Ägypten hat Mühe, Staatsvermögen zu verkaufen, um eine Devisen- und Finanzierungskrise zu lindern, während Kairos traditionelle Verbündete am Golf ihren Ansatz zur Unterstützung des Landes verschärfen.
Als Teil eines im Oktober mit dem IWF vereinbarten Kreditpakets in Höhe von 3 Mrd. USD – seinem vierten seit 2016 – erklärte sich Kairo bereit, den Fußabdruck des Staates, einschließlich des Militärs, in der Wirtschaft zu verringern. Mittel aus dem Verkauf von Vermögenswerten werden auch als entscheidend angesehen, um eine schwere Devisenknappheit zu lindern und eine Finanzierungslücke zu schließen, die der IWF in den nächsten vier Jahren auf 17 Mrd. USD schätzt.
Ölreiche Golfstaaten haben ihren Nachbarn in den zehn Jahren seit der Machtergreifung von Präsident Abdel Fattah al-Sisi traditionell gerettet und sollten wichtige Käufer ägyptischer Vermögenswerte sein. Kairo hat 32 Unternehmen des öffentlichen Sektors identifiziert, die es für die Beteiligung des Privatsektors öffnen will, aber seit der Unterzeichnung des IWF-Deals hat es keine nennenswerten Verkäufe angekündigt.
Der Mangel an Fortschritt unterstreicht die härtere Haltung regionaler Geber, darunter Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und Katar. Die Golfhauptstädte sind weniger bereit, traditionelle finanzielle Unterstützung zu leisten, suchen stattdessen nach kommerziellen Investitionen und erwarten, dass Regierungen Reformen umsetzen.
Beobachter haben vor einer Diskrepanz zwischen den Erwartungen Kairos und denen der Staatsfonds der Golfstaaten gewarnt.
„Ägyptens Position ist es, Dinge zu einem massiven Aufschlag auf die Marktpreise zu verkaufen, weil die Ägypter argumentieren, dass die aktuellen Märkte gedrückt sind und nicht den langfristigen Wert darstellen“, sagte ein internationaler Banker, der über die Diskussionen informiert wurde. Zwischen den beiden Seiten sei „sehr viel Tageslicht“, fügte die Person hinzu.
Beobachter haben auch die Bereitschaft von Sisis militärisch geführtem Regime in Frage gestellt, Reformen einzuleiten, einschließlich der Eindämmung der Geschäftsinteressen der Armee, die sich unter Sisi deutlich ausgeweitet haben und sich von Landwirtschaft und Fischfarmen bis hin zu Bau- und Lebensmittelfabriken erstrecken.
„In Saudi-Arabien herrscht totaler Ärger und Frust [they] sag ‚mach das [Egyptians] glaube, wir sind so leicht zu täuschen“, sagte ein zweiter Banker. „Sie brauchen sinnvolle Reformen und einen Strukturreformplan.“
Bei einer Rede auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos im Januar legte Saudi-Arabiens Finanzminister Mohammed al-Jadaan Riads Herangehensweise an die Hilfe dar und sagte: „Früher haben wir direkte Zuschüsse und Einzahlungen ohne Bedingungen gewährt, und das ändern wir. Wir brauchen Reformen. Wir besteuern unsere Leute. Wir erwarten, dass andere dasselbe tun.“
Der öffentliche Investitionsfonds von Saudi-Arabien, der sich verpflichtet hat, 10 Milliarden Dollar in Ägypten zu investieren, hat sich kürzlich aus den Gesprächen über den Kauf der staatlichen United Bank zurückgezogen, nachdem ein Fall des ägyptischen Pfunds Hunderte von Millionen seines Dollarwertes vernichtet hatte, so ein internationaler Banker und ein anderer Person, die mit den Diskussionen vertraut ist. Der PIF lehnte eine Stellungnahme ab.
Die Währung hat gegenüber dem Dollar fast 35 Prozent an Wert verloren, seit Kairo im Oktober zugestimmt hat, im Rahmen des IWF-Pakets zu einem flexibleren Wechselkurssystem überzugehen.
Die Qatar Investment Authority hat unterdessen das Angebot einer Beteiligung an einem Kekshersteller in Militärbesitz abgelehnt.
„Die Katarer sind bereit, das Geld zu investieren, aber es muss eine kluge Investition sein, es muss Geld verdienen oder in einigen seltenen Fällen zumindest kostendeckend sein“, sagte eine Person, die über die Diskussionen informiert wurde. „Sie werden nicht einfach Geld wegwerfen. . . Sie versuchen, die richtige Gelegenheit zu finden.“
Yezid Sayigh, Senior Fellow am Malcolm H Kerr Carnegie Middle East Center, sagte, das Militär werde sich dem Verkauf von gewinnbringenden Vermögenswerten widersetzen.
„Aber das eigentliche Problem [for buyers] besteht darin, dass Militärunternehmen vollständig von staatlicher Finanzierung in Form eines gesicherten Flusses von Beschaffungsaufträgen der Regierung abhängig sind. . . Subventionen und die Möglichkeit, Verluste an die Staatskasse zu übertragen“, sagte er. „Es gibt wenig Anziehungskraft für externe Investoren, es sei denn, ihnen wird die Fortsetzung dieser Privilegien zugesichert.“
Abu Dhabis Staatsfonds ADQ, das wichtigste Vehikel der VAE, das in Ägypten investiert, hat seine Projekte im Land ausgesetzt, sagte ein in Dubai ansässiger Banker, der mit den Diskussionen vertraut ist. „Im Moment besteht kein Appetit auf etwas Wesentliches“, sagte die Person und fügte hinzu, dass sich dies nach dem Besuch des Präsidenten der Vereinigten Arabischen Emirate, Scheich Mohammed bin Zayed al-Nahyan, in Kairo in diesem Monat ändern könnte. ADQ lehnte eine Stellungnahme ab.
Die VAE blieben entschlossen, Kairo zu helfen, aber Abu Dhabi würde die Unterstützung eher über das IWF-Programm kanalisieren, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Ägypten wurde letztes Jahr in eine Krise gestürzt, nachdem ausländische Anleiheinvestoren ungefähr 20 Mrd. Die Behörden hatten sich auf die Zuflüsse des ausländischen Portfolios verlassen, um sein Leistungsbilanzdefizit zu finanzieren.
Kairo war gezwungen, sich an den IWF und seine Verbündeten am Golf zu wenden, wobei Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und Katar insgesamt 13 Milliarden Dollar bei der Zentralbank hinterlegten.
Als ein Zeichen dafür, dass die Golfstaaten ihre Herangehensweise an die Hilfe ändern, sagte Jihad Azour, Direktor des IWF für den Nahen Osten, der Financial Times im Februar, dass der Fonds die Zusammenarbeit mit den Golfstaaten verstärkt habe, einschließlich bei der Gestaltung von Programmen.
„Wir interagieren häufiger mit ihnen, um die zusätzliche Finanzierung sicherzustellen [they provide] hilft auch bei der Umsetzung der Reformen, die mit den Programmen angestrebt werden“, sagte er.
Im Oktober teilte der Fonds mit, die Golfstaaten hätten Ägypten, Jordanien, Pakistan und dem Jemen 41 Milliarden Dollar an offizieller Unterstützung und Investitionen zugesagt und bisher mehr als 22 Milliarden Dollar ausgezahlt oder übertragen.
Im vergangenen Jahr gaben PIF aus Saudi-Arabien und ADQ aus Abu Dhabi etwa 4 Milliarden Dollar aus, um Minderheitsbeteiligungen der Regierung an ägyptischen Unternehmen zu erwerben, darunter eine Bank sowie Chemie-, Düngemittel-, Logistik- und Technologieunternehmen.
Im Rahmen der IWF-Vereinbarung erwartet Ägypten zusätzliche Finanzierungen in Höhe von 14 Mrd.
Da ausländische Investoren vorsichtig sind und der Privatsektor durch wirtschaftliche Malaise und die Dominanz des Militärs behindert wird, hat Kairo nur wenige andere Möglichkeiten, Kapital zu beschaffen, als den Verkauf von Vermögenswerten an Verbündete am Golf, sagten Analysten.
„Wenn Sie Ihre Währung nicht weiter abwerten und das Wachstum verlangsamen wollen, um die Nachfrage nach Dollars zu verringern, besteht die einzige Möglichkeit darin, das Angebot zu erhöhen“, sagte Farouk Soussa, Nahost-Ökonom bei Goldman Sachs. „Und der einzige Weg, der Ägypten kurzfristig zur Verfügung steht, ist die Einreise [foreign direct investment] durch Vermögensverkäufe.“