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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die New York Community Bancorp redet, als hätte sie die Wende geschafft. Einen Tag, nachdem die angeschlagene Regionalbank von einem Konsortium namhafter Investoren unter der Führung des ehemaligen US-Finanzministers Steven Mnuchin eine Rettungsleine in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar erhalten hatte, sprach das Management vom „Beginn eines neuen Kapitels“ und dem Aufbau einer „festen Bilanz“.
Solche überschwänglichen Ankündigungen wirken verfrüht. Der Deal ist großartig für die neuen Investoren, wirkt sich stark verwässernd auf die bestehenden Aktionäre aus und wird den Kapitalbedarf von NYCB vorübergehend entlasten, nachdem die Übernahme der Signature Bank deren Vermögenswerte über die regulatorische Schwelle von 100 Milliarden US-Dollar gebracht hat. Das Problem des konzentrierten Kreditengagements von NYCB bei mietregulierten Immobilien bleibt jedoch bestehen. Weitere Kapitalerhöhungen und Vermögensverkäufe können nicht ausgeschlossen werden.
Im Rahmen der Vereinbarung verkauft NYCB den neuen Investoren Stamm- und wandelbare Vorzugsaktien mit einem Abschlag von 38 Prozent auf den Schlusskurs am Dienstag. Der Anstieg des NYCB-Aktienkurses seit der Ankündigung vom Mittwoch bedeutet, dass die Gruppe laut Lex-Berechnungen bereits einen Papiergewinn von mehr als 1 Milliarde US-Dollar mit ihrer anfänglichen Investition von 1,05 Milliarden US-Dollar erzielt hat. Die neuen Investoren haben im Wesentlichen auch 40 Prozent von NYCB zu einem Drittel des Buchwerts des Unternehmens gekauft.
Der Vorteil für die Bank ist eine Liquiditätsspritze, die die Kapitalquoten der NYCB sofort steigern wird: Ihre harte Kernkapitalquote wird auf 10,3 Prozent steigen, während die gesamte risikobasierte Kapitalquote auf 13 Prozent steigen wird.
Dies alles setzt voraus, dass NYCB keine weiteren Verluste oder Abschreibungen auf sein Portfolio an Gewerbeimmobilienkrediten erleidet. Etwa 44 Prozent – oder 37,2 Milliarden US-Dollar – des Kreditportfolios von NYCB sind Mehrfamilienhäuser. Etwa die Hälfte davon sind Gebäude in New York City, die in der einen oder anderen Form Mietvorschriften unterliegen.
Seit Juni 2019 erlassene Gesetze haben den Wert dieser Immobilien beeinträchtigt. Kreditnehmer haben Schwierigkeiten, ihre Immobilien zu refinanzieren oder zu verkaufen. Bei NYCB sollen über zwei Drittel des mietregulierten NYC-Kreditbestands in Höhe von 18,2 Milliarden US-Dollar zwischen diesem Jahr und 2027 fällig werden. Letzten Monat hieß es, dass 14 Prozent dieses Kreditbestands als „kritisiert“ oder ausfallgefährdet gelten. Eventuelle Verluste aus potenziellen Kreditverkäufen würden wiederum das CET1 belasten.
Ein Lichtblick für NYCB ist, dass 80 Prozent ihrer Einlagen entweder versichert oder besichert sind. Logischerweise sollte dies dazu führen, dass die Höhe der Einlagen stabil bleibt. In der Praxis gab die Bank am Donnerstag bekannt, dass die Einlagen seit Jahresbeginn um mehr als 4 Milliarden US-Dollar oder etwa 5 Prozent gesunken sind. Einzahlungsflucht bleibt ein echtes Risiko.
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