Der Anstieg der Kreditkosten habe nicht zu Funktionsstörungen auf den US-Finanzmärkten geführt, sagte Finanzministerin Janet Yellen und äußerte sich optimistisch hinsichtlich der Fähigkeit von Banken, Unternehmen und Haushalten, höhere Zinssätze zu überstehen.
Zu Beginn der dieswöchigen Jahrestagung von IWF und Weltbank in Marrakesch wies Yellen Bedenken über den Zusammenbruch des 25-Billionen-Dollar-Marktes für US-Staatsanleihen zurück, der die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe auf den höchsten Stand seit 2007 getrieben habe und die Kreditkosten in anderen Ländern in die Höhe getrieben.
„Ich habe keine Anzeichen einer Funktionsstörung im Zusammenhang mit der Zinserhöhung gesehen“, sagte sie der Financial Times. „Wenn die Zinssätze volatiler sind, sieht man manchmal gewisse Auswirkungen auf die Marktfunktion, aber das ist ziemlich normal.“
Sie fügte hinzu, dass ihr „nichts besonders Ungewöhnliches“ bekannt sei.
Der Ausverkauf nahm am Freitag nach der Veröffentlichung des neuesten Stellenberichts Fahrt auf, der deutlich stärker als erwartete monatliche Lohnzuwächse auswies. Im September wurden mehr als 330.000 Stellen neu geschaffen, etwa doppelt so viel wie von Ökonomen erwartet. Dies schürt die Sorge, dass die größte Volkswirtschaft der Welt zu viel Dynamik beibehält, als dass die Inflation vollständig eingedämmt werden könnte.
Yellen bezeichnete den Stellenbericht als „beeindruckend“. Das Wachstum sei „positiv, nicht negativ“, fügte sie hinzu und spiegele „mehr Menschen wider, die arbeiten wollen und Arbeit finden“.
Trotz des Einstellungsschubs im September, der auf Monate der Abschwächung folgte, verlangsamte sich das Lohnwachstum weiter und die Erwerbsbeteiligung – die Zahl der Amerikaner, die entweder beschäftigt sind oder Arbeit suchen – stabilisierte sich etwa auf dem Niveau vor der Pandemie.
„Es steht im Einklang mit einem Weg, bei dem man insgesamt keine weitere Anspannung auf dem Arbeitsmarkt sieht“, sagte sie und wies darauf hin, dass die Kerninflation, die die schwankenden Lebensmittel- und Energiepreise außer Acht lässt, „wirklich brav“ sei.
„Es könnte ein Problem sein, wenn wir eine Überhitzung des Arbeitsmarktes sehen würden, aber ich habe hier keine wirklichen Beweise dafür gesehen“, fügte Yellen hinzu.
Die Federal Reserve sagte, der Arbeitsmarkt müsse sich abschwächen, um den Preisdruck zu verringern. Sie beharrte jedoch darauf, dass eine schmerzhafte Rezession vermieden werden könne, auch wenn sie auf ihrer letzten geldpolitischen Sitzung im September erneut bekräftigte, dass die Zinssätze über einen längeren Zeitraum erhöht bleiben müssten.
Beamte diskutieren darüber, ob der Leitzins in diesem Jahr noch einmal angehoben oder über den größten Teil des Jahres 2024 beibehalten werden soll. Der Federal Funds Rate liegt mit 5,25 bis 5,5 Prozent auf einem 22-Jahres-Hoch, nachdem die Zentralbank eine der energischsten Anhebungsbemühungen unternommen hat Kreditkosten in Jahrzehnten.
In seiner Rede am Montag betonte Philip Jefferson, der Stellvertreter der Fed, die Notwendigkeit, dass die Zentralbank bei ihren bevorstehenden Zinsentscheidungen „vorsichtig vorgehen“ müsse, und betonte, dass er steigende Staatsanleiherenditen in seine Einschätzung einer restriktiveren Geldpolitik einbeziehen werde Politik ist notwendig.
In separaten Kommentaren ging die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, sogar so weit zu sagen, dass die jüngste Veränderung der finanziellen Bedingungen die Notwendigkeit weiterer Maßnahmen der Zentralbank ausgleichen könnte.
Yellen wies Bedenken zurück, dass es bei den Banken zu einer Wiederholung der Turbulenzen Anfang des Jahres kommen könnte, die auf einen starken Anstieg der Kreditkosten folgten.
Geschwächte Banken hätten Schritte unternommen, um ihre Schwachstellen zu beseitigen, sagte sie. Dazu gehörte die Reduzierung nicht versicherter Einlagen, die einen Kreditgeber anfällig für einen Ansturm machen, wenn Kunden verschreckt werden. Darüber hinaus sei die Kreditqualität insgesamt „sehr solide“.
„[With] „Es ist nicht offensichtlich, dass die Zinserhöhung an sich einen enormen Druck auf Haushalte oder Unternehmen ausübt“, sagte sie.
Bei den jährlichen Treffen wird sich der Finanzminister voraussichtlich auf die Bemühungen konzentrieren, die finanzielle Schlagkraft der Weltbank und des IWF zu stärken. Die USA wollen die Unterstützung für Schwellen- und Entwicklungsländer verstärken, den Klimawandel direkter angehen und dem wachsenden internationalen Einfluss Chinas entgegenwirken.
Die Bemühungen, Länder dazu zu bewegen, mehr Kapital in diese multilateralen Institutionen zu pumpen, lösen nicht das Problem der Unterrepräsentation von Ländern wie China und Schwellenländern, die über weniger Stimmrechte verfügen, als ihre wirtschaftliche Stellung vermuten lässt. Aber Yellen räumte ein, dass dies eine Debatte für die Zukunft sei.
„Wir glauben, dass die Formel überdacht werden muss“, sagte sie über das Quotensystem des IWF, bei dem die USA der größte Anteilseigner sind und China, obwohl es die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ist, nach Japan weiterhin das drittstärkste Gewicht hat.
Über die relative Größe der jeweiligen Volkswirtschaft hinaus sagte Yellen: „Es ist für China auch wichtig, den Normen der Institution gerecht zu werden, wenn es um Dinge wie die Zusammenarbeit bei der Umschuldung und Dinge wie Devisentransparenz geht.“ Peking steht in der Kritik, die Lösung heikler Schuldensanierungen wie der in Sri Lanka, wo das Land der größte offizielle Gläubiger ist, zu verzögern.
Der Finanzminister wird diese Woche auch wegen der US-Unterstützung für die Ukraine unter Druck gesetzt, nachdem der Kongress letzten Monat die Hilfe gestrichen hat, um einen Regierungsstillstand abzuwenden. Diese Finanzierung ist nun aufgrund der politischen Dysfunktion in Washington nach der Absetzung von Kevin McCarthy als Sprecher des Repräsentantenhauses in der Schwebe.
Yellen sagte, die Biden-Regierung sei „völlig entschlossen, diese Mittel für die Ukraine zu erhalten“, und fügte hinzu, dass Beamte „fest davon überzeugt sind, dass eine Mehrheit sowohl der Demokraten als auch der Republikaner dies unterstützt“.