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Das Pfund Sterling ist am Dienstag gegenüber dem Dollar auf ein Sechsmonatstief gefallen und steht damit vor dem schlimmsten Monat seit dem „Mini“-Haushalt des letzten Jahres, da befürchtet wird, dass hohe Zinsen das Vereinigte Königreich in eine Rezession stürzen könnten.
Das Pfund ist in diesem Monat bisher um 3,4 Prozent gegenüber dem Dollar auf 1,2168 US-Dollar gefallen und seit Mitte Juli um 7,2 Prozent, da die Befürchtungen zunehmen, dass die Zinssätze, die derzeit auf einem 15-Jahres-Hoch liegen, um die Inflation einzudämmen, das Wirtschaftswachstum drosseln werden.
Eine Rezession würde die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen verringern, da die Wirtschaft bereits schrumpfen würde.
„Das Pfund Sterling hatte einen schlechten Monat, weil das Vereinigte Königreich im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften den größten Rückgang der Spitzenzinserwartungen verzeichnete“, sagte Kit Juckes, Makrostratege bei Société Générale. „Die Zinsunterstützung für die Währung ist verschwunden.“
Die Bank of England überraschte die Märkte letzte Woche, indem sie die Zinsen nach 14 aufeinanderfolgenden Erhöhungen unverändert ließ.
Laut von LSEG zusammengestellten Daten und basierend auf Zinsderivatpreisen preisen die Märkte nun eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit ein, dass es keine weiteren Erhöhungen gegenüber dem aktuellen Referenzzinssatz von 5,25 Prozent geben wird.
Dies bedeutet einen raschen Umdenken für Händler, die Mitte Juli damit gerechnet hatten, dass die britischen Zinsen bis zum Jahresende auf etwa 6,4 Prozent steigen würden.
In der ersten Jahreshälfte erwiesen sich die Wirtschaft und die Inflation im Vereinigten Königreich als widerstandsfähiger als erwartet, da die Anleger davon ausgingen, dass die Zinssätze länger höher bleiben würden als bei ihren globalen Mitbewerbern.
Aber Großbritannien entspricht nun eher den Markterwartungen hinsichtlich der Entwicklung der US-Zinsen.
„Die meiste Zeit dieses Jahres ging der Markt davon aus, dass Großbritannien eine Rezession vermieden hatte und dass die Zinsen dort noch viel stärker steigen würden, was einen Anreiz zum Kauf des Pfunds darstellte“, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der Rabobank. „Das ist nicht mehr der Fall.“
Die messerscharfe Entscheidung der BoE letzte Woche, die Zinsen nicht anzuheben, folgte auf niedrigere als erwartete Inflationszahlen für August und mehrere Datenveröffentlichungen, die auf eine sich rasch verlangsamende Wirtschaft hindeuteten.
Die am Einkaufsmanagerindex gemessene Wirtschaftsaktivität im Vereinigten Königreich ging in diesem Monat so schnell zurück wie seit Januar 2021 nicht mehr, während das Bruttoinlandsprodukt zwischen Juni und Juli um 0,5 Prozent sank.
Der Rückgang des Pfund Sterling im September markiert eine scharfe Kehrtwende gegenüber dem ersten Halbjahr 2023, als es die G10-Währung mit der besten Wertentwicklung war, als es von dem Rekordtief gegenüber dem Dollar nach dem verpatzten „Mini“ der damaligen Premierministerin Liz Truss kletterte. Budget.
Ökonomen prognostizieren nun eine weitere Schwäche des Pfund Sterling. Letzte Woche sagten sowohl HSBC als auch Nomura voraus, dass das Pfund noch vor Jahresende auf 1,18 US-Dollar fallen könnte.
Auch Michael Cahill, Währungsstratege bei Goldman Sachs, senkte seine Prognosen für das Pfund gegenüber dem Dollar. Er prognostiziert, dass es in den nächsten drei Monaten auf 1,18 US-Dollar sinken könnte, verglichen mit einer vorherigen Schätzung von 1,24 US-Dollar.
„Wenn die eingehenden Aktivitätsdaten ein negativeres inländisches Wachstumsbild widerspiegeln als wir erwarten, würde die Währung noch stärker unter Druck geraten“, sagte er.
Devisenhändler wenden sich dem US-Dollar als Zufluchtsort zu, da die Märkte von Ängsten vor einer Verlangsamung des globalen Wachstums geplagt werden. Der Dollar-Index, ein Korb aus sechs Währungen gegenüber dem Greenback, erreichte am Montag den höchsten Stand seit November.
Obwohl ein stärker werdender Dollar das Pfund im August und in der ersten Septemberhälfte belastete, „zeigte sich letzte Woche eher die Schwäche des Pfund Sterling“, sagte Lee Hardman, Währungsanalyst bei der MUFG Bank.
Analysten gehen davon aus, dass sich das Pfund schlechter entwickeln wird als andere Währungen. Der Euro ist in diesem Monat gegenüber dem Pfund um 1,6 Prozent auf 0,869 Pfund gestiegen, und Cahill von Goldman hat prognostiziert, dass er in den nächsten drei Monaten auf 0,91 Pfund steigen wird.
Foley von der Rabobank sagte, der Rückgang des Pfund Sterling gegenüber dem Euro sei „besorgniserregender“ als der Rückgang der Währung gegenüber dem Dollar.
„Das Wachstum verlangsamt sich in Deutschland und der Eurozone ebenso wie in Großbritannien, daher sehe ich keine Rechtfertigung dafür, dass das Pfund Sterling noch schwächer gehandelt wird, als es ohnehin schon gegenüber dem Euro ist.“
Hedge-Fonds und andere Währungsspekulanten setzten zu Beginn des Jahres bullische Favoriten auf das Pfund Sterling, als die Märkte weitere aggressive Zinserhöhungen der BoE erwarteten. Sie haben diese Positionen kürzlich leicht reduziert, wie aus den neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission hervorgeht, die vor der jüngsten BoE-Sitzung erstellt wurden.
Laut Jordan Rochester, einem Währungsstrategen bei Nomura, ist es wahrscheinlich, dass Spekulanten ihre optimistischen Positionen weiter reduziert haben, nachdem die Zentralbank letzte Woche die Zinsen auf Eis gelegt hatte, was die Währung stark nach unten drückte.
„Die Nettopositionierung war seit Dienstag letzter Woche long [but] seit dem BoE-Treffen hätten wir darin einen großen Wandel gesehen“, sagte er.