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Der nordamerikanische Sektor für fossile Brennstoffe erlebt eine Welle von Transaktionen, die mit Veränderungen im Energiemix verbunden sind, wobei Unternehmen auf die relativen Werte von Öl, Erdgas oder sauberem Strom setzen.
Die Veränderungen finden statt, da der Stromverbrauch als Reaktion auf die Nachfrage aus Quellen wie Elektrofahrzeugen und Rechenzentren steigt. Eine stärkere Nutzung von Elektrofahrzeugen könnte in den kommenden Jahren wiederum zu einem geringeren Benzinverbrauch führen.
Der jüngste Deal war der Verkauf des Pipeline-Unternehmens Magellan Midstream Partners im Wert von 18,8 Milliarden US-Dollar an den Konkurrenten Oneok diese Woche.
Die Rohre und Lagertanks von Magellan enthalten stark Öl, während in den Anlagen von Oneok mehr Erdgas transportiert wird. In seiner Argumentation für den Deal verwies das Magellan-Management auf Expertenschätzungen, wonach die Benzinnachfrage in den USA bis 2050 um mehr als 50 Prozent sinken könnte, und sagte, das Unternehmen „könnte als eigenständiges Unternehmen langfristigen Risiken ausgesetzt sein“.
Ein Investor, der gegen den Deal war, Energy Income Partners, wies darauf hin, dass diese Position eine Kehrtwende gegenüber einem erst 2022 abgegebenen optimistischen Ausblick des Managements darstelle. Magellan habe „seine Sicht auf die Branchenaussichten völlig umgekehrt“, sagte EIP in einer Wertpapiererklärung.
Aber 55 Prozent der ausstehenden Magellan-Anteilsinhaber stimmten der Transaktion am Donnerstag zu.
Energiekonzerne wie Magellan überdenken ihre Zukunft angesichts der Bemühungen zur Dekarbonisierung der Wirtschaft. Die Internationale Energieagentur sagte diesen Monat, dass die weltweite Nachfrage nach fossilen Brennstoffen wahrscheinlich in diesem Jahrzehnt ihren Höhepunkt erreichen werde. Viele Analysten gehen davon aus, dass Gas aufgrund seiner Rolle bei der Stromerzeugung eine längere Lebensdauer haben könnte als Öl, das häufig für Transportzwecke verwendet wird und bei der Verbrennung mehr Kohlendioxid ausstößt.
TC Energy, das kanadische Unternehmen, das hinter dem aufgegebenen Plan zum Bau der umstrittenen Rohölpipeline Keystone XL steht, ist dabei, sein Ölgeschäft auszugliedern, um sich auf den Umgang mit Erdgas zu konzentrieren. Diese Spaltung würde TC laut Aussage „einzigartig positioniert sein, um dem Wachstum gerecht zu werden“. Industrie- und Verbrauchernachfrage nach zuverlässiger, CO2-ärmerer Energie“.
Enbridge, ein weiteres kanadisches Pipelineunternehmen, gab diesen Monat den Kauf des Erdgasverteilungsgeschäfts von Dominion Energy, einem der größten US-Versorgungsunternehmen, für 14 Milliarden US-Dollar bekannt und begrüßte eine „einmalige Gelegenheit“, sich eine „unverzichtbare Infrastruktur“ zu sichern.
Für Dominion ist der Deal auch eine Wette auf den Übergang, der es ihm ermöglicht, seinen Fokus stärker auf staatlich regulierte Stromversorger zu richten und Kapital für Investitionen in erneuerbare Energien freizusetzen, um den wachsenden Strombedarf zu decken.
„Sie wetten auf verschiedene Dinge“, sagte Raoul LeBlanc, Analyst bei S&P Global. „Die Energieversorger sagen: Nun, wir glauben, dass die erneuerbaren Energien wirklich gut funktionieren werden und …“ . . Wir wollen vorne und im Mittelpunkt stehen.“
LeBlanc fügte hinzu, dass „die Ölleute und die Leute, die im Gasgeschäft tätig waren, sagen: Gas hat viel zu bieten und es ist der Kraftstoff, der wichtig werden wird, wenn der Weg zu erneuerbaren Energien nicht funktioniert.“
Während undichte Gaspipelines für den Ausstoß von Methan verantwortlich sind, einem starken Treibhausgas, das zum Klimawandel beiträgt, sind Ölverschmutzungen sichtbarer und die Versicherung kann teurer sein. Die Beseitigung eines aus der Keystone-Pipeline von TC Energy in Kansas ausgelaufenen Rohöls mit einer Kapazität von 500.000 Gallonen hat etwa 480.000 US-Dollar gekostet.
Führungskräfte und Analysten sagen, dass Großinvestoren bei der Entscheidung, wo sie ihr Geld anlegen, zunehmend auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) achten. Dadurch ist es für Unternehmen mit fossilen Brennstoffen, insbesondere Öl, schwieriger geworden, an Kapital zu kommen.
„Rohöllogistikgeschäfte waren teilweise aufgrund von ESG-Gründen schwieriger als Erdgasgeschäfte“, sagte Pete Bowden, globaler Leiter des Industrie-, Energie- und Infrastrukturbankings bei Jefferies. „Auf Käuferseite scheint es eine Ansicht zu geben, dass der Öltransport riskanter ist, weil es sich um ein schwereres und schmutzigeres Produkt handelt.“
Der Anstieg der Geschäftsabschlüsse im sogenannten Midstream-Energieinfrastruktursektor spiegelt auch den nachlassenden Appetit auf den Bau neuer Pipelines nach einem Bauboom auf dem Höhepunkt der Schieferrevolution wider. Rechtsstreitigkeiten von Umweltschützern und örtlichen Grundbesitzern haben neue Projekte weniger attraktiv gemacht.
„Wenn man nicht bauen kann, kauft man“, sagte Keith Fullenweider, Vorsitzender der Anwaltskanzlei Vinson & Elkins.
„Es besteht definitiv das Gefühl, dass Neubauten, Genehmigungen, Baukosten und Zinssätze Neubauten schwieriger und weniger attraktiv machen“, fügte er hinzu. „Und das sind die Bedingungen, die die Leute normalerweise dazu ermutigen, eine Konsolidierung als Alternative in Betracht zu ziehen.“
Nach der Magellan-Abstimmung in dieser Woche zeigte sich Energy Income Partners enttäuscht.
„Unserer Erfahrung nach war Magellan ein Unternehmen mit hervorragenden Vermögenswerten und einem historisch hervorragenden Management“, sagte EIP, das einen Anteil von 3 Prozent an dem Unternehmen hielt. „Es tut uns leid, dass sich die Dinge ändern mussten.“