Wie Bidens Klimagesetz eine Steuergutschriftrevolution auslöste

Guten Morgen und willkommen zurück bei Energy Source, ich komme aus dem verschneiten New York.

Gestern rang der Oberste Gerichtshof der USA darüber, ob eine 40 Jahre alte Rechtsdoktrin namens „Chevron-Ehrerbietung“ verworfen werden sollte. Eine Aufhebung würde die Befugnisse der Bundesbehörden zur Ausarbeitung von Regeln und Vorschriften, auch zum Umweltschutz, erheblich einschränken. Stefania Palma, unsere US-Rechts- und Strafverfolgungskorrespondentin, schlüsselt die Fälle hier auf.

Unterdessen hat BP endlich einen neuen ständigen Chef bekannt gegeben, nachdem Bernard Looney im September abrupt abgereist war, nachdem er frühere Beziehungen zu Firmenkollegen nicht offengelegt hatte. Murray Auchincloss, der Interimschef war, wurde in Vollzeit zum Chefposten ernannt, was signalisiert, dass der Ölriese an Looneys Strategie zur Umstellung auf grüne Energie festhalten wird – auch wenn die Ölpreise weiterhin hoch bleiben, berichten Myles McCormick und Jamie Smyth.

Der heutige Newsletter konzentriert sich auf die unscheinbare Welt der Steuern. Seit Jahrzehnten finanzieren die USA ihre Energiewende über ihre Steuergesetzgebung. Doch eine Neuerung im Klimagesetz von Präsident Joe Biden darüber, wer von den lukrativen Steuergutschriften profitieren kann, trägt dazu bei, die Entwicklung erneuerbarer Energien voranzutreiben.

Danke fürs Lesen.

– Amanda

Die Unternehmenssteuerrevolution untermauert Bidens Hoffnungen auf saubere Energie

Das bahnbrechende Klimagesetz von Präsident Biden, der Inflation Reduction Act, hat internationales Interesse (und kritische Prüfung) geweckt, da hohe Subventionen Entwickler dazu verleiten sollen, Projekte für saubere Energie in den USA zu bauen.

Weniger Aufmerksamkeit wurde der Art und Weise geschenkt, wie die IRA das US-Steuerrecht umgestaltet hat und Unternehmensakteuren außerhalb des Energiesektors einen Anreiz bietet, erneuerbare Projekte zu finanzieren und dadurch ihre Steuerschuld zu senken.

Diese als Übertragbarkeit bezeichnete Innovation stellt eine wichtige Abkehr von der Steuerbeteiligungspartnerschaft dar, die die vorherrschende Art der Finanzierung erneuerbarer Energien darstellt. Im Rahmen der Übertragbarkeit können Entwickler Steuergutschriften an beliebige Unternehmen verkaufen und mit dem Geld die hohen Vorabkosten für Bauprojekte ausgleichen. Unternehmen hingegen erhalten einen Teil ihrer Steuerschuld.

Lauren Collins, Steuerpartnerin bei Vinson & Elkins, sagte, die Anwaltskanzlei habe eine „Lawine“ des Interesses an Unternehmenstransferverträgen gesehen und im vergangenen Jahr Transaktionen im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar abgeschlossen. Keith Martin, Co-Leiter der Projekte bei Norton Rose Fulbright, schloss im vergangenen Jahr 14 Steuergutschriftenübertragungen ab, die jeweils Hunderte Millionen Dollar wert waren. Er geht davon aus, dass sich der Verkauf von Steuergutschriften zu einem „Grundfinanzierungsinstrument“ entwickeln wird.

Laut a wurden im Jahr 2023 Steuergutschriften im Wert von schätzungsweise 7 bis 9 Milliarden US-Dollar übertragen, was im ersten Jahr, in dem die Übertragbarkeit verfügbar wurde, ein Drittel der Größe des Tax-Equity-Marktes erreichte Bericht diese Woche von Crux, einer Plattform zur Erleichterung von Transfers. Zu den bemerkenswerten Deals zählen die Übertragung von Steuergutschriften in Höhe von 700 Mio. US-Dollar von First Solar an Fiserv und eine von Invenergy durchgeführte Übertragung von 580 Mio. US-Dollar an die Bank of America. Mehrere Marktteilnehmer haben Energy Source mitgeteilt, dass sie im Jahr 2024 ein „Hockeyschläger-Wachstum“ für die Übertragbarkeit erwarten.

„Das ist eine große politische Änderung“, sagte Alfred Johnson, Mitbegründer von Crux. „Die USA werden beim Ausbau dieser Infrastruktur wettbewerbsfähiger sein. Wir werden es schneller machen.“

Wenn das Potenzial voll ausgeschöpft wird, kann die Übertragbarkeit die Finanzierung kleiner Projektentwickler ermöglichen, denen häufig die Steuerpflicht fehlt, um von Krediten zu profitieren, und denen es schwerfällt, Steuerbeteiligungspartnerschaften zu sichern, die Projekte im Versorgungsmaßstab begünstigen. Laut einer Umfrage von Crux unter 150 Marktteilnehmern hatten etwa 80 Prozent der Transfergeschäfte im Jahr 2023 einen Nennwert von 50 Millionen US-Dollar oder weniger.

„Das größte Hindernis für kleinere Entwickler waren schon immer die Vorlaufkosten für den Aufbau solcher Partnerschaften. Die Übertragung ist eine viel einfachere Transaktion“, sagte Rob Howard, CEO von ClearGen, einem verteilten Solar- und Finanzierungsunternehmen, das gerade seine ersten Übertragungsverträge abschließt.

Ein weiterer Faktor, der Interesse an der Übertragbarkeit weckt, ist das Basel-III-Endspiel – die im letzten Sommer vorgeschlagenen Eigenkapitalstandards für Banken, die Steuerbeteiligungspartnerschaften für erneuerbare Projekte für Großbanken unwirtschaftlich machen könnten.

„Wenn [Basel III] Bleibt bestehen, könnte das dazu führen, dass Milliarden von den Banken den Markt verlassen, was die Übertragbarkeit stärker belastet“, sagte Derek Silverman, Mitbegründer von Basis Climate, einer Plattform für Transfers, die im Jahr 2023 Transfergeschäfte im Wert von fast 200 Millionen US-Dollar abschloss.

Dennoch wird die Steuergerechtigkeit nicht so schnell verschwinden. Der Transfermarkt steht vor zahlreichen Hürden, bevor er richtig durchstarten kann. Beispielsweise gibt es nicht annähernd genug Unternehmensteilnehmer, um die erwartete Kreditflut auf den Markt zu bringen, und es besteht die Gefahr, dass der Internal Revenue Service Steuergutschriften zurückfordert, wenn Projekte scheitern oder die abschreckenden Anforderungen nicht erfüllen viele Käufer.

„Wenn wir Entwickler dazu drängen, uns Beweise zu zeigen …“ . . „Viele ihrer Argumente beginnen zu scheitern“, sagte Jon Miller, Vizepräsident für Finanzen bei Carbonvert, einem Entwickler von CO2-Abscheidung, der daran arbeitet, fünf Geschäfte zum Erwerb von Steuergutschriften abzuschließen.

Verkäufer von Steuergutschriften machen sich unterdessen Sorgen über die Preisgestaltung. Da der Markt noch im Entstehen begriffen ist, wissen die Anbieter nicht, ob sie für ihre Steuergutschriften das beste Angebot erhalten. Auch Anwalts-, Buchhaltungs- und Versicherungsgebühren erhöhen die Transaktionskosten für Käufer und Verkäufer.

„Die These hinter dem Transfer ist, dass er dazu dienen soll, ein bisschen gleiche Wettbewerbsbedingungen für Entwickler oder Sponsoren zu schaffen, die keine starken Bilanzen haben.“ . . Aber es ist immer noch sehr maßgeschneidert“, sagte Antony Joyce, Geschäftsführer für Steuerhaftpflichtversicherung und Transaktionsrisiko bei Marsh McLennan.

Auf der Grundlage der IRA entstehen digitale Marktplattformen wie Basis Climate und Crux, um den Zugang zu Steuergutschriften zu demokratisieren. „Wenn Sie in Situationen geraten, in denen es zu einer wirklich komplexen, belastenden Transaktion mit hohen Transaktionsgebühren wird, ist das das Gegenteil von dem, was wir hier anstreben“, sagte Andy Moon, Mitbegründer und Geschäftsführer von Reunion, a Im vergangenen Juni wurde eine Marktplattform gestartet, auf der Steuergutschriften im Wert von fast 4 Milliarden US-Dollar zum Verkauf stehen.

Obwohl diese Plattformen ein nützlicher Ausgangspunkt sind und Verkäufern dabei helfen können, ein besseres Angebot zu erzielen, teilen die Teilnehmer Energy Source mit, dass sich der aktuelle Übertragungsprozess nicht allzu sehr von herkömmlichen Steuerbeteiligungspartnerschaften unterscheidet und immer noch auf professionelle Serviceteams angewiesen ist, die den Großteil der Laufarbeit erledigen .

„Wir müssen immer noch einen Großteil der Transaktionsarbeit erledigen, die wir im Rahmen eines traditionellen Steuergerechtigkeitsabkommens hätten leisten müssen“, sagte Bryan Eckstein, Senior Vice President bei ForeFront Power, einem der größten US-amerikanischen Unternehmen für dezentrale Stromerzeugung .

Jobumzüge

• Novein in den USA ansässiges Ölfelddienstleistungsunternehmen, ernannt Patricia Melcher an den Vorstand des Unternehmens. Melcher ist derzeit geschäftsführender Gesellschafter und Mitbegründer von EIV-Kapitalein auf Energie spezialisiertes Private-Equity-Unternehmen.

• Ehemalig Rolls Royce Hauptgeschäftsführer Warren East ist dem Entwickler von CO2-Abscheidung beigetreten C-Capture als Gruppenvorsitzender.

• John kerryder führende US-Klimadiplomat und ehemalige Präsidentschaftskandidat, wird in den kommenden Monaten in den Ruhestand gehen und angeblich bei Joe Bidens Wiederwahlkampf helfen.

• Schwedisches Elektrofahrzeug-Startup Polarstern Hat ernannt Per Ansgar als Finanzvorstand erfolgreich zu sein Johan Malmqvist. Winfried Vahland wurde ebenfalls zum Vorstand ernannt.

Kraft Punkte

„Energy Source“ wurde von Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu, Tom Wilson und David Sheppard geschrieben und herausgegeben, mit Unterstützung des globalen Reporterteams der FT. Erreichen Sie uns unter [email protected] und folgen Sie uns auf X unter @FTEnergy. Informieren Sie sich über vergangene Ausgaben des Newsletters Hier.