Für einen ehemaligen Banker, dem eine zweijährige Sperre durch Hongkongs Finanzaufsicht droht, reitet Calvin Choi hoch hinaus.
Zwei Wochen nachdem der Gründer von AMTD Digital die Eröffnungsglocke auf dem Parkett der New Yorker Börse geläutet hatte, schrieb sein obskures Finanzdienstleistungsunternehmen mit Sitz in Hongkong Geschichte. Laut Daten von Dealogic hatte es den schnellsten Aktienkursanstieg eines in den USA notierten Unternehmens nach einem Börsengang.
Nachdem sie am 15. Juli bei 7,80 $ notiert wurden, erreichten die Aktien von AMTD Digital am 29. Juli 400 $, ein kometenhafter Rekordanstieg von mehr als 5.000 Prozent. Von da an stieg die Aktie weiter und erreichte im August einen Höchststand von 1.679 $.
Sein Marktwert überstieg zeitweise den von Goldman Sachs. Dies trotz eines Umsatzes von nur 21,5 Millionen US-Dollar in den 10 Monaten bis Februar 2022 und mit nur etwa 50 Mitarbeitern in Singapur und Hongkong.
AMTD Digital, in a Aussage mit dem Titel „Dankesschreiben an unsere Investoren“ sagte, man habe keine Ahnung von den Gründen für den historischen Anstieg.
Analysten sagten, es gebe keine eindeutige Ursache für den Anstieg von AMTD Digital, und es werde darüber debattiert, ob es sich um eine „Meme-Aktien-Rallye“ handeln könnte, die von Privatanlegern vorangetrieben werde. Der geringe Streubesitz des Unternehmens – nur 19 Millionen von 185 Millionen Aktien wurden beim Börsengang angeboten – bedeutet, dass die Aktie anfällig für Manipulationen war, sagten Analysten.
Der Aufstieg von AMTD Digital ist umso bemerkenswerter, als Washington ein behördliches Durchgreifen gegen in den USA notierte chinesische Unternehmen einleitet, wobei über 200 Konzerne auf dem Festland und in Hongkong im Jahr 2024 von der Börsennotierung bedroht sind, wenn sie die Prüfungsanforderungen nicht erfüllen.
Die AMTD Group wurde 2003 von der CK Hutchison Holdings des Hongkonger Tycoons Li Ka-shing und der Commonwealth Bank of Australia gegründet. Zusammen mit ihren wichtigsten Tochtergesellschaften AMTD Idea und AMTD Digital bietet sie Investmentbanking, Vermögensverwaltung, Versicherungsvermittlung und digitale Finanzdienstleistungen an.
Das Hauptprodukt von AMTD Digital ist das sogenannte SpiderNet, das vage als „Superconnector-Ökosystem“ für seine Kunden definiert wird.
Choi, ein ausgebildeter Buchhalter, kam 2016 als Vorsitzender zur AMTD Group, nachdem er fünf Jahre bei UBS und davor bei PwC und Citigroup gearbeitet hatte. Er gründete AMTD Digital und engagierte sich in mehreren gemeinnützigen und sozialen Stiftungen und Trusts.
Als regelmäßiger Teilnehmer an Veranstaltungen wie dem Weltwirtschaftsforum in Davos pflegte Choi Beziehungen zu wichtigen Unternehmen, darunter der chinesische Technologiekonzern Xiaomi und prominente Geschäftsfamilien. Andrew Chiu, der Enkel des verstorbenen Hongkonger Tycoons Deacon Chiu, war zuvor stellvertretender Vorsitzender der heutigen AMTD Idea.
Auf AMTD-Websites lobt Choi regelmäßig die Kommunistische Partei Chinas und zitiert Chinas Präsidenten Xi Jinping und sein Ziel, die „große Wiederbelebung der chinesischen Nation“ zu inszenieren.
Der Börsengang von AMTD Digital im Juli war die dritte internationale Notierung eines Konzernunternehmens, die Choi in ebenso vielen Jahren entwickelt hat. Die Investmentbank der Gruppe, AMTD Idea – ehemals AMTD International, der Hauptaktionär von AMTD Digital – wurde 2019 an der NYSE notiert, bevor sie im folgenden Jahr eine Zweitnotierung in Singapur abschloss.
Die in New York notierten Aktien von AMTD Idea stiegen nach der Notierung von AMTD Digital um 525 Prozent. Ein Antrag aus dem Jahr 2017 auf Notierung der Versicherungstochter der Gruppe, AMTD Strategic Capital Group, wurde von der Hongkonger Börse aus nicht bekannt gegebenen Gründen abgelehnt.
Choi wurde mit dem Anstieg der AMTD Idea- und AMTD Digital-Aktien zum Milliardär, aber die Gruppe steht vor einer behördlichen Prüfung wegen der Aktienkursrallye. Die Singapore Exchange teilte in einer Erklärung gegenüber der Financial Times mit, dass eine Tochtergesellschaft mit der NYSE über die Volatilität in Verbindung stehe.
„Choi ist ein Meister im Marketing. Er kommt großen Institutionen wie der Währungsbehörde von Singapur und politischen Persönlichkeiten wie z [former Hong Kong leader] Carrie Lam, aber es war immer Stil über Substanz“, sagte eine Person, die an der Due Diligence von AMTD beteiligt war. Choi und AMTD antworteten nicht auf mehrere Anfragen nach Kommentaren.
Choi wird unter die Lupe genommen, als er in seiner Heimatstadt Hongkong gegen die Aufsichtsbehörden kämpft. Er legt Berufung gegen ein Verbot der Securities and Futures Commission der Stadt im Zusammenhang mit einem Aktienverkauf der AMTD Group im Jahr 2015 ein. Choi war noch bei UBS, die als Finanzberater für die Verkäufer tätig war, darunter Morgan Stanley Private Equity Asia, damals ein Hauptaktionär von AMTD Gruppe.
Die SFC stellte fest, dass Choi laut einer AMTD-Website „in das Geschäft“ eines der Käufer, der LR Capital Group, einer globalen Investmentgesellschaft und eines Multifamily Office, verwickelt war.
Er habe bei LR Capital im Zusammenhang mit dem Verkauf „die Entscheidungsfindung gelenkt“ und „den Rahmen eines typischen Coverage-Bankers überschritten“. Dies geschah ohne Offenlegung gegenüber Morgan Stanley oder UBS, was ihn in einen potenziellen Interessenkonflikt brachte, sagte der SFC.
Die Aufsichtsbehörde warf ihm auch einen Interessenkonflikt vor, in den LR Capital erneut bei einem Börsengang im Jahr 2014 verwickelt war, und beschloss im Januar dieses Jahres, ihn für zwei Jahre aus der Branche zu verbannen.
Die SFC hat die Art von Chois angeblicher Beziehung zu LR Capital nicht offengelegt. Aber kurz nach dem Verkauf von Morgan Stanley übernahm er den Vorsitz der AMTD Group. Seine Berufung gegen die SFC-Entscheidung ist für eine Anhörung im Dezember angesetzt.
Die AMTD Group behauptet, eine „führende Investmentfirma“ zu sein, die nach Angaben von Dealogic 16 US-Börsengänge zeichnete, seit Choi dem Unternehmen beigetreten ist, und insgesamt 13,4 Mrd. USD aufbrachte.
Doch die Aktien all dieser Unternehmen werden jetzt durchschnittlich 75 Prozent unter ihrem IPO-Preis gehandelt.
Die AMTD Group musste außerdem seit 2019 aufgenommene Anleihen im Wert von 718 Mio. USD umstrukturieren, wobei die Anleihegläubiger im Februar zustimmten, die Laufzeit der Anleihen um drei Jahre zu verlängern und die Zinszahlungen zu reduzieren. Eine der Anleihen von AMTD war ursprünglich im März fällig. Seine 500-Millionen-Dollar-Anleihe wird mit 46 Cent pro Dollar gehandelt.
CK Hutchison Holdings des Hongkonger Tycoons Li Ka-shing desavouierte das Unternehmen Anfang dieses Monats und sagte, es habe keine Geschäftsbeziehungen mit AMTD Digital und verkaufe die „weniger als 4 Prozent“ der Anteile, die es noch an der AMTD Group habe.
Andere Projekte scheinen ins Stocken geraten zu sein. Zusammen mit dem chinesischen Technologieriesen Xiaomi gewann AMTD 2019 eine begehrte digitale Banking-Lizenz in Hongkong, aber Brancheninsider sind von der Strategie der Bank verwirrt.
„Sie sind die inaktivsten der virtuellen Banken“, sagte ein Berater der virtuellen Banken in Hongkong. „Sie haben kein wirkliches Marketing in Hongkong, die Leute in der Branche fragen sich, was sie tun.“
Obwohl der Aktienkurs von AMTD zu fallen begonnen hat, sagten Analysten, dass die Aufsichtsbehörden das Unternehmen genauer unter die Lupe nehmen sollten.
Nate Anderson vom Leerverkäufer Hindenburg Research beschuldigte die NYSE, „eklatante Probleme“ zu ignorieren, und konzentrierte sich auf die Erhebung von Notierungsgebühren, anstatt die Integrität der US-Märkte zu schützen. Die NYSE lehnte eine Stellungnahme ab.
„Die Antennen der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission hätten aufgerichtet werden sollen“, sagte Mak Yuen Teen, Professor für Rechnungswesen an der National University of Singapore, über die Notierung von AMTD Digital.
Dass so viele Aktien von der Muttergesellschaft gehalten wurden, war eine weitere rote Fahne, sagte Mak. „Mit allen [these issues] überlegt, warum durften sie auflisten?“
Zusätzliche Berichterstattung von Hudson Lockett und Tabby Kinder in Hongkong