Der Berufsverband der Investmentbranche fordert die Regulierungsbehörden auf, die Offenlegungspflichten für Spac-Sponsoren zu verschärfen, um die Blankoscheck-Unternehmen transparenter zu machen.
Das CFA Institute empfiehlt Spac-Sponsoren, alle Verbindungen zu Investoren und Zielunternehmen sowie das Bestehen von Nebengeschäften mit Anker- oder Pipe-Investoren vollständig offenzulegen. Die Empfehlungen werden in Kürze in einem Bericht veröffentlicht und von der FT eingesehen.
Verbesserte Offenlegungen von Sponsoren sind eine von sieben Empfehlungen der Organisation, die am besten dafür bekannt ist, die beliebten Tests zu beaufsichtigen, um ein Chartered Financial Analyst zu werden, und kommen, nachdem die SEC im März umfassende Reformen von Spacs skizziert hatte. Die Empfehlung des CFA in Bezug auf Sponsoren geht weiter als die Vorschläge der Aufsichtsbehörde, indem sie detailliertere Informationen von Spac-Führungskräften fordert.
Amy Borrus, Exekutivdirektorin des Council of Institutional Investors und Mitglied der Spac-Arbeitsgruppe des CFA, sagte, dass erweiterte Offenlegungen wichtig seien, „aufgrund der Undurchsichtigkeit so vieler Spacs und des Potenzials für Interessenkonflikte“.
„Es gibt viele Details, die Investoren brauchen, die sie jetzt nicht von Spacs bekommen“, fügte sie hinzu.
Der CFA fordert die Regulierungsbehörde außerdem dringend auf, zu prüfen, ob weitere Regeln erforderlich sind, um den Spac-Insiderhandel zu bekämpfen. „Besonders besorgniserregend ist das hohe Potenzial für Gerüchte und Mitteilungen vom Typ „Ankurbeln der Pumpe“ auf verschiedenen Social-Media-Kanälen“, heißt es in dem Bericht.
Zweckgebundene Akquisitionsgesellschaften erfreuten sich auf dem Höhepunkt der Coronavirus-Pandemie großer Beliebtheit und wurden zum begehrtesten Anlageprodukt der Wall Street. Sponsoren sammeln Geld von Investoren und listen die Fahrzeuge öffentlich als Cash Shell auf, bevor sie nach einem privaten Unternehmen suchen, das durch eine Fusion an die Börse gebracht werden kann.
Der Spac-Boom ist seitdem im Sande verlaufen, da die Anleger nach einer Reihe von Skandalen, schlecht abschneidenden Deals und verschärfter behördlicher Kontrolle auf die Anlagevehikel sauer geworden sind. Die durch steigende Zinsen und den Krieg in der Ukraine verursachte globale Marktvolatilität hat auch dazu geführt, dass sich die Anleger von den Wachstumsunternehmen abwenden, die normalerweise über eine Spac-Fusion notiert werden.
Laut Dealogic-Daten wurden in den letzten zwei Monaten mehr Spac-Listings zurückgezogen als neue Listings, was zeigt, wie stark die Anlagevehikel in Ungnade gefallen sind.
Der entscheidende Markt für Pipe-Finanzierungen ist ebenfalls ausgetrocknet, und Dealmaker waren gezwungen, die angebotenen Bedingungen zu versüßen oder teurere Finanzierungen zu beschaffen. Pipes oder private Investitionen in öffentliches Eigenkapital helfen bei der Beschaffung zusätzlicher Mittel und verleihen Unternehmen bei Spac-Fusionen ein Gütesiegel.
Zu den von der SEC vorgeschlagenen Reformen, die im März skizziert wurden, gehört es, Spacs von rechtlichen Garantien zu befreien, die es Sponsoren ermöglicht haben, potenziellen Investoren rosige Umsatzprognosen zu präsentieren, und von Banken, die Geschäfte zeichnen, potenziell für falsche Angaben haftbar zu machen. Die Vorschläge werden öffentlich kommentiert, danach entscheidet die Regulierungsbehörde, ob sie umgesetzt wird.
„Sponsoren machen häufig Nebengeschäfte, um einige Hedgefonds dazu zu bringen, keine Rücknahmen vorzunehmen, oder geben Pipe-Investoren vergünstigte Anteile“, sagte Jay Ritter, Cordell-Professor für Finanzen an der University of Florida und Mitglied der Arbeitsgruppe.
„Diese Art von Nebenzahlungen sind nicht immer transparent, und ich unterstütze definitiv die Vorstellung, dass es dort mehr Offenlegung geben sollte“, fügte er hinzu.