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Die oberste Finanzaufsichtsbehörde des Vereinigten Königreichs bereitet sich nach Angaben von Personen, die mit ihren Plänen vertraut sind, darauf vor, eine umfassende Überprüfung der Bewertungen auf privaten Märkten einzuleiten, da die Befürchtungen über die Auswirkungen höherer Kreditkosten auf den Sektor zunehmen.
Die FCA-Übung, die auf eine umfassende Überprüfung der Liquidität von Vermögensverwaltern nach den Turbulenzen am britischen Anleihemarkt im letzten Jahr folgt, werde sich mit den „Disziplinen und Governance“ bei Bewertungen befassen, sagte einer der Befragten.
Dazu gehört, zu prüfen, wer innerhalb eines Unternehmens für Bewertungen verantwortlich ist, wie Informationen über diese Bewertungen an den zuständigen Verwaltungsausschuss und Vorstand weitergegeben werden und welche anderen Governance-Verfahren vorhanden sind, sagte die Person.
Die Aufgabe, die die Financial Conduct Authority bis Ende des Jahres einleiten soll, erfolgt zu einem Zeitpunkt, zu dem die weltweiten Aufsichtsbehörden zunehmend besorgt sind über die Möglichkeit einer Explosion privater Vermögenswerte und anderer Märkte nach der abrupten Umkehr des mehr als zehnjährigen Tiefststands Zinsen.
Der globale Wertpapierwächter Iosco warnte kürzlich davor, dass der 13 Billionen US-Dollar schwere globale Privatkapitalsektor hinsichtlich der möglichen Risiken zu selbstgefällig sei, und hob die Bewertungen als einen von mehreren Bereichen hervor, in denen Schwachstellen entstehen könnten.
Private Vermögenswerte wie Immobilien sowie nicht börsennotierte Aktien und Anleihen werden häufig anhand von Modellen bewertet, die in der Regel langsamer auf sich verschlechternde Marktbedingungen reagieren als börsennotierte Vermögenswerte.
Vermögenswerte werden in der Regel vierteljährlich bewertet, was bedeutet, dass eine starke Marktkorrektur möglicherweise erst nach Wochen oder gar Monaten in den Bewertungen zum Ausdruck kommt.
Fondsmanager, die in private Märkte investieren, haben in der Regel einen größeren Ermessensspielraum bei der Bewertung ihrer eigenen Vermögenswerte, da ihre Bestände nicht den täglichen Schwankungen der öffentlichen Marktstimmung unterliegen.
Wenn die FCA der Meinung ist, dass die Governance-Prozesse nicht robust sind, kann sie auf Fehler hinweisen. Wenn ein Unternehmen darauf nicht reagiert, kann es zu Verbesserungen aufgefordert werden, da Bewertungen „Teil des Risikoumfelds“ für regulierte Unternehmen seien, fügte die Person hinzu.
Die zweite Person sagte, die Überprüfung sei noch nicht vollständig abgeschlossen und werde erst später in diesem Jahr beginnen. Die Zahl und Art der beteiligten Vermögensverwaltungsfirmen sei noch nicht endgültig geklärt, sagte die Person.
Die FCA lehnte eine Stellungnahme ab.
In der britischen Vermögensverwaltungsbranche im Wert von 11 Milliarden Pfund gibt es etwa 2.600 Unternehmen, wobei die FCA als wichtigste Regulierungsbehörde fungiert. Dazu gehören Hedgefonds, Risikokapital und Private Equity sowie große institutionelle Vermögensverwalter.
Im Juli übte die FCA scharfe Kritik am Liquiditätsmanagement der Vermögensverwalter, warnte davor, dass es den Plänen einiger Firmen, umfangreiche Rücknahmen zu bewältigen, „an Kohärenz mangele“, und forderte sie auf, Verbesserungen vorzunehmen.
Die US-Aufsichtsbehörden haben auf die Ängste vor privaten Märkten reagiert, indem sie private Fonds angewiesen haben, umfassendere Offenlegungen über ihre Leistung und Ausgaben zu machen, eine Initiative, die zu einer Klage einer Koalition aus Private-Equity-, Risikokapital- und Hedgefonds geführt hat.
Zusätzliche Berichterstattung von Will Louch