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Indien verschärft die Transparenzregeln für ausländische Anleger mit „hohem Risiko“, als Reaktion auf die Vorwürfe der Aktienmanipulation, die der Leerverkäufer Hindenburg in diesem Jahr gegen den Adani-Konzern erhoben hat.
Die Wertpapieraufsichtsbehörde Sebi führt am Mittwoch ein neues Offenlegungssystem für ausländische Investoren mit großen Anteilen an einzelnen Aktien oder Unternehmensgruppen ein. Sebi zielt darauf ab, die Fähigkeit ausländischer Fonds einzuschränken, den Umfang ihres Eigentums durch komplexe Unternehmensstrukturen zu verschleiern.
Die Regulierungsbehörde betrachtet diese konzentrierten Anlageinstrumente als „hohes Risiko“, da die Möglichkeit besteht, dass Insider indischer Unternehmen die Fonds über Briefkastenfirmen kontrollieren und sie nutzen könnten, um Aktienkurse zu beeinflussen oder Indiens Mindest-Publikumsvorgabe von 25 Prozent zu umgehen.
Das indische Wertpapierrecht schreibt vor, dass ein Viertel der Aktien eines Unternehmens in öffentlichem Besitz sein sollte, um die Dominanz der Unternehmenseigentümer einzudämmen.
Der Schritt, bestimmten ausländischen Investoren die Geheimhaltung zu entziehen, erfolgt, nachdem der in den USA ansässige Leerverkäufer Hindenburg im Januar das Infrastrukturkonglomerat des indischen Tycoons Gautam Adani der Aktienkursmanipulation beschuldigt hatte. Hindenburg Research behauptete, Adani habe Verbindungen zu einer Reihe obskurer ausländischer Fonds mit Beteiligungen an Unternehmen der Adani-Gruppe.
Adani wies Hindenburgs Behauptungen, die durch eine laufende Sebi-Untersuchung nicht bestätigt wurden, entschieden zurück. Ein vom Obersten Gerichtshof Indiens zur Überwachung der Untersuchung eingesetztes Gremium berichtete, dass die Regulierungsbehörde bei ihrer Untersuchung von mehr als einem Dutzend Offshore-Unternehmen, die sie als verdächtig erachtete, „keine Lücke gezogen“ habe. Sebi hat den Obersten Gerichtshof wiederholt um mehr Zeit gebeten, um seine Erkenntnisse zu sammeln.
Unterdessen hat die Regulierungsbehörde ihre neue Offenlegungspolitik durch Konsultationen mit Investoren und Banken verfeinert. Die Offenlegungen sollen dazu beitragen, Ermittlungen gegen verdächtige Anleger zu vereinfachen. Detaillierte Informationen über die endgültigen Eigentümer konzentrierter Anlageinstrumente sind nun innerhalb von drei Monaten nach Inkrafttreten der Verordnung erforderlich. Die Nichtbereitstellung könnte zum Verlust jeglicher Lizenz zum Halten und Handeln indischer Wertpapiere führen.
Einige Anwälte haben den Schritt als hartnäckig kritisiert. Cyril Shroff, geschäftsführender Gesellschafter bei Cyril Amarchand Mangaldas, sagte, Sebi habe offenbar „seinen eigenen Weg zu einem Offenlegungssystem eingeschlagen, das in keinem Verhältnis zu den Bedürfnissen der Kapitalmärkte steht“, und fügte hinzu, dass die Änderung „anfällig“ für rechtliche Anfechtungen sei.
Die regulatorischen Veränderungen haben einige Investoren verschreckt, sagte Sumit Agrawal, Gründer und Partner von Regstreet Law Advisors und ehemaliger Sebi-Beamter. „Es besteht die allgemeine Befürchtung, dass ein zu strenger Ansatz von Sebi möglicherweise ihre sorgfältig ausgearbeiteten Anlagestrategien beeinträchtigen könnte“, sagte er.
Ausländische Anleger, die 50 Prozent ihres indischen Vermögens in einem Unternehmen oder einer Unternehmensgruppe verwalten oder mehr als 250 Milliarden Rupien (3 Milliarden US-Dollar) in indische Aktien investiert haben, müssen die Identität aller Personen offenlegen, die das Anlagevehikel kontrollieren oder von ihm profitieren .
Moin Ladha, ein auf Finanzregulierung spezialisierter Partner bei der in Mumbai ansässigen Anwaltskanzlei Khaitan & Co, sagte, es gebe einen Grund, warum Sebi zwei unterschiedliche Schwellenwerte eingeführt habe. Das erste „ist, dass Sie sich wirklich auf eine einzelne Gruppe konzentrieren oder ihr ausgesetzt sind, was die Regulierungsbehörde misstrauisch macht, das zweite ist, dass Sie systemrelevant“ für den Markt sind.
Die Regulierungsbehörde hat einige Ausnahmen eingeführt, um zu vermeiden, dass echte Investmentfirmen, die Gelder bündeln, einschließlich börsengehandelter Fonds, in die Falle gelockt werden.
„Es bleibt abzuwarten, wie die Umsetzung und Durchsetzung aussehen wird“, sagte Ladha. „Es wird sicherlich eine Herausforderung sein, den Überblick zu behalten, und vieles davon wird von der Erklärung dieser Portfolioinvestoren abhängen.“
Agrawal sagte, die strengere Regelung „sende eine klare Botschaft, dass Indien sich der Transparenz verpflichtet und offen für hochwertige Investitionen sei“, was „das Vertrauen der Anleger stärken“ könne. Allerdings müsse die Regulierungsbehörde ein Gleichgewicht finden, „um eine Überregulierung zu vermeiden, die die Marktdynamik abwürgen könnte“, warnte er.