Die auffällige neue Unternehmenszentrale des Finanzkonzerns N26 in der Berliner Innenstadt erzählt eine Geschichte seines Erfolgs, aber auch seiner wachsenden Herausforderungen.
Das neu errichtete Bürogebäude mit seiner großflächigen Glasfassade ist der siebte Hauptsitz in der zehnjährigen Firmengeschichte. N26 ist so schnell gewachsen, dass alle vorherigen schnell zu klein wurden. Doch viele Schreibtische in der neuen Zentrale bleiben leer. N26 hat in diesem Jahr 4 Prozent seiner Belegschaft abgebaut und die Einstellungspolitik gebremst.
N26 wurde 2013 von Max Tayenthal und Valentin Stalf in einem winzigen gemeinsamen Berliner Büro gegründet und war einer der Pioniere unter den neuen europäischen Digitalbanken. Fast ein Jahrzehnt lang hat der Sektor Risikokapitalinvestoren auf Hochtouren gebracht und Milliarden von Euro an Finanzmitteln angezogen. Das große Versprechen neuer Finanzkonzerne wie N26, Revolut und Monzo bestand darin, dass sie biedere Privatkundenimperien zerstören würden, deren Aufbau Jahrzehnte gedauert hat.
Doch der Finanzierungsboom ist zum Stillstand gekommen, da die Zinsen gestiegen sind und die Zweifel an den Geschäftsmodellen dieser „Herausforderer“-Banken zugenommen haben. Obwohl sie Millionen von Kunden angezogen haben, haben sie im Allgemeinen Schwierigkeiten, Gewinne zu erwirtschaften, und einige haben Bedenken hinsichtlich der Unternehmenskultur.
Sie haben auch die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden auf sich gezogen, die über die unzureichenden Kontrollen zur Kenntnis Ihrer Kunden und zur Bekämpfung der Geldwäsche sowie über weit verbreitete organisatorische Schwächen unzufrieden sind.
„Zweifellos stehen Neobanken derzeit vor extremen Herausforderungen“, sagte Max Flötotto, Senior Partner bei McKinsey, der den Sektor berät.
Im Vereinigten Königreich ist der Antrag von Revolut auf eine Banklizenz seit 2021 in der Schwebe. Das Unternehmen wurde 2015 vom ehemaligen Lehman Brothers-Derivatehändler Nik Storonsky gegründet und hatte bis 2021 einen Wert von 33 Milliarden US-Dollar.
Seitdem sind Bedenken hinsichtlich der Finanzkontrollen, der Arbeitskultur und des Umsatzes, der Abhängigkeit vom Kryptohandel und der Integrität seiner Konten laut geworden. Im März warnte der Wirtschaftsprüfer BDO, dass er drei Viertel der von Revolut für 2021 gemeldeten Einnahmen in Höhe von 636 Millionen Pfund nicht verifizieren könne.
Die Aufsichtsbehörden haben außerdem erklärt, dass das Unternehmen seine Eigentümerstruktur vereinfachen muss, wenn es eine Banklizenz erhalten möchte. Wie dies erreicht werden soll, streitet Revolut mit SoftBank, einem seiner größten Anteilseigner, der eine erhebliche Entschädigung verlangt, wenn die Bank ihre sechs Aktienklassen in eine zusammenlegt.
Storonsky kritisierte unterdessen die „extrem bürokratische Regulierungsbehörde“ des Vereinigten Königreichs und drohte damit, dass das Unternehmen in New York statt in London an die Börse gehen würde.
In Deutschland kämpft N26 mit einer Wachstumsobergrenze, die die Finanzaufsicht BaFin vor zwei Jahren als Reaktion auf organisatorische Mängel und unzureichende Kontrollen zur Bekämpfung der Geldwäsche eingeführt hat.
Die zunehmende Regulierungsaufsicht ging mit einem Stimmungswandel bei den Anlegern einher. Die himmelhohen Bewertungen sind zurückgegangen, da diese Fintechs Schwierigkeiten hatten, Gewinne zu erzielen. „Mit dem Privatkundengeschäft lässt sich nicht viel Geld verdienen“, sagte Alex Barkley, geschäftsführender Gesellschafter bei Lancero Capital. „[Digital banks] Ich musste mich der Vermögensverwaltung oder der Kreditvergabe zuwenden, aber keiner von ihnen macht das besonders gut.“
Sogar Branchenveteranen wie Anthony Thomson – der die Digitalbank Atom und die britische Herausfordererbank Metro gegründet hat und nicht geschäftsführender Direktor der australischen Konsumentenfinanzierungsgruppe Humm ist – sind skeptisch geworden: „Würde ich heute eine digitale Bank gründen?“ Nein, das würde ich nicht tun“, sagte er und fügte hinzu, dass die etablierten Einzelhändler viel getan hätten, um ihre Technologie und Online-Dienste zu verbessern.
Anfang des Jahres wollte Allianz
Im Juni senkte der Revolut-Investor Molten Ventures die Bewertung seines Anteils im Wert von 7,1 Millionen Pfund um 40 Prozent, nachdem der Vermögensverwalter Schroders im April einen ähnlichen Schritt unternommen hatte.
Sinkende Bewertungen machen es auch schwieriger, Personal zu gewinnen. In der Vergangenheit wurden Mitarbeiter mit Aktien umworben, von denen sie hofften, dass sie sich bei einem späteren Börsengang vervielfachen würden. Da Risikokapitalinvestoren jedoch tendenziell auf einer Vorzugsbehandlung bei einer Börsennotierung bestehen, haben Mitarbeiteraktien „oft keinen oder nur geringen tatsächlichen Wert“, sagte ein ehemaliger leitender N26-Manager.
Auch Revolut und N26 haben einige selbst zugefügte Wunden. Bei beiden haben mehrere leitende Angestellte das Unternehmen verlassen, weil sie vom Führungsstil der Gründer entfremdet waren. Im Jahr 2022 warfen die sechs höchsten Führungskräfte von N26 Stalf und Tayenthal vor, eine „Kultur der Angst“ zu schaffen, die den Konzern in eine „Abwärtsspirale“ zu treiben drohe. Vier der Manager sind inzwischen gegangen.
Bei Revolut haben letztes Jahr mehrere leitende Compliance-Mitarbeiter das Unternehmen verlassen, und in diesem Jahr sind der Finanzvorstand der Gruppe sowie der Bank-CEO und der Stabschef des britischen Geschäftsbetriebs gegangen.
Seine Finanzkriminalitätskontrollen wurden mehrfach auf den Prüfstand gestellt, zuletzt nachdem die Financial Times aufgedeckt hatte, dass Betrüger aufgrund eines Problems mit seinem Zahlungssystem mehr als 20 Millionen US-Dollar von seinem US-Unternehmen gestohlen hatten.
Auch seine Abhängigkeit vom Kryptohandel, der im Jahr 2021 ein Drittel seines Umsatzes ausmachte, steht auf dem Prüfstand, da der Wert digitaler Vermögenswerte gesunken ist. Revolut gab im März bekannt, dass die Einnahmen im Jahr 2022 trotz nachlassender Krypto-Aktivitäten im Jahresvergleich um 30 Prozent auf über 850 Millionen Pfund gestiegen seien. Es wurde abgelehnt, zu dieser Geschichte einen Kommentar abzugeben.
Trotz der Herausforderungen werden diese neuen Banken von politischen Entscheidungsträgern in ganz Europa umworben. Der britische Kanzler Jeremy Hunt bezeichnete Revolut und seinen Rivalen Monzo als „leuchtende Beispiele aus unserem weltweit führenden Fintech-Sektor“.
Um den Druck auf die britischen Regulierungsbehörden wegen der verzögerten Banklizenz zu erhöhen, sagten hochrangige Vertreter von Revolut, dass sie von französischen und spanischen Ministern umworben werden, die daran interessiert sind, eines der wertvollsten Fintechs Europas in Paris oder Madrid zu haben.
Die optimistischen Argumente für diese neuen Banken hängen teilweise davon ab, dass steigende Zinssätze die Zinserträge erhöhen, die sie aus Kundeneinlagen erzielen können.
Tayenthal sagte, neue Banken könnten aufgrund ihrer niedrigeren Kostenbasis und der leicht skalierbaren technischen Infrastruktur besonders davon profitieren. „Wenn Sie Ihre Systeme richtig aufbauen, sollte es keine Rolle spielen, ob Sie morgen 50 neue Kunden haben oder 50.000“, sagte er.
Auch die Kundenzahlen sind sehr erfreulich. Laut McKinsey-Daten machten Challenger-Banken im vergangenen Jahr etwa 17 Prozent aller neuen Kontoeröffnungen in Deutschland aus, verglichen mit nur etwa 2 Prozent im Jahr 2016.
„Es gibt eine massive Verlagerung der Kunden von etablierten Banken hin zu Herausfordererbanken, was meiner Meinung nach eine dauerhafte Veränderung sein wird“, sagte Flötotto.
Ricardo Schäfer, Partner bei Target Global – das an der jüngsten 800-Millionen-Dollar-Fundraising-Aktion von Revolut beteiligt war – argumentierte, dass die neuen digitalen Banken bewiesen hätten, „dass der Markt da ist“ und dass „viele Menschen unglücklicherweise bei den etablierten Banken Bankgeschäfte tätigten“.
Die Optimisten hoffen, dass sich einige kurzfristige Probleme mit der Zeit in Vermögenswerte verwandeln. Revolut und N26 haben es geschafft, Menschen in den Zwanzigern anzulocken. Im Moment sind sie keine sehr profitable Kundengruppe. Dies sollte sich jedoch ändern, wenn ihre Karriere voranschreitet und ihr Einkommen steigt. „Als Faustregel gilt, dass Banken mit Kunden, die älter als 30 sind, keine Verluste mehr machen. Mit Kunden, die jünger als 40 sind, verdienen sie auch nicht viel. Ab 50 wird es richtig interessant“, sagt Andreas Pratz, Partner bei PwCs Beratungsarm Strategy&.
Challenger-Banken werden weiterhin stark in die Erweiterung ihrer Produktpalette investieren müssen, um ihre Kunden zu halten und weiterhin Geld mit ihnen zu verdienen. Eine entscheidende Herausforderung wird darin bestehen, mehr Menschen davon zu überzeugen, sie als ihre Hauptbank zu nutzen. „Dafür ist eine breite Produktpalette erforderlich, die die Grundbedürfnisse von 80 Prozent der Kunden befriedigt“, sagte Pratz und verwies auf Maklergeschäfte, Verbraucherkredite und Hypothekendienstleistungen.
Die größte Herausforderung könnte jedoch darin bestehen, eine gründerzentrierte Start-up-Kultur mit den Bedürfnissen einer stark regulierten Branche in Einklang zu bringen.
„Neobanken müssen die richtige Balance finden zwischen starken und einflussreichen Gründern und ihrem Unternehmergeist einerseits und der Natur einer stark regulierten Branche“, sagte der ehemalige BaFin-Präsident Felix Hufeld.
Es erfordert auch ein Umdenken bei den Anlegern. In der Vergangenheit, so ein Branchenveteran, „gab Ihnen kein Investor auch nur einen Euro, wenn Sie über die beste Compliance verfügten, aber Sie wuchsen nicht.“