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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Laut einer genau beobachteten Umfrage wenden sich Großinvestoren risikoreicheren Vermögenswerten wie Schwellenländern und wachstumsstarken Unternehmen zu, da ihre Zuversicht wächst, dass die globalen Zinssätze ohne einen starken Wirtschaftsabschwung fallen werden.
Nur 17 Prozent der von der Bank of America befragten Fondsmanager erwarten eine sogenannte harte Landung – was typischerweise eine Rezession bedeutet – für das globale Wachstum, der niedrigste Anteil seit 19 Monaten.
Der wachsende Glaube an eine „sanfte Landung“ der Weltwirtschaft, bei der es den Zentralbanken gelingt, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, ohne einen Abschwung auszulösen, kommt zustande, nachdem große Volkswirtschaften – allen voran die USA – trotz der Auswirkungen hoher Zinssätze die Erwartungen übertroffen haben.
Die überwältigende Mehrheit der Anleger geht mittlerweile davon aus, dass die Kreditkosten sinken werden. 91 Prozent der Befragten gehen davon aus, dass die kurzfristigen Zinssätze in zwölf Monaten niedriger sein werden.
„Anleger waren noch nie so optimistisch in Bezug auf kurzfristige Zinssätze wie im Januar 2024“, schrieben BofA-Analysten und fügten hinzu, dass „der Wachstumsoptimismus im vergangenen Monat mit steigenden globalen Aktienkursen zusammenfiel“.
Die Kombination aus sinkenden Zinsen und günstigen Wirtschaftsaussichten hat dazu geführt, dass Fondsmanager, die im Januar von der BofA befragt wurden und insgesamt 669 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwalten, risikoreichere Anlagen bevorzugen.
Ein Viertel der Fondsmanager gab an, dass Aktien mit langfristigen Wachstumsaussichten wie Biotech- und Erneuerbare-Energien-Unternehmen die größten Nutznießer der Zinssenkungen der US-Notenbank seien, was sie zur beliebtesten Wahl macht. Knapp ein Fünftel der Anleger entschied sich für Value-Aktien wie Banken und Immobilienunternehmen, während sich ein ähnlich großer Anteil für Aktien aus Schwellenländern entschied.
Langfristige US-Staatsanleihen verloren im Vergleich zur Dezember-Umfrage an Beliebtheit, nachdem sie im vergangenen Monat eine große Rallye verzeichneten.
Die Manager behielten ihre Übergewichtung in US-Aktien bei, blieben aber bei Aktien aus Großbritannien und der Eurozone untergewichtet. Es wird erwartet, dass Small-Cap-Aktien erstmals seit Juni 2021 die Large-Cap-Aktien übertreffen werden.
Unterdessen verstärkte sich der Pessimismus der globalen Investoren gegenüber der chinesischen Wirtschaft, wobei die Nettowachstumserwartungen negativ wurden und auf ein Niveau sanken, das zuletzt im Mai 2022 erreicht wurde.
Short-Positionen in chinesischen Aktien galten nach Long-Positionen in den „Magnificent Seven“-Megacap-Tech-Aktien, die die US-Aktienmärkte dominieren, als das am zweithäufigsten überfüllte Geschäft.
Die Anleger sagten außerdem, sie seien am meisten besorgt über den US-Schattenbankensektor als Quelle einer systemischen Krise, der einen chinesischen Immobiliencrash als größtes Risiko ablöste, und wiederholten damit die jüngsten Warnungen der Aufsichtsbehörden.
An erster Stelle stand erneut die Geopolitik als größtes Extremrisiko für die Märkte, da in einem Jahr, in dem die Hälfte der Weltbevölkerung wählen wird, Sorgen über eine Eskalation des Konflikts im Nahen Osten, die Spannungen zwischen den USA und China und die Volatilität bestehen.