Vermögensverwalter zahlen sehr ungleiche Gebühren für die Verwendung von Indizes

Indexanbieter verlangen von einigen Vermögensverwaltern 13-mal so viel wie andere Kunden für ähnliche Produkt- und Dienstleistungspakete, so Untersuchungen zu den undurchsichtigen Preismodellen, die zu höheren Kosten für die Anleger führen könnten.

Billionen von Dollar werden mit Finanzindizes verglichen, aber die Kosten für den Zugang zu ihnen bleiben ein streng gehütetes Geheimnis. Indexanbieter bündeln häufig Produkte und Dienstleistungen, was es für Vermögensverwalter schwierig macht, genaue Like-for-Like-Vergleiche zu finden.

Die Aufsichtsbehörden haben ihre Überprüfung der Indexanbieter verstärkt. Die britische Financial Conduct Authority wird in Kürze die Ergebnisse einer Untersuchung zu „unnötig komplexen Lizenzvereinbarungen“ und Hindernissen beim Wechsel zwischen Benchmarks veröffentlichen, die zu Preiserhöhungen für die Benutzer führen könnten.

Die Untersuchung von Substantive Research, einem Beratungsunternehmen, ergab, dass die Preise für Indexierungslizenzen für ähnliche Produkt- und Dienstleistungspakete um das bis zu 13-fache schwanken. Die Untersuchung basierte auf Daten von 40 Investmentmanagern, die ein Gesamtvermögen von 5 Billionen US-Dollar verwalten.

„Die Kosten für Indexlizenzen können je nach Vertragsbedingungen stark variieren. Indexanbieter subventionieren auch quer durch ihre Sortimente, sodass ein Benutzer möglicherweise einen Rabatt erhält, wenn er ein anderes Produkt oder eine andere Dienstleistung kauft. Aber auch die Anwendung von Rabatten scheint uneinheitlich zu sein, was es den Benutzern erschwert, zu wissen, „wie gut es mir geht?“. verglichen mit meinen Kollegen“, sagte Mike Carrodus, Chief Executive von Substantive Research.

Alan Miller, Chief Investment Officer beim in London ansässigen Vermögensverwalter SCM Direct, der sich auf den Aufbau von Index-Portfolios spezialisiert hat, vermeidet es, populäre Indizes wie den FTSE 100 als Benchmarks zu verwenden.

„Wir wollen nicht mit Lizenzgebühren für die Nutzung von Indexmarken wie FTSE belastet werden, also suchen wir nach Alternativen, um die Kosten für unsere Kunden zu senken“, sagte Miller.

Laut dem Beratungsunternehmen Burton-Taylor erreichten die von Indexanbietern weltweit erzielten Einnahmen im Jahr 2021 einen Rekordwert von 5 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 23 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Aber keiner der größten Indexanbieter – MSCI, S&P Global, FTSE Russell und Bloomberg – stellt detaillierte öffentliche Daten über die Kosten ihrer Produkte und Dienstleistungen bereit, die für das effiziente Funktionieren der Finanzmärkte weltweit unerlässlich geworden sind.

Substantive Research fand auch erhebliche Unterschiede bei den Kosten für Marktpreise und Referenzdaten, für die einige Institute bis zu zehnmal mehr zahlen als ihre Mitbewerber. Zu den Referenzdaten gehören eindeutige Kennungen für Wertpapiere, Derivate, Dividenden, Anleihecoupons und die zahlreichen Kontrahenten, die an den Millionen von Transaktionen beteiligt sind, die täglich auf den Finanzmärkten weltweit abgeschlossen werden.

„Einige Datenanbieter sind in ihren Gebühren uneinheitlicher als andere. Der Mangel an Transparenz bei der Preisgestaltung führt dazu, dass Datenbeschaffungsteams Schwierigkeiten haben, die Kosten zu verwalten, da ihre Budgets von „Must-Have“-Benchmarks, Ratings und Marktpreisdaten verbraucht werden“, sagte Carrodus.

Die hohe Kosteninflation für Datendienste – die für Compliance-, Regulierungs- und Technologiezwecke in der gesamten Vermögensverwaltungsbranche als wesentlich angesehen werden – ist ein weiteres Problem, das von Benutzern genannt wird und im Gegensatz zu den Preisen für Investmentresearch steht, die in den letzten Jahren stark gesunken sind, fügte hinzu Karrodus.

Substantive fand auch kleinere, aber signifikante Unterschiede in den Kreditratingdaten, die häufig zur Bewertung von Schuldtitelemittenten verwendet werden, wobei einige Institute dreimal mehr zahlen als ihre Mitbewerber. S&P Global, Moody’s und Fitch dominieren den Markt für Kreditratings.

Die britische Regulierungsbehörde Prüfung von Marktdaten umfasst Kreditratings und Benchmarks in einer einzigen Studie, die von einer Reihe von Teilnehmern, darunter Vermögensverwalter, Rentenanbieter und Handelsplattformen, um Feedback gebeten wurde.