Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
WeWork hat Insolvenz angemeldet, ein demütigender Sturz für das einst erfolgreiche Co-Working-Start-up, das von Adam Neumann mitgegründet und von der japanischen SoftBank mit Milliarden von Dollar unterstützt wurde.
Das Unternehmen, das sich zum Ziel gesetzt hatte, Büroimmobilien zu revolutionieren, konnte sich der vereinten Kraft aus teuren Mietverträgen, die es vor der Covid-19-Pandemie unterzeichnet hatte, und schwachen Belegungsraten, als hybrides Arbeiten immer beliebter wurde, nicht entziehen.
WeWork und Neumann symbolisierten einst, wie charismatische Unternehmer einen scheinbar biederen Sektor auswählen, einen Hauch von Technologie auftragen und Risikokapital anziehen konnten, um ein „Einhorn“ oder eine Bewertung von mehr als einer Milliarde Dollar zu erzielen. Doch als in den letzten zwei Jahren die Verluste aufgrund der kaskadierenden Pleite bei Büroimmobilien zunahmen und die Zinssätze stiegen, wurde WeWork zum Symbol für die schlimmsten Exzesse der Ära des billigen Geldes.
Am Montag gab Neumann eine Erklärung ab, in der es hieß, die drohende Insolvenz sei „enttäuschend“.
„Seit 2019 war es für mich eine Herausforderung, von der Seitenlinie aus zuzusehen, wie WeWork es nicht geschafft hat, die Vorteile eines Produkts zu nutzen, das heute relevanter ist als je zuvor“, sagte er und prognostizierte gleichzeitig, dass eine Umstrukturierung „WeWork einen erfolgreichen Start ermöglichen würde“. .
WeWork gab an, mit fast allen Gläubigern eine Vereinbarung getroffen zu haben, bestehende Kredite und Anleihen in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar in Eigenkapital des neu organisierten Unternehmens umzuwandeln. Der Prozess nach Kapitel 11 ermöglicht es WeWork außerdem, Mietverträge mit geringen finanziellen Strafen vorzeitig zu beenden. Das Unternehmen strebt eine Umstrukturierung seiner Leasingverbindlichkeiten in Höhe von mehr als 13 Milliarden US-Dollar an.
Im September informierte WeWork-Chef David Tolley die Vermieter darüber, dass das Unternehmen eine Umstrukturierung fast aller seiner Mietverträge anstrebe, und verwies auf ein „unflexibles und kostenintensives Mietportfolio“, das eine Folge einer „Periode unhaltbaren Hyperwachstums“ sei.
„Wir sind wirklich zufrieden mit der realistischen Herangehensweise der Vermieter an diese Verhandlungen und dem Wert, den sie der Einführung von WeWork in den Gebäuden beimessen“, sagte Tolley der Financial Times am Sonntagabend in einem Interview. „Sicherlich werden einige dieser Verhandlungen umstritten sein, viele jedoch nicht.“
Auf dem Höhepunkt Anfang 2019 wurde WeWork auf privaten Märkten mit 47 Milliarden US-Dollar bewertet, wobei Neumann von den Wall-Street-Königen gefeiert wurde, die einen Teil des geplanten Börsengangs haben wollten. Mit rund 16 Milliarden US-Dollar an Eigen- und Fremdkapital von SoftBank und seinem Vision Fund sicherte sich das Unternehmen Büroflächen auf der ganzen Welt, um das Umsatzwachstum anzukurbeln, da es davon überzeugt war, dass Unternehmen von kleinen Start-ups bis hin zu multinationalen Fortune-500-Konzernen flexible Immobilien bevorzugen würden Immobilien an die Bindung an langfristige Mietverträge.
Neumann wollte WeWork zu einer Lifestyle-Marke für die „Wir-Generation“ machen, mit Ablegern in den Bereichen Co-Living und Schule und der Mission, „das Bewusstsein der Welt zu schärfen“. Aber das bargeldverbrennende Unternehmen konnte nicht die Gewinne erwirtschaften, die seiner Vision entsprachen.
WeWork reichte im August 2019 einen vorläufigen IPO-Prospekt ein, doch Details zu seinen hohen Verlusten und Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung verschreckten Wall-Street-Investoren. Das Angebot wurde eingestellt und Neumann schied in diesem Jahr als Geschäftsführer aus. Im Jahr 2021 zahlten WeWork und SoftBank mehrere hundert Millionen Dollar, um den Rechtsstreit mit Neumann nach seinem Ausstieg beizulegen.
WeWork ging schließlich im Jahr 2021 durch eine Spac-Fusion mit einer Unternehmensbewertung von 9 Milliarden US-Dollar an die Börse. Damals wurde prognostiziert, dass das Unternehmen bis 2024 einen Cash-Betriebsgewinn von 2 Milliarden US-Dollar erwirtschaften könnte. Doch im letzten Quartal lag die Auslastung mit 72 Prozent 10 bis 15 Prozentpunkte unter den Prognosen, und im ersten Halbjahr dieses Jahres blieb der Cash-Operating-Gewinn negativ.
Das Unternehmen schloss Anfang des Jahres eine Bilanzumstrukturierung ab, um seine Nettofinanzschulden um 1,5 Milliarden US-Dollar zu reduzieren und die bevorstehenden Fälligkeiten auf 2027 zu verschieben, eine Vereinbarung, die sich schnell als unzureichend erwies. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens ist auf nur noch 40 Mio. US-Dollar gesunken und es wird erwartet, dass die Anteile bestehender Aktionäre im Zuge der Insolvenz vernichtet werden. Seine Anleihen werden zu äußerst notleidenden Preisen gehandelt.
Die WeWork-Insolvenz ist der jüngste Schlag für den Büroimmobiliensektor, obwohl Branchenexperten der FT erklärten, dass sich WeWork-Standorte typischerweise in zweitrangigen Gebäuden und an Standorten befanden, die bereits in Schwierigkeiten waren. Das Unternehmen sagte, seine internationalen Aktivitäten würden durch den Insolvenzantrag in den USA nicht beeinträchtigt.
Den Wertpapierunterlagen zufolge verfügt WeWork weltweit über mehr als 700 Standorte mit einer Mietfläche von mehr als 40 Millionen Quadratmetern. Knapp die Hälfte davon entfiel auf die USA und Kanada.
Tolley sagte, er gehe davon aus, dass der Insolvenzantrag, der bei einem Bundesgericht in New Jersey eingereicht wurde, weniger als sieben Monate dauern werde, etwa zu dem Zeitpunkt, zu dem die US-amerikanischen Insolvenzgesetze die endgültige Entscheidung über die Ablehnung von Mietverträgen verlangen.
„Wir liegen im Trend, wohin die Arbeit geht. Wir geben den Menschen einen Grund, ins Büro zu kommen. Wir sind für Geschäfte geöffnet“, sagte er.