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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
US-Staatsanleihen riskieren einen brutalen Ausverkauf, wenn ein Wahlsieg von Donald Trump im November mit Ausgabenängsten einhergeht, die denen ähneln, die die Gilts-Krise im Jahr 2022 auslösten, die das Ende der britischen Premierministerschaft von Liz Truss zur Folge hatte, warnte Europas größte Fondsmanagerin.
Vincent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi im Wert von 2,1 Billionen Euro, sagte der Financial Times, dass ein Trump-Sieg zwar zunächst als positive Nachricht für riskante Anlagen gewertet werden könne, „dann wird der Anleihenmarkt schnell alle daran erinnern, dass nicht alles möglich ist – wie es in passiert ist.“ Großbritannien mit dem „Mini“-Budget von Liz Truss“.
Während weder Trump noch Präsident Joe Biden detaillierte Richtlinien dargelegt haben – oder noch offiziell die Kandidaten ihrer Parteien sind – hat der ehemalige Präsident, der erneut für das Weiße Haus kandidiert, zuvor große Steuersenkungen unterstützt.
Mortiers Beunruhigung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Warnungen vor Haushaltsdefiziten in den letzten Wochen vervielfacht haben, unter anderem vom Vorsitzenden der US-Notenbank Jay Powell, der am Sonntag gegenüber CBS eine seltene Meinung zur Regierungspolitik äußerte 60 Minuten dass sich die USA auf einem „nicht nachhaltigen fiskalischen Weg“ befänden.
Das Congressional Budget Office, die unabhängige Finanzaufsichtsbehörde des Kongresses, prognostizierte am Mittwoch, dass das US-Defizit im nächsten Jahrzehnt um fast zwei Drittel auf 2,6 Billionen US-Dollar ansteigen werde, wobei staatliche Zinszahlungen drei Viertel des Anstiegs ausmachen würden.
Investoren befürchten, dass die ohnehin hohen Ausgaben die Fähigkeit Washingtons gemindert haben, die Auswirkungen eines starken Anstiegs der Renditen von Staatsanleihen auf die Haushaltspläne abzuwehren. Der CBO prognostizierte, dass die Leitzinsen für 10-jährige Anleihen im nächsten Jahr mit 4,6 Prozent ihren Höchststand erreichen werden.
„Wir wissen, dass die USA es sich angesichts der Schuldenkosten nicht leisten können, langfristige Zinssätze von beispielsweise 5 Prozent oder mehr zu haben“, fügte Mortier hinzu. „Eine Partei am Aktienmarkt kann mit Sicherheit vom Anleihenmarkt gestoppt werden.“
Im Jahr 2022 dauerte Truss‘ Amtszeit als Premierministerin nur 49 Tage, nachdem ihr Steuersenkungsplan in Höhe von 45 Mrd.
Zu den anderen, die kürzlich vor den Schulden der USA gewarnt haben, gehört Nassim Nicholas Taleb, Autor von Schwarzer Schwaneinem Buch über die Auswirkungen scheinbar unwahrscheinlicher Ereignisse, der letzte Woche bei einer Veranstaltung in Florida sagte, dass eine Schuldenspirale, wenn die USA ihren fiskalpolitischen Kurs nicht änderten, ein „White Swan“-Ereignis sei – das heißt, sehr wahrscheinlich.
Einige Investoren hätten Maßnahmen ergriffen, warnte Mortier. Mehrere japanische und koreanische Investoren teilten ihm kürzlich mit, dass sie die Erlöse aus fälligen Staatsanleihen zum ersten Mal in die Anleihen großer multinationaler US-Konzerne und nicht in neue Staatsanleihen reinvestierten.
„Ich war sehr überrascht, denn das sind große Jungs“, sagte er. „Aber der sichere Vermögenswert für sie ist nicht mehr der Souverän.“
Rund ein Viertel des 26 Billionen US-Dollar schweren Staatsanleihenmarktes wird von Ausländern gehalten, wie Regierungsdaten zeigen. Japanische Investoren führen mit Beständen von 1,1 Billionen US-Dollar, während China mit 782 Milliarden US-Dollar der zweitgrößte Anteilseigner ist – darunter staatliche und private Investoren.