Als die Finanzmärkte im Jahr 2021 in die Höhe schnellten, angeheizt durch einen pandemischen Anstieg der Technologieaktien, der Tiger Global zu einem der erfolgreichsten Hedgefonds der Welt machte, lud das Unternehmen die US-Abfahrtsskifahrerin Lindsey Vonn ein, um etwa 30 Anleger zu beraten.
Tigers Analysten befragten Vonn, wie sie sich von einem traumatischen Sturz bei der Super-G-Weltmeisterschaft 2013 erholte, ein Jahr der Rehabilitation durchlitt und in ihrem zweiten Rennen wieder Weltmeisterin wurde.
Jetzt zieht der in New York ansässige Hedgefonds, der auf seinem Höhepunkt ein Vermögen von über 90 Mrd Milliarden von Dollar an Anlegerverlusten.
Der pressescheue Milliardär Chase Coleman, der von schnell steigenden Zinsen und fallenden Technologieaktien, die von der Coronavirus-Pandemie profitierten, gebeutelt wurde, hat eines der größten und am genauesten beobachteten Portfolios der Welt überarbeitet und Tigers legendäre Risikobereitschaft gezügelt.
Eine Person, die mit Tiger vertraut ist, beschrieb seinen neu entdeckten Ansatz prosaischer als „ein Fokus darauf, kein Geld zu verlieren“.
Tiger-Investmentteams in den USA und Asien trafen sich seit Februar in rasender Geschwindigkeit, als sie beschlossen, ihre Beteiligungen an Pandemie-Begünstigten wie dem Videokonferenz-Startup Zoom, dem Spezialisten für elektronische Signaturen DocuSign, dem Online-Gebrauchtwagenunternehmen Carvana, der Lebensmittelliefer-App DoorDash und Video zu reduzieren Spielefirma Roblox und Krypto-Brokerage Robinhood, laut behördlichen Einreichungen, die diese Woche herauskamen.
Weitere große Positionen, die abgebaut wurden, sind laut den Unterlagen die Kryptofirma Coinbase, der Internethändler Warby Parker, die Musikgruppe Spotify und die Connected-Fitness-Wette Peloton Interactive.
Als es die Luken zuschlug – und riskierte, eine Rallye für die Art von Technologieaktien zu verpassen, die der Fonds aufgegeben hatte – konzentrierte Tiger sein Portfolio auf Unternehmen, von denen es glaubt, dass sie mehr als nur Gewinner der Pandemie sind, und prüft genau, ob die Technologiegewinne folgen werden Bewertungen und beginnen zu sinken.
„Während Unternehmen ihre Prognosen anpassen, konzentrieren wir uns darauf, ob die Unternehmensgewinne den Preisen folgen werden, und es sind Überarbeitungen unserer Modelle erforderlich“, sagte Tiger in einem August-Brief an Investoren, der der Financial Times vorliegt.
Das Unternehmen hat sich von risikoreichen Technologiekonzernen wegbewegt und sich gleichzeitig auf stabilere Unternehmen konzentriert, darunter große, langfristige Wetten wie die Softwarekonzerne Microsoft, Atlassian und Sevicenow sowie das Cybersicherheitsunternehmen CrowdStrike, das brasilianische Fintech Nubank und der chinesische E-Commerce Gruppe JD.com und Sea, dem Technologiekonglomerat aus Singapur, laut mit der Situation vertrauten Personen und Unterlagen.
Es baute auch große Positionen in den Technologiegiganten Meta, Alphabet und dem Cybersicherheitsunternehmen SentinelOne auf, bevor der Nasdaq kürzlich anstieg, sagten die Leute.
Bedeutende neue Positionen sind in China entstanden, wo Technologieaktien jahrelang brachen, sich aber im Jahr 2022 überdurchschnittlich entwickelt haben.
Im weiteren Sinne hat Tiger sein Gesamtengagement in Aktien drastisch reduziert – es hat seine Wetten auf steigende Kurse zurückgefahren und die Bedeutung seines Short-Buchs erhöht, das darauf setzt, dass Unternehmen an Wert verlieren und von Coleman beaufsichtigt werden, sagen dieselben Leute.
„Wir haben fleißig an Ideen für unser Short-Portfolio gearbeitet, das dieses Jahr profitabel war, aber die Marktindizes genauer verfolgte als unsere Longs“, sagte Tiger den Anlegern in seinem August-Brief.
Der Hedge-Fonds von Tiger ist bei Investitionen in private Start-ups an den Rand getreten. Der Fonds, der eine Minderheit seines Portfolios in private Unternehmen investieren kann, habe seit über einem Jahr keine neue private Investition getätigt, sagen die Leute.
Innerhalb seines Private-Equity-Portfolios hat Tiger Unternehmen, die seiner Ansicht nach einem Börsengang am nächsten stehen, wie das Fintech Chime und das E-Commerce-Unternehmen Checkout.com, stark herabgesetzt, um dem erhöhten Risiko Rechnung zu tragen, dass eine Notierung ihre Bewertungen fallen lässt, teilte der Fonds seinen Anlegern mit die sich mit der Materie auskennen.
In seinem vierteljährlichen Brief an die Anleger Anfang dieses Monats machte Tiger die Anleger auf die laufenden Änderungen in seinem Portfolio aufmerksam.
„Wir haben die Gelegenheit ergriffen, die jüngsten Erfahrungen zu nutzen, um unseren Anlageprozess zu verbessern“, sagte der Fonds.
Als Teil seiner Bemühungen, sich zu erholen, investiert das Unternehmen stark in Data Science, um seine Positionen besser zu überwachen, und es wurden auch Änderungen im Investmentteam vorgenommen.
Edward Lei, ein Partner, der Investitionen aus China überwacht und fast ein Jahrzehnt bei Tiger war, hat die Firma laut Dokumenten verlassen, die der Financial Times vorliegen. Tiger hat kürzlich Dai Wang, einen langjährigen Portfoliomanager bei T Rowe Price, eingestellt, um seine öffentlichen Aktieninvestitionen im Land zu leiten.
Sam Harland, ein Investor, der mitgeholfen hat, die über 1 Milliarde Dollar schwere Position von Tiger in Carvana zu betreuen, ist ebenfalls gegangen. Tiger hat kürzlich Ben Tso, einen ehemaligen Analysten bei Palestra Capital Management, eingestellt, um sich auf verbraucherbezogene Investitionen zu konzentrieren.
Später im August wird Evan Stanleigh, ein Partner des Hedgefonds Cadian Capital, zu Tiger stoßen. Dann, im September, werde das Unternehmen vier weitere neue Analysten einstellen und damit sein Investmentteam größer denn je machen, sagten die mit der Angelegenheit vertrauten Personen.
Coleman, der von Julian Robertson bei Tiger Management ausgebildet wurde, gründete Tiger Global 2001 inmitten des Platzens der Dotcom-Blase und hat viele Milliarden in die Fonds des Unternehmens investiert, wobei ein Großteil des Geldes in langfristige Private-Equity-Fonds investiert wurde Sperren.
Aber trotz der jüngsten Überprüfung hat Tiger kein Interesse daran, seinen Hedgefonds in ein Family Office umzuwandeln, sagten zwei Quellen, ein Schritt, den einige angeschlagene Fonds nahe ihrem Tiefpunkt machen.
Die annualisierten Nettorenditen seines Flaggschiff-Fonds sind laut Dokumenten seit seiner Auflegung von 20 Prozent im vergangenen September auf unter 15 Prozent zum 30. Juni gefallen. Auch die Fonds begannen sich im Juni und Juli zu erholen.
In diesem Sommer war Tiger unter anderen Umständen Gastgeber einer weiteren Sportberühmtheit, des 23-fachen Schwimmers Michael Phelps, der eine Goldmedaille gewann und Inspiration bot, als die Finanzmärkte zusammenbrachen. Er beschrieb, wie man eine Niederlage als Motivator nutzt.
„Eine der Botschaften, die wir im Laufe der Jahre immer wieder von Michael und anderen Leistungsträgern gehört haben, ist, dass der Weg zum langfristigen Erfolg selten linear ist“, erzählte Tiger seinen Investoren.
„Rückschläge und Verluste gehören dazu“, hieß es. „Es gibt keinen Mangel an Motivation, für unsere Investoren erneut zu gewinnen, und wir sind zuversichtlich, dass wir dies tun werden.“