sein bisheriges Ziel, im nächsten Jahr ein Verhältnis von Schulden zu bereinigtem Gewinn zwischen dem 2,5- und dem Dreifachen zu erreichen, aufgrund eines schwierigen Werbemarkts und der anhaltenden Auswirkungen der Hollywood-Arbeitslosigkeit nun „unwahrscheinlich“ sei schlagen.
„Aus heutiger Sicht ist es unwahrscheinlich, dass wir unsere angestrebte Hebelwirkung bis Ende 2024 erreichen werden, ohne dass es zu einer deutlichen Erholung des TV-Werbemarkts kommt“, sagte Wiedenfels.
Der Fernsehwerbemarkt sei „enttäuschend“ gewesen, während „zu diesem Zeitpunkt ein echtes Risiko bestehe“, dass der Arbeitsstreik, der die Fernsehproduktion gestoppt habe, die Finanzen von WBD im Jahr 2024 weiterhin belasten werde, warnte Wiedenfels.
„Es wird jetzt immer deutlicher, dass 2024, ähnlich wie 2023, seinen Anteil an Komplexität haben wird“, sagte er.
Die Aktien von WBD fielen im Mittwochmorgenhandel an der Wall Street um bis zu 17 Prozent und sind damit auf dem Weg zu ihrem größten Tagesrückgang seit März 2021.
Seit die Federal Reserve im Jahr 2022 damit begonnen hat, die Zinsen anzuheben, ist die Wall Street gegenüber Hollywoods wachstumsorientierter Streaming-Revolution skeptisch geworden und konzentriert sich auf Gewinne.
Wiedenfels, ein ehemaliger McKinsey-Berater aus Deutschland, hat sich einen Ruf für seine Fähigkeit erworben, Kosten zu senken und Gewinne zu erwirtschaften. Unter seiner Aufsicht sei es WBD gelungen, Schulden in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar seit Abschluss des Deals im letzten Jahr abzubezahlen, teilte das Unternehmen am Mittwoch mit. Ende September hatte WBD eine Nettoverschuldung von 43 Milliarden US-Dollar.
WBD änderte Anfang des Jahres seine Gehaltsstruktur und knüpfte Zaslavs Bonus an seinen Erfolg bei der Generierung von Bargeld und der Reduzierung der Verschuldung des Unternehmens.
Wiedenfels sagte, die „überwiegende Mehrheit“ der verbleibenden Schulden von WBD habe einen festen Zinssatz, der das Unternehmen vor steigenden Zinsen „schützen“ solle.
Seine Warnung kam, als der Konzern berichtete, dass sein Streaming-Geschäft im letzten Quartal einen Gewinn erzielt habe, während das Gesamtunternehmen seinen Nettoverlust von 2,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 417 Millionen US-Dollar verringert habe. Der Quartalsumsatz von WBD stieg gegenüber dem Vorjahr um 2 Prozent auf 10 Milliarden US-Dollar.
Die weltweite Streaming-Abonnentenbasis von WBD sank jedoch im Quartal um 700.000 auf 95,1 Millionen, was Zaslav auf eine geringe Inhaltspalette zurückführte.