Vor ein paar Monaten bat Masayoshi Son sein Top-Team bei SoftBank, seine Investitionspläne zu verlangsamen. Kein Wunder. Am Donnerstag verzeichnete die japanische Technologie-Investmentgruppe einen Rekordjahresverlust bei ihrer Vision Fund-Einheit, nachdem Technologieaktien weltweit eingebrochen waren. SoftBank-Gründer Son, immer der Optimist, behauptet dennoch, dass die Gruppe eine höhere Bewertung verdient.
Der jährliche Nettoverlust von SoftBank belief sich auf insgesamt 1,7 Billionen Yen (13 Milliarden USD), während die Vision Fund-Einheit für das Jahr bis März einen Anlageverlust von 3,5 Billionen Yen (27 Milliarden USD) verzeichnete. Dies war der größte Jahresverlust für die Gruppe, seit Son von Telekommunikations- zu Technologieinvestitionen gewechselt ist. Ein 80-prozentiger Einbruch der Aktien der südkoreanischen E-Commerce-Plattform Coupang – deren größter Anteilseigner SoftBank ist – seit der Börsennotierung im vergangenen Jahr sowie eine Abwertung einiger ihrer nicht börsennotierten Vermögensbewertungen spielten eine Rolle.
Son verdient einige Anerkennung für seine Bemühungen, sich von China weg zu diversifizieren, als sich die Razzien verschärften, bis auf etwa ein Zehntel des Portfoliowerts. Ein Teil dieses Rückgangs ist einfach auf die sinkenden Marktbewertungen dort zurückzuführen.
SoftBank verfügt jetzt auch über eine Cash-Position von 23 Mrd. USD und 50 Mrd. USD an Kapital für Investitionen. Trotz des Verlustes aus seinem Vision Fund gelang es SoftBank im vergangenen Jahr dennoch, eine Rekordzahl von Börsennotierungen und Veräußerungen seiner Portfoliounternehmen abzuschließen.
Die Märkte ahnten, was kommen würde. Seine Aktien begannen lange vor den Ergebnissen zu fallen, allein am Donnerstag um 8 Prozent. SoftBank ist dem Ausverkauf von US-Aktien stark ausgesetzt, da 43 Prozent seines Portfolios in Amerika liegen. Es bleibt auch dem chinesischen Regulierungsrisiko ausgesetzt. Der E-Commerce-Konglomerat Alibaba, dessen Aktien im vergangenen Jahr um zwei Drittel gefallen sind, macht immer noch 22 Prozent seines Nettoinventarwerts aus.
Das erklärt zum Teil, warum der aktuelle Marktwert von SoftBank in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar weniger als die Hälfte der 150 Milliarden US-Dollar beträgt, die der Nettoinventarwert der Gruppe darstellt.
Wo Son Wert sieht, nehmen Anleger Risiken wahr. Die Aktien sind im vergangenen Jahr um 47 Prozent gefallen. Jeder bedeutende Anstieg des Aktienkurses in den letzten zwei Jahren ist auf Rückkäufe zurückzuführen. Sohn täte gut daran, seine Investitionspause fortzusetzen und stattdessen Geld in diese scheinbar billigen SoftBank-Aktien zu investieren.
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