Target und Walmart beweisen, dass „Old-Economy“-Aktien bei schlechten Nachrichten abstürzen können, genau wie Technologieaktien. Am Mittwoch gab Target schlechte Ergebnisse für das erste Quartal bekannt. Dazu gehörte eine Betriebsgewinnmarge von nur 5 Prozent, etwa die Hälfte des Werts des Vorjahresquartals. Natürlich führte Target die steigenden Arbeits- und Frachtkosten an. Noch schockierender ist, dass der Value-Einzelhändler zeigte, dass er nicht weiß, welche Waren die Verbraucher kaufen möchten.
Vor einem Jahr flogen Target-Bestände so schnell aus den Regalen, dass das Unternehmen keine Nettobarmittel aufwendete, um Lager zu füllen. Im letzten Quartal stiegen die Lagerbestände jedoch um satte 1,2 Mrd. USD. Gleichzeitig belasteten Bestandsabschreibungen die Rentabilität.
Target machte „sperrige Kategorien“ wie Küchengeräte, Fernseher und Gartenmöbel für die Diskrepanz verantwortlich. Das Unternehmen hat zwei Jahre damit verbracht, mit pandemischen Geschmacksveränderungen aufzuholen. Aber jetzt zwingt die Inflation die Amerikaner, Bargeld für Lebensmittel und das Nötigste zu sparen.
Händler, die physische Produkte verkaufen – ob Heimtrainer oder Mikrowellenherde – müssen Monate im Voraus erraten, was Kunden kaufen werden. Die Kosten für Short-Positionen sind sofortige Umsatz- und Marktanteilsverluste. Die Kosten für die Abwicklung von Long werden in Rabatten auf unbeliebte Linien registriert. Target-Aktien, die in den Jahren 2020 und 2021 in die Höhe schnellten, fielen am Mittwoch um 25 Prozent, was einem Marktwertverlust von 25 Milliarden Dollar entspricht. Das Leben wird für Target und andere US-Einzelhändler nicht einfacher, wenn eine wirtschaftliche Rezession bevorsteht.
Target gab die Ergebnisse einen Tag nach Walmart bekannt. Die Zahlen des Bentonville-Giganten spiegelten die ähnlichen inflationären Herausforderungen mit weniger Bestandsaussetzern wider. Seine Aktien sind diese Woche um 18 Prozent gefallen.
Der Einzelhandel ist nicht nur ein Geschäft mit niedrigen Margen. Dies erfordert ein sorgfältiges Management des Betriebskapitals und der Lieferketten. Kleinste Fehler schlagen sich auf Rentabilität und Cashflow nieder. Disziplinierte Unternehmen können externen Herausforderungen standhalten. Target ist ein diversifizierter Einzelhändler. Ein schlechtes Jahr wird die Aktionäre treffen, ist aber nicht ganz die existenzielle Krise, die Unternehmen wie Peloton erfasst.
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