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Die Kurse europäischer Staatsanleihen fielen am Donnerstag stark, da die Anleger Angst vor Italiens größer als erwartetem Haushaltsdefizit hatten und die Besorgnis zunahm, dass die Zentralbanken die Zinsen über einen längeren Zeitraum hoch halten werden.
Die Renditen 10-jähriger italienischer Staatsanleihen stiegen um 0,18 Prozentpunkte auf 4,95 Prozent, den höchsten Stand seit einem Jahrzehnt, nachdem die Regierung der italienischen Premierministerin Giorgia Meloni ihre Haushaltsdefizitziele angehoben und ihre Wachstumsprognose für dieses und nächstes Jahr gesenkt hatte.
Der Ausverkauf breitete sich auf die britischen Märkte aus, wo die 10-Jahres-Renditen um 0,18 Prozentpunkte auf 4,54 Prozent stiegen, der stärkste tägliche Anstieg seit Februar. Anleger sagten, die Besorgnis, dass die US-Notenbank die Zinsen „länger höher“ halten würde, breitete sich zunehmend auf die europäischen Märkte aus.
„Auf dem Anleihenmarkt herrscht eine Flut von Sorgen, und der jüngste Auslöser ist der Ölpreis“, sagte Jim Leaviss, Fondsmanager bei M&G Investments. Er fügte hinzu, dass der jüngste Anstieg des Ölpreises, der am Donnerstag ein 10-Monats-Hoch erreichte, die Anleger dazu veranlasst habe, sich zu fragen: „Was wäre, wenn die Inflation nicht tot wäre?“
Im Euroraum kam die Aussicht auf eine höhere italienische Kreditaufnahme auf, nachdem die französische Regierung am Mittwoch von der Finanzaufsichtsbehörde des Landes dafür kritisiert wurde, dass sie die öffentlichen Ausgaben nicht ausreichend gekürzt habe, um einen Verstoß gegen die EU-Fiskalregeln im nächsten Jahr zu vermeiden.
Die Rendite 10-jähriger Anleihen Frankreichs sprang auf 3,54 Prozent, den höchsten Stand seit 2011. Der Spread zwischen italienischen Anleiherenditen und ihren ultrasicheren deutschen Pendants – ein genau beobachtetes Maß für Marktrisiken im Euroraum – erreichte den größten Stand seit 2011 US-Bankenkrise im März.
„Das übernommene Narrativ ist eine Finanzgeschichte“, sagte Mike Riddell, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Allianz Global Investors. „Die Haushaltsdefizite dürften größer sein als bisher erwartet. Es gibt also ein Wiederaufleben der Anleihenwächter – wo die Märkte scheinbar nicht nur zyklische, sondern auch strukturell höhere Defizite einfach nicht tolerieren.“
Die Besorgnis über eine erhöhte Kreditaufnahme hat den Druck auf den Anleihenmarkt, der bereits über einen längeren Zeitraum erhöhter Zinssätze bereits von Sorgen geplagt ist, weiter erhöht. Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen – der Benchmark der Eurozone – kletterte auf 2,97 Prozent, den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt. Die Rendite zehnjähriger spanischer Anleihen stieg zum ersten Mal seit 2013 auf über 4 Prozent.
Die Zentralbanken haben signalisiert, dass sie, obwohl sie kurz vor dem Ende ihrer historischen Zinserhöhungsserie stehen, damit rechnen, dass die Kreditkosten über einen längeren Zeitraum auf einem hohen Niveau bleiben werden, um sicherzustellen, dass die Inflation auf ihre Zielwerte sinkt, bevor sie über Zinssenkungen nachdenken.
Analysten sagten, dass die Bewegungen am Donnerstag im Vereinigten Königreich besonders stark ausfielen, da die britischen Staatsanleihen in den letzten Wochen eine Rally erlebten, da sich die Märkte auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus der Bank of England vorbereiteten. Anleger, die sich auf niedrigere Renditen eingestellt hatten, beeilten sich zu verkaufen, als sich der Markt gegen sie bewegte, so TD Securities-Stratege Pooja Kumra.
In den USA stiegen die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen um 0,03 Prozentpunkte auf 4,66 Prozent und verlängerten damit den Rückgang der US-Anleihepreise, der begann, nachdem die Fed letzte Woche angedeutet hatte, dass sie die Zinsen im nächsten Jahr und im Jahr 2025 viel langsamer senken würde, als die Anleger eingepreist hatten In.
Piet Haines Christiansen, Direktor für Rentenforschung bei der Danske Bank, sagte, der Anleihenmarkt sei „in einem perfekten Sturm gefangen“.
Er fügte hinzu: „Das ‚höher für länger‘ hat Anleger mit falscher Positionierung überrascht, was zusammen mit den höheren Revisionen der Haushaltsdefizite Frankreichs und Italiens sowie dem höheren Ölpreis, der die Inflationserwartungen hoch hält, diesen Ausverkauf vorangetrieben hat.“ ”
Die steigenden Kreditkosten spiegelten sich in einem Verkauf zehnjähriger Anleihen im Wert von 3 Milliarden Euro durch das italienische Finanzministerium am Donnerstag wider. Diese bescherten den Anlegern eine Rendite von 4,93 Prozent, die höchste seit 2012 und eine Steigerung gegenüber den 4,24 Prozent einer ähnlichen Anleihe im letzten Monat.
Die italienische Regierung prognostizierte am späten Mittwoch, dass das diesjährige Haushaltsdefizit bei 5,3 Prozent des Bruttoinlandsprodukts liegen werde, gegenüber dem im April gesetzten Ziel von 4,5 Prozent.
Rom erhöhte das Defizitziel für das nächste Jahr von seinem ursprünglichen Ziel von 3,7 Prozent auf 4,3 Prozent des BIP. Dies würde es ihm nach eigenen Angaben ermöglichen, seine wichtigsten politischen Prioritäten zu finanzieren, darunter die Unterstützung von Familien mit niedrigem Einkommen und die Schaffung eines Anreizes für Italiener, Geld zu verdienen mehr Babys.
„Die positive Überraschung in den italienischen Defizitprognosen ist der offensichtliche Auslöser für die Ausweitung der Spreads heute, was sich in … niederschlagen würde [a] größeres Angebot an Anleihen, das die Märkte absorbieren können“, sagte Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management.
Steigende Ölpreise verstärkten die Sorgen der Märkte über die anhaltende Inflation und die restriktive Geldpolitik. Brent-Rohöl erreichte am Donnerstag mit über 97 US-Dollar pro Barrel ein 10-Monats-Hoch, bevor es wieder zurückfiel.