Der Autor ist ein ehemaliger Investmentbanker und Autor von Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon
Goldman Sachs hat seinen Stolz verloren. Der Marktwert der ehrwürdigen, 154 Jahre alten Investmentbank liegt mit 121 Milliarden US-Dollar nun 42 Milliarden US-Dollar unter dem ihres langjährigen Erzrivalen Morgan Stanley. Früher war Goldman viele Jahre lang die wertvollere Bank.
Ebenso war es früher so, dass die Bezahlung des Vorstandsvorsitzenden von Goldman der Goldstandard an der Wall Street war. Aber im Jahr 2022 erhielt der Vorstandsvorsitzende von Morgan Stanley, James Gorman, 31,5 Millionen Dollar für seine Arbeit, 10 Prozent weniger als im Vorjahr, während der CEO von Goldman, David Solomon, 25 Millionen Dollar erhielt, 29 Prozent weniger.
Dann gibt es Berichte eines moralischen Problems in der Firma, was meiner Meinung nach nach Solomons jüngster Entscheidung zu erwarten ist, 3.200 Mitarbeiter zu entlassen, ungefähr 6 Prozent ihrer weltweiten Belegschaft von fast 49.000, und seines kürzlichen Eingeständnisses, dass die Bank sich strategisch darauf konzentriert die Main Street Consumer und andere eher banale kommerzielle Bankprodukte sind ziemlich gefloppt.
Hier also ein paar unaufgeforderte Ratschläge für Solomon und den erhabenen Vorstand der Bank, wie sie ihr Spiel zurückbekommen können. In erster Linie muss Goldman seine Bilanz aufstocken, um besser mit seinen Rivalen an der Wall Street wie JPMorgan Chase, Bank of America und natürlich Morgan Stanley konkurrieren zu können. Letzteres hat sich vor allem aufgrund seiner Entscheidung durchgesetzt, sich auf die stabilere Rentabilität der Vermögensverwaltung zu konzentrieren, anstatt auf das volatilere Investmentbanking-Geschäft, das Goldmans Brot und Butter bleibt.
Goldman braucht Zugang zu dem billigen Kapital, das Bankeinlagen bieten, um seine Kreditmaschine am Laufen zu halten. Kurz gesagt, es muss eine große Geschäftsbank gekauft werden, aber keine, die auch eine Investmentbank oder Investmentbanking-Ambitionen hat. Der perfekte Fusionskandidat für Goldman ist seit langem die Bank of New York Mellon, die in 35 Ländern auf der ganzen Welt tätig ist und ein verwaltetes Vermögen von 1,8 Billionen US-Dollar und weitere satte 44,3 Billionen US-Dollar an verwahrten oder verwalteten Vermögenswerten hat.
Es besitzt auch Pershing, eines der führenden Clearinghäuser an der Wall Street, und – vielleicht das Beste von allem – das Unternehmen passt komplementär zu Goldman. Es gibt keine Überschneidungen mit dem erstklassigen Investmentbanking und den wichtigsten Investmentgeschäften von Goldman. Darüber hinaus war Robin Vince, der relativ neue Vorstandsvorsitzende der Bank of New York Mellon, 26 Jahre lang in verschiedenen Positionen bei Goldman Sachs tätig, bevor er im vergangenen August wechselte. Er kennt Goldman und umgekehrt.
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Natürlich gibt es Hindernisse. Goldman hat eine konkurrenzlose Bilanz bei der Beratung anderer bei strategischen Deals, aber eine lausige Erfolgsbilanz bei Übernahmen auf eigene Rechnung, was ein weiterer Faktor ist, der Goldman von seinen Konkurrenten unterscheidet.
Niemand erinnert sich an Goldmans 6,5-Milliarden-Dollar-Übernahme von Spear Leeds & Kellogg, dem Market Maker, im Jahr 2000, die schlecht endete. Es hat im Laufe der Jahre viele andere kleinere Akquisitionen getätigt, aber keine war besonders denkwürdig oder bahnbrechend (mit der bemerkenswerten Ausnahme von J Aron & Company, dem Rohstoffhändler. Aber das war im Jahr 1981).
Mit einem Marktwert von mehr als 40 Mrd. US-Dollar wäre der Kauf der Bank of New York Mellon für Goldman ein transformatives Geschäft und eines, glaube ich, das es Goldman ermöglichen würde, seine einzigartige und abgeschottete Kultur beizubehalten und gleichzeitig das Vermögen zu vergrößern Verwaltung, Einlagen und die Backoffice-Mechaniken der Wall Street. BNY Mellon wäre ein guter Kontrapunkt zu Goldmans langjährigen Stärken im Investmentbanking und -handel – ein Geschäft, das bei der Bank weniger volatil zu sein scheint als an anderen Orten. Goldman ist darin einfach besser als seine Konkurrenten.
Aber es stellt sich auch die nicht unerhebliche Frage, ob die Aufsichtsbehörde von Goldman, die US-Notenbank, Goldman erlauben würde, eine so große, horizontale Übernahme zu tätigen. Die Fed hat seit den Tagen vor der Finanzkrise 2008 keine derartigen Deals an der Wall Street genehmigt (und diese wurden natürlich erzwungen). Aber es ist höchste Zeit für die Fed, die dringend benötigte Konsolidierung im immer noch aufgeblähten Bankensektor fortzusetzen.
Dann ist da noch die Frage der Mitarbeitermoral. Es ist ein Problem an der Wall Street, aber da Goldman Goldman ist, neigen seine Probleme dazu, vergrößert und zur Schau gestellt zu werden. Und, um ehrlich zu sein, Solomon ist Teil des Problems geworden. Zeit für ihn, die beiden 2019 unter seiner Leitung gekauften Gulfstream-Privatjets abzustoßen; den außerschulischen DJ-Auftritt auf Eis legen, bis die Spannung in der Bank nachlässt; und stellen Sie um Himmels willen den kostenlosen Kaffee, Tee und Snacks wieder her. Wir alle wissen, wie hart jeder bei Goldman arbeiten muss, um den Turnaround zum Erfolg zu führen. Ein paar Momente des Genusses dürfen auch unterwegs dabei sein.