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Laut einer Analyse der Financial Times haben Chinas Staats- und Regierungschefs bei einem jährlichen Wirtschaftstreffen, das die Politik für das folgende Jahr festlegt, den Themen Sicherheit und Reformen fast die gleiche Bedeutung beigemessen, da die Anleger befürchten, dass sich die politischen Entscheidungsträger mehr auf die Geopolitik als auf dringend benötigte strukturelle Veränderungen konzentrieren.
Peking veröffentlichte eine detaillierte Erklärung zur Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz, die am Montag und Dienstag stattfand, und versprach, im Jahr 2024 Maßnahmen zu ergreifen, die von „proaktiver Finanzpolitik“ bis hin zu Steuererleichterungen für strategische Industrien reichen.
Eine FT-Analyse, die die von der Kommunistischen Partei in der diesjährigen Erklärung verwendeten Schlüsselwörter mit denen der Vorjahre verglich, ergab, dass „Entwicklung“ oder Wirtschaftswachstum in diesem Jahr mit 50 Erwähnungen der beliebteste Begriff war, verglichen mit 45 im Jahr 2022 und 40 vor der Pandemie im Jahr 2019.
Dies stimmte mit den Vorjahren überein, außer während der Finanzturbulenzen in China in den Jahren 2015 und 2016, als „Reform“ vorübergehend Vorrang vor „Entwicklung“ hatte.
Doch trotz einer Konjunkturabschwächung wurde der Begriff „Reform“ in diesem Jahr nur 15 Mal erwähnt, verglichen mit 13 im Jahr 2022 und 28 vor Covid im Jahr 2019, während die Bezugnahme auf „Sicherheit“ von neun im Jahr 2022 auf 14 und im Jahr 2019 von einem Mal anstieg.
„Die wachsende Bedeutung der Sicherheit in dem Bericht deutet darauf hin, dass sich die Regierung sowohl im Inland als auch im internationalen Umfeld unsicher fühlt“, sagte Dan Wang, Chefökonom der Hang Seng Bank China.
Sie sagte, die Umsetzung von Reformen sei immer schwieriger geworden und die versuchten Maßnahmen, wie etwa die Teilprivatisierung staatseigener Unternehmen und die Umverteilung der Einnahmen zwischen Zentral- und Kommunalverwaltungen, seien erfolglos geblieben.
Der Fokus auf Sicherheit und das Herunterspielen von Reformen „sendet ein negatives Signal an Erfinder, da die Regierung der Sicherheit Priorität einräumt und Reformen herunterspielt“, sagte sie.
Chinas wirtschaftliche Erholung von der Pandemie wurde aufgrund einer Liquiditätskrise auf dem Immobilienmarkt, die das Vertrauen von Verbrauchern und Investoren belastete, zunehmend erschwert.
Ausländische Investoren sind auch besorgt darüber, dass Peking mit der Einführung von Datengesetzen, die ihrer Meinung nach zu vage sind, und neuen Spionagevorschriften einen zunehmenden Fokus auf die nationale Sicherheit legt. Die Behörden haben außerdem Razzien bei ausländischen Beratungsunternehmen durchgeführt und die Veröffentlichung von Daten unterdrückt, was es den Anlegern erschwert, sich auf dem Markt zurechtzufinden.
Analysten befürworten Reformen, um die inländische Verbrauchernachfrage anzukurbeln, doch staatliche Kredite fließen in den verarbeitenden Sektor, insbesondere in Hochtechnologiesegmente, die Peking im Wettbewerb mit den USA als strategisch ansieht.
Ausländische Unternehmen drängen Peking, Hunderte nichttarifärer Handelshemmnisse zu beseitigen, um ihnen einen besseren Marktzugang zu ermöglichen. Aber „ausländisches Kapital“ wurde in der Erklärung der Arbeitskonferenz dieses Jahr nur einmal erwähnt, verglichen mit fünf Mal im letzten Jahr und einmal im Jahr 2019. „Öffnung“ wurde sechs Mal erwähnt, verglichen mit sieben Mal im Jahr 2022 und zehn Mal im Jahr 2019.
„Hochwertige Entwicklung“ – ein weit gefasster Begriff, der Pekings strategisches Ziel aufgreift, die technologischen Wertschöpfungsketten in der Fertigung voranzutreiben – wurde 19 Mal erwähnt, im Vergleich zu neun im letzten Jahr und sieben im Jahr 2019.
„Die politischen Entscheidungsträger haben behauptet [a] „Wir haben einen wachstumsfreundlichen Ton angeschlagen, qualitativ hochwertiges Wachstum betont und die Bedeutung der politischen Koordinierung betont“, sagten die Analysten von Goldman Sachs in einem Bericht über die Arbeitskonferenz.
Sie sagten, in der Erklärung würden wirtschaftliche Herausforderungen anerkannt, darunter geringe Nachfrage, Überkapazitäten in einigen Sektoren und ein komplizierteres externes Umfeld.
Zu den positiven Aspekten gehörten Maßnahmen zur Ankurbelung der Inlandsnachfrage durch Anreize für den Kauf von Haushaltsgeräten, Elektrofahrzeugen und Unterhaltungselektronik, sagten sie.
Citi-Analysten sagten, es gäbe wenig Neues zu den Bemühungen, den Immobiliensektor zu stützen, den viele Ökonomen als den Kern des Wirtschaftsabschwungs in China betrachten.
„Wir gehen immer noch von einem offiziellen Wachstumsziel von etwa 5,0 Prozent für 2024 aus“, sagte Citi, warnte jedoch, dass die Geduld des Marktes weiter nachlassen könnte, wenn keine weiteren Beweise für zyklische Maßnahmen zur Stützung der Nachfrage vorliegen.