Nach dem Ende jeder Ära bleiben in der Regel eine Handvoll Bilder im Gedächtnis. Für mich wird die Zeit des finanziellen Überschwangs, die 2008 ein chaotisches Ende fand, immer von der Jobmesse begleitet, die ich in meinem letzten Studienjahr 2006 besuchte. Ich erinnere mich, wie ich von einem Personalvermittlerstand zum nächsten schlenderte, um ihre zu sammeln extravagante Werbegeschenke. Ich habe ein sehr schönes Duschradio von Goldman Sachs bekommen. Eine andere Firma (ich habe vergessen, welche) verteilte Popcornmaschinen. Es stand außer Frage, dass wir gute Jobs bekommen würden; Die Frage war, was wir wählen würden.
Natürlich hielt es nicht. Das Jahrzehnt nach der Finanzkrise war in vielerlei Hinsicht düster, insbesondere in Bezug auf die Löhne und Gehälter der Menschen. Das Lohnwachstum in den OECD-Ländern war ungewöhnlich schwach. In Großbritannien stiegen die Reallöhne von 1970 bis 2007 um durchschnittlich 33 Prozent pro Jahrzehnt, in den 2010er Jahren jedoch überhaupt nicht.
Jetzt sehen wir zu, wie eine andere Ära zu Ende geht. Leider nicht die Zeit der wirtschaftlich schwierigen Zeiten, sondern die Zeit, in der diese Probleme von sehr niedrigen Zinsen begleitet wurden. Zentralbanken auf der ganzen Welt erhöhen die Zinsen, um die Inflation zu bekämpfen. Was werden wir also vom Zeitalter des billigen Geldes in Erinnerung behalten?
Die Antwort hängt wahrscheinlich davon ab, wer Sie sind. Für Hausbesitzer trugen viel niedrigere Hypothekenzahlungen dazu bei, das stagnierende Lohnwachstum zu mildern. Niedrige Zinsen trugen auch dazu bei, die Preise von Eigenheimen und anderen Vermögenswerten in die Höhe zu treiben. Menschen, die Häuser besaßen, hatten das seltsame Gefühl, dass ihre Immobilien mehr einbrachten als sie selbst. Menschen, die nicht auf der Wohnungsleiter standen, sahen zu, wie sich die unterste Sprosse weiter entfernte. Im Vereinigten Königreich, 55 Prozent von den zwischen 1956 und 1960 Geborenen waren mit 30 Jahren Eigenheimbesitzer. Bei Menschen wie mir, die zwischen 1981 und 1985 geboren wurden, waren es nur 27 Prozent.
Auch der Automarkt hat sich verändert. Anstatt ein neues Auto mit Barzahlung im Voraus zu kaufen, wurde es immer beliebter, „persönliche Kaufverträge“ zu nutzen, bei denen Kunden eine Anzahlung und eine monatliche Gebühr zahlen konnten. Dies ermöglichte es den Menschen, schickere Autos zu fahren. Im Vereinigten Königreich wurden 2006 46 Prozent der Neuzulassungen von Autos am Verkaufspunkt von Mitgliedern der Finance & Leasing Association finanziert. 2019 waren es fast 92 Prozent. Das Vereinigte Königreich wurde als Nation nicht viel reicher, aber Sie hätten es nicht von all den Audis auf den Straßen gewusst.
Niedrige Zinsen ließen auch Geld in defizitäre Start-ups fließen, die schnelles Wachstum versprachen. Von Uber und Deliveroo bis hin zu Apps für die schnelle Lieferung von Lebensmitteln wie Getir und Gopuff subventionierten Investoren Taxifahrten, Mahlzeiten zum Mitnehmen und 15-Minuten-Lieferungen von Leckereien wie Bier und Schokolade.
Dann gab es die Expansion von „Jetzt kaufen, später bezahlen“-Unternehmen, die mit Einzelhändlern zusammenarbeiten, um Kunden die Möglichkeit zu geben, ihre Sachen in zinslosen Raten zu bezahlen. Dieses Geschäftsmodell war perfekt geeignet, um Einzelhändlern dabei zu helfen, den Umsatz in einer Zeit zu steigern, in der junge Verbraucher die Knappheit in ihren Gehaltspaketen zu spüren bekamen. Das schwedische Unternehmen Klarna zum Beispiel hat gesagt US-Händler, die ihren Kunden vier zinsfreie Raten anbieten, berichten von einem Anstieg des durchschnittlichen Bestellwerts um 68 Prozent und einer um 21 Prozent höheren Kaufhäufigkeit. Eine Umfrage der US-Notenbank aus dem Jahr 2021 ergab, dass 78 Prozent der Nutzer von „Jetzt kaufen, später bezahlen“-Diensten dies aus Bequemlichkeit taten, 51 Prozent aber auch angaben, dies sei die einzige Möglichkeit, sich ihren Kauf leisten zu können.
Es wäre übertrieben griesgrämig zu sagen, dass die Chance, die niedrige Zinsen bieten, mit Dienstleistungen wie diesen völlig vergeudet wurde. Niedrige Zinsen trugen auch dazu bei, wichtige Investitionen in erneuerbare Energien zu fördern und den Schieferboom in den USA zu untermauern. Aber ich werde mich an das Jahrzehnt als eine Zeit erinnern, in der wirtschaftliche Stagnation mit einem Anstrich von Wohlstand einherging. Das Geld war knapp, aber die Leute konnten billige Mitfahrgelegenheiten bestellen und Dinge kaufen, selbst wenn sie es sich nicht leisten konnten.
Diese Geschäftsmodelle geraten nun unter Druck. Die Aktienkurse von Uber und Deliveroo sind eingebrochen. Apps für die schnelle Lieferung von Lebensmitteln werden geschlossen oder fusionieren. Die Bewertung von Klarna, einst Europas wertvollstem privaten Technologieunternehmen, ist von 46 Mrd. USD auf 6,7 Mrd. USD gesunken.
Aus diesem Grund denke ich, dass das bleibende Bild der Ära des billigen Geldes für mich die kürzliche Ankündigung sein wird, dass Kunden jetzt einen Deliveroo-Imbiss über Klarna in Raten bezahlen können. Deliveroo und Klarna sagen, dass dies kein Problem darstellt, da viele Leute Essen zum Mitnehmen mit Kreditkarte kaufen. Trotzdem kann man sich am Ende einer langen Party des Eindrucks von zwei Betrunkenen, die sich gegenseitig stützen, nur schwer erwehren.