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Die globalen Aktienmärkte werden nach einer rasanten zweimonatigen Rallye voraussichtlich ihr stärkstes Jahr seit 2019 verzeichnen, da die Anleger darauf wetten, dass die großen Zentralbanken die Zinserhöhungen abgeschlossen haben und sie im nächsten Jahr rasch senken werden.
Der Stoxx Europe 600-Index kletterte am Freitag, dem letzten Handelstag im Jahr 2023, um 0,3 Prozent auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahren. In den USA deuteten die Futures auf eine stabile Eröffnung des S&P 500 hin, da die wichtigste Aktienbenchmark der Wall Street knapp unter ihrem Allzeithoch schwebt.
Der MSCI World-Index, ein breiter Maßstab für globale Aktien, ist seit Ende Oktober um 16 Prozent gestiegen und verzeichnet in diesem Jahr ein Plus von 22 Prozent, die beste Jahresperformance seit einem Zuwachs von 25 Prozent im Jahr 2019. Die beträchtlichen jüngsten Zuwächse bei Aktien und Anleihen wurden durch einen schneller als erwarteten Rückgang der Inflation in großen Volkswirtschaften angetrieben, was zu einem wachsenden Konsens geführt hat, dass die Kreditkosten im Jahr 2024 sinken werden.
Die Federal Reserve verstärkte die Rallye auf ihrer Sitzung Mitte Dezember, als neue Prognosen der politischen Entscheidungsträger signalisierten, dass es im nächsten Jahr Zinssenkungen geben würde.
„Nachdem die Fed die Kehrtwende vollzog, versetzte sie die Anleger wirklich in eine positive Stimmung“, sagte Tim Murray, Multi-Asset-Stratege bei T Rowe Price. „Das war eine große Sache und es kam unerwartet.“
Auf beiden Seiten des Atlantiks ist die Inflation schneller gesunken als erwartet. Die Verbraucherpreise in den USA stiegen im Jahresverlauf bis November um 3,1 Prozent, verglichen mit 3,2 Prozent im Oktober, während die Inflation im Vereinigten Königreich stark auf 3,9 Prozent zurückging und damit weit unter den Erwartungen lag. Die Inflation in der Eurozone sank auf 2,4 Prozent, das langsamste jährliche Tempo seit Juli 2021.
Händler kalkulieren nun mit sechs Zinssenkungen sowohl durch die Fed als auch durch die Europäische Zentralbank bis Ende 2024, eine deutliche Kehrtwende gegenüber den Ängsten vor „längerfristig höheren“ Kreditkosten, die im Herbst einen weltweiten Anleihenausverkauf auslösten.
Der globale Gesamtindex der Staats- und Unternehmensverschuldung von Bloomberg ist in diesem Jahr um 6 Prozent gestiegen, nachdem er Mitte Oktober um etwa 4 Prozent gesunken war.
Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, ein Maßstab für globale Finanzanlagen, ist von über 5 Prozent im Oktober auf 3,88 Prozent gesunken. Die Renditen sinken, wenn die Preise steigen.
„Investoren am Anleihenmarkt haben in diesem Jahr ein Schleudertrauma erlitten“, sagte Sonja Laud, Chief Investment Officer bei Legal and General Investment Management. „Jeder Datenpunkt kann große Volatilität erzeugen.“
Einige Anleger sind der Meinung, dass die Aktienmärkte derzeit zu viel Optimismus einpreisen, dass die Inflation weiter sinken wird, ohne dass die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutscht.
„Ich gehe davon aus, dass die Aufregung um Zinssenkungen im neuen Jahr etwas nachlassen wird“, sagte Greg Peters, Co-Chief Investment Officer bei PGIM Fixed Income.