Wladimir Putin ist viel mehr pleite, als wir denken

Wenn Sie die Statistiken lange genug quälen, werden sie irgendwann gestehen. Nach dieser zeitlosen Maxime gelang es Wladimir Putin, der russischen Wirtschaft im vergangenen Jahr einen geringfügigen Rückgang von 2,1 Prozent entgegen den zweistelligen Zahlen zu beschwören, die wir erwartet hatten. Das Bizarre ist, dass wir ihm geglaubt haben!

Der IWF und die Weltbank haben Moskaus offizielle Wachstumszahlen für 2022 pflichtbewusst recycelt, was zu einer gründlichen Suche nach der Widerstandsfähigkeit Russlands führte. Wenn Russland den umfassendsten westlichen Sanktionen seit den Tagen der südafrikanischen Apartheid standhalten könnte, müssten wir vielleicht umdenken. Ich bin kein Statistiker. Ich weiß jedoch, dass es tiefe Gründe gibt, Russlands offiziellen Daten über irgendetwas zu misstrauen.

Wie Jeffrey Sonnenfeld, Doyen der Yale School of Management, betont, hat Rosstat, Russlands offizielle Statistikbehörde, im vergangenen Jahr einen Führungswechsel erlebt und war bereits eine stark kompromittierte Agentur. Jedenfalls hat Putin die Zahlen bekommen, die er wollte. Rosstat prognostiziert, dass Russland im Jahr 2023 um 0,3 Prozent wachsen wird. Ich sage voraus, dass dies Unsinn sein wird.

Die nachdenklichsten Ökonomen sitzen nicht herum wie Küken im Nest und warten darauf, dass ihnen Daten in den Mund fallen. Sie sehen sich andere Maßnahmen an. In China waren das früher Kennzahlen wie Schienenfracht und Stromverbrauch. Russland heute zu lesen, sollte viel einfacher sein.

Drei Millionen der am besten gebildeten Menschen Russlands haben das Land verlassen und ihr intellektuelles Kapital und ihre Energie mitgenommen. Zu Hause kannibalisiert der russische Staat Kühlschränke und andere weiße Ware für die Chips, die er nicht mehr importieren kann. Laut dem Überwachungsteam von Sonnenfeld in Yale haben inzwischen 1.000 der 1.200 führenden ausländischen Unternehmensinvestoren in Russland investiert vollständig aus dem Land gezogen. Ihre Einnahmen machten vor dem Einmarsch in die Ukraine 35 Prozent des russischen Bruttoinlandsprodukts aus. Darunter befinden sich Öl- und Gasunternehmen wie BP (das eine Abschreibung von 25,5 Mrd. $), das Russlands Pipelines für fossile Brennstoffe am Laufen hielt und seine Ausrüstung instand hielt.

Russlands Erdgasexporte sind so gut wie versiegt. Früher nahm Europa den größten Teil des russischen Angebots auf und hat es jetzt auf nahezu Null reduziert. Ich habe keine Ahnung, wer Nord Stream II in die Luft gesprengt hat, aber es war ziemlich unnötig. Europa hat beim schnellen Aufbau von LNG-Kapazitäten für den Import von Flüssiggas, das Russland technisch nicht produzieren kann, Effizienz nach chinesischer Art bewiesen. Russlands Dampfgas sitzt somit ohne Markt fest. Es würde Jahre dauern, russische Pipelines zu alternativen Käufern zu bauen.

Zwar nehmen China, Indien und andere das russische Öl, das Europa nicht mehr importiert. Aber Russland verkauft es mit Verlust. Die Deutsche Bank schätzt, dass Russland kaum ein Drittel seiner Vorkriegseinnahmen aus fossilen Brennstoffen erzielt. Außerdem wird es für Russland immer teurer – ungefähr doppelt so hoch wie im globalen Durchschnitt –, es zu fördern. Es kostet Russland 45 Dollar, ein Barrel Öl zu fördern, und weitere 12 Dollar, um es zu seinen Kunden zu bringen. Das passt perfekt zum Westen, da wir nicht wollen, dass der globale Ölpreis steigt und Russland kein Geld verdient. Da mehr als die Hälfte des russischen Haushalts aus Einnahmen aus fossilen Brennstoffen stammt, plündert die Regierung jetzt ihre Gelder für schlechte Zeiten. Weitere extreme Maßnahmen zur Gewinnabschöpfung werden sicherlich folgen.

Was bedeutet das für den Krieg in der Ukraine? Es gibt gute und schlechte Implikationen. Ich bezweifle, dass China so voreilig wäre, mit der Lieferung von Waffen und Munition zu beginnen, die Russland so dringend benötigt. Mein Kollege Gideon Rachman hat interessant zu diesem Thema geschrieben. Ich teile seine Ansicht, dass dies auf Chinas wachsende Besorgnis über die Kosten eines langwierigen ukrainischen Krieges hinweist.

Ein Vasallenstaat von der Größe Russlands ist schön und gut, bis Sie anfangen müssen, die Rechnungen zu bezahlen. Die schlechte Nachricht ist, dass Putin zunehmend versucht sein wird, verzweifelte Maßnahmen zu ergreifen, um diesen Krieg zu einem günstigen Ende zu bringen. Die Salve russischer nuklearfähiger Hyperschallraketen in dieser Woche, die auf wichtige ukrainische Infrastrukturen abzielten, war ein beunruhigender Indikator dafür, was ein in die Enge getriebener Putin tun könnte. Wir können sicherlich davon ausgehen, dass ein klammes Russland immer mehr menschliche Wellen schlecht ausgebildeter Wehrpflichtiger an der Front in den Tod schleudern wird.

Rana, wenn Sie offiziellen Daten nicht vertrauen, wo würden Sie dann suchen? Wenn wir Sonnenfeld über den IWF glauben, welche Implikationen hat das für die westliche Politik gegenüber der Ukraine?

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Rana Foroohar antwortet

Ed, ich liebe die Details über Russen, die in alten Kühlschränken nach Halbleitern suchen. Wow. Der Punkt über die Daten ist ebenfalls entscheidend. In einer Zeit, in der alte Wirtschaftsmodellierungstechniken und Datensätze (die nie so großartig waren) völlig ungeeignet sind, um eine sich verändernde Welt zu erfassen, denke ich, dass Gumshoe-Berichte der Weg in die Zukunft sind. Dies wird seit langem in China praktiziert, wo Investmentbanken Reporter und Risikoanalysten einstellen, um in nasse Märkte zu gehen und die Menge des verkauften Schweinefleischs zu zählen, oder Satellitenbilder verwenden, um zu sehen, wo die Lichter an oder aus sind. Die ortsbezogene Ökonomie wird an Bedeutung gewinnen (die Idee, dass man nationale Statistiken als Maß für alles betrachten kann, wird in fortschrittlichen Wirtschaftskreisen zunehmend in Frage gestellt), da das Wachstum nicht nur regional, sondern auch innerhalb der Länder, sogar der Industrieländer, unterschiedlich ist. Ich begrüße diese Art der granularen Analyse über induktive Methoden sehr.

Zu Ihrer Frage, was dies für die US-Außenpolitik in Bezug auf die Ukraine bedeuten könnte, scheint mir, dass dies ein ausgezeichneter Moment für Biden wäre, um Russland (und hinter den Kulissen China) zu einem Waffenstillstand zu drängen. Ich denke, dass die Unsicherheit an den Rohstoffmärkten immer noch die Inflation antreibt (und der Handel, der zum Teil dazu beiträgt), und dies vom Tisch zu nehmen, würde der Fed bei ihrem aktuellen Kampf helfen – und es vielleicht weniger wahrscheinlich machen, dass wir uns auf eine Verlangsamung zubewegen oder eine große Marktkorrektur in den USA, die durch Zinserhöhungen der Zentralbank ausgelöst wird.

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Und jetzt ein Wort von unseren Swampians. . .

Als Antwort auf „Wie man über Bidens erste zwei Jahre nachdenkt“:
„Auf Ranas Frage an Ed hoffe ich, dass Biden die Anerkennung bekommt. Einen Ersatz für Thatcher wird es sicherlich nicht geben, denn die derzeitige britische Regierung ist von egoistischem Individualismus durchdrungen. Biden hat eine sehr weise Gruppe von Wirtschaftsberatern, die erkennen, dass die Wirtschaft den Bürgern vor der Finanzierung dienen muss. Hier trenne ich mich von Ed. Sicher, bei der Governance geht es um die Ausführung. Aber zuerst, zu welchem ​​Ziel? Welches Denken leitet diese Governance? Diese Debatte ist im Zusammenhang mit der Risiko- und Chancenanalyse des Klimawandels lebendig und gut.“ — Mike Clark, Oxfordshire, England