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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Moskau hat Bedingungen für einen geplanten Tausch der eingefrorenen Vermögenswerte russischer und westlicher Investoren festgelegt, die es beiden Seiten ermöglichen, den nach der Verhängung von Sanktionen wegen des Krieges von Präsident Wladimir Putin in der Ukraine verlorenen Wert zurückzugewinnen.
Der Kreml hofft, dass die vom Finanzministerium am Montag angekündigte potenzielle Börse etwa 100 Milliarden Rupien (1,1 Milliarden US-Dollar) an europäischen Wertpapieren freigeben wird, die größtenteils im Besitz russischer Privatanleger sind, indem westliche Investoren diese mit ihren eigenen gestrandeten Geldern kaufen können.
Der Austausch gestrandeter Wertpapiere ist der erste Schritt in einem Plan zur Entschädigung von 3,5 Millionen russischen Privatanlegern, die in westlichen Ländern Vermögenswerte in Höhe von insgesamt 1,5 Billionen Rbs (16,5 Milliarden US-Dollar) halten, gemäß einem von Putin letztes Jahr unterzeichneten Dekret.
Bei den angebotenen westlichen Vermögenswerten handelt es sich größtenteils um Aktien und Hinterlegungsscheine von Blue-Chip-Aktien, die über Konten bei russischen Brokern gehalten und durch die Sanktionen eingefroren werden.
Das russische Finanzministerium hat Investitsionnaya Palata, das nicht unter Sanktionen steht, mit der Organisation des Handels beauftragt. Der wenig bekannte Broker hat seinen Sitz in Woronesch, einer Stadt im südlichen landwirtschaftlichen Kernland Russlands, und sagte, sein verwaltetes Vermögen sei im Jahr 2022 um mehr als das Fünfzigfache gestiegen, nachdem sanktionierte russische Broker die westlichen Wertpapiere seiner Kunden dorthin verschoben hätten.
Laut Investitsionnaya Palata können russische Privatanleger ab dem 25. März Angebote zum Tausch westlicher Wertpapiere abgeben.
Westliche Investoren können ab dem 3. Juni mit Geldern von „Typ-C“-Konten, die normalerweise nicht außerhalb Russlands transferiert werden dürfen, für sie bieten, obwohl nicht klar ist, ob westliche Regulierungsbehörden ihre Teilnahme an dem System zulassen werden.
Nach Angaben der Nachrichtenagentur Interfax hält Russland auf diesen Konten etwa 600 Mrd. Rbs an eingefrorenen westlichen Vermögenswerten. Dazu gehören institutionelle Vermögenswerte wie russische Staatsanleihen ebenso wie private Wertpapiere und Gewinne, die westliche Unternehmen nach der groß angelegten Invasion der Ukraine vor zwei Jahren in Russland erwirtschafteten.
Nach Angaben des Finanzministeriums ist es russischen Investoren nicht gestattet, westliche Vermögenswerte im Wert von jeweils mehr als 100.000 Rbs zu verkaufen. Nach Angaben der russischen Zentralbank halten etwa 2,5 Millionen Privatanleger westliche Wertpapiere unterhalb dieser Schwelle. Die Frist des Finanzministeriums für den Abschluss der Geschäfte endet am 1. September.
Die privaten Investitionen sind in Russland aufgrund der Kampagnen von Finanzbehörden, Banken und Maklerfirmen zur Erweiterung des Marktes sprunghaft angestiegen. Mittlerweile gibt es schätzungsweise 30 Millionen Privatinvestoren im Land.
Die Investitionen der Russen in ausländische Aktien – wobei Apple, Netflix und Amazon zu den beliebtesten zählen – sind erheblich gestiegen, von einigen Milliarden Rubel im Jahr 2019 auf fast eine Billion Rubel Anfang 2022. Nach der Verhängung von Sanktionen forderten einige Privatanleger zunächst eine Entschädigung oder die Freigabe von Vermögenswerten, was den Kreml zu Bemühungen veranlasste, eine Lösung zu finden.
Im Gegenzug halten ausländische Investoren traditionell einen großen Anteil der Staatsvermögen Moskaus – auf ihrem Höhepunkt im Jahr 2020 machten sie nach Schätzungen der Zentralbank rund 35 Prozent der russischen Staatsschulden aus.
Die angebotenen Vermögenswerte in russischem Besitz unterscheiden sich von den 300 Milliarden Euro an Zentralbankreserven, die von der G7-Staatengruppe nach Ausbruch des Krieges in der Ukraine eingefroren wurden.
Die USA haben ihre G7-Verbündeten dazu gedrängt, die russischen Staatsvermögenswerte zu beschlagnahmen, die größtenteils aus rund 190 Milliarden Euro bestehen, die bei der in Belgien ansässigen Depotbank Euroclear gehalten werden, und sie zur Finanzierung des ukrainischen Militärs zu verwenden. Doch viele EU-Länder unterstützen die Vorschläge nicht.
Die Meinungsverschiedenheiten darüber, wie die Vermögenswerte der Ukraine legal übergeben werden sollen, und die Angst vor Vergeltungsmaßnahmen Moskaus haben dazu geführt, dass sich die EU-Länder darauf konzentrieren, die unerwarteten Gewinne aus diesen Vermögenswerten, die etwa 3 Milliarden Euro pro Jahr erwirtschaften, stattdessen für die Finanzierung Kiews zu verwenden.
Nach Angaben von EU-Beamten sieht sich Euroclear in Russland bereits mit mehr als 100 Gerichtsverfahren wegen Vermögenswerten konfrontiert, die aufgrund von EU-Sanktionen immobilisiert wurden. Gleichzeitig wurden nach Angaben der Beamten westliche Vermögenswerte im Wert von 33 Milliarden Euro im russischen National Settlement Depository immobilisiert und laufen Gefahr, durch die Gerichtsurteile vom Kreml beschlagnahmt zu werden.
Beamte der russischen Zentralbank behaupteten, westliche institutionelle Anleger wollten sich an dem Swap-Programm beteiligen und sagten, weitere Börsen könnten folgen.
Allerdings hatte die Zentralbank bezüglich des Swaps keinen Kontakt mit ihren Gegenparteien und deutete an, dass Anleger, die in Russland gestrandete Gelder halten, die westlichen Regulierungsbehörden davon überzeugen müssten, sie an dem Programm teilnehmen zu lassen.
Das russische Finanzministerium und die Zentralbank reagierten nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren.