US-amerikanische und europäische Unternehmen haben enttäuschende Gewinne auf eine langsamer als erwartete wirtschaftliche Erholung in China zurückgeführt, nachdem die plötzliche Wiedereröffnung des Landes von den Pandemiebeschränkungen zu überoptimistischen Wachstumsprognosen geführt hatte.
Der Kosmetikkonzern Estée Lauder war das prominenteste Beispiel in dieser Woche und erlitt den stärksten eintägigen Aktienkursrückgang seit Beginn der Aufzeichnungen, nachdem er die Umsatzprognosen aufgrund eines „weitaus volatileren . . . und eine allmählichere Erholung in Asien als erwartet.
Es war eines von einer wachsenden Zahl von Unternehmen, von verbraucherorientierten Ketten wie Starbucks bis hin zu großen Technologiekonzernen und Logistikunternehmen, die in den letzten zwei Wochen alle auffällige Vorsichtsmaßnahmen ergriffen haben.
„Die allgemeine Erwartung war, dass sich der chinesische Markt nach der Wiedereröffnung wieder erholen würde“, sagte Qualcomm-Chef Cristiano Renno Amon am Mittwoch gegenüber Analysten. „Wir haben diese Zeichen noch nicht gesehen.“
Qualcomms Rivale und ehemaliges Akquisitionsziel NXP Semiconductors warnte am Vortag ähnlich und stellte fest, dass „es zu früh ist“, um über eine Erholung in China zu sprechen. „Wir haben eine bescheidene, allmähliche Verbesserung festgestellt. . . sehr schleppend angelaufen“, sagte Vorstandsvorsitzender Kurt Sievers.
Mehrere verbraucherorientierte Gruppen warnten auch vor dem Tempo der Erholung, insbesondere diejenigen, die – wie bei Estée Lauder – auf Reiseausgaben angewiesen sind.
Hilton-Chef Christopher Nassetta sagte: „China wird dieses Jahr nicht das beitragen, was ich mir erhofft hatte“.
Finnair stellte unterdessen fest, dass die Erholung „langsamer begonnen hatte, als viele erwartet hatten, während Colgate-Palmolive sagte: „Wir haben noch keine Rückkehr des Reiseeinzelhandelsgeschäfts gesehen“.
Starbucks sagte, es habe in den ersten drei Monaten des Jahres eine „robuste Erholung“ erlebt, fügte jedoch hinzu, dass sich das Wachstum bereits verlangsamt habe, und betonte „Unsicherheit im Gesamtumfeld“, insbesondere in Bereichen wie dem internationalen Reiseverkehr.
Die Kommentare kamen trotz offizieller Zahlen, die einen robusten Start in das Jahr für Chinas Wirtschaft zeigen, wobei das Bruttoinlandsprodukt auf dem Weg ist, Pekings Ziel von 5 Prozent jährlichem Wachstum zu erreichen oder zu übertreffen.
David Donabedian, Chief Investment Officer bei CIBC Private Wealth, sagte, die Abweichung spiegele die Tatsache wider, dass einige Beobachter einfach zu optimistisch gewesen seien, „eine Explosion“ der Aktivität vorherzusagen, während einige auch auf eine entgegenkommendere Geldpolitik gehofft hätten, um das Wachstum anzukurbeln.
„Es gab die Erwartung, dass es wie eine Spiralfeder sein würde. . . Es gab einen Pick-up, aber keine Explosion.“
Einige Unternehmen, die ihre Erwartungen nicht zu hoch gesteckt hatten, konnten profitieren. Adidas zum Beispiel meldete sinkende Einnahmen und anhaltende „Unsicherheit“ in China, aber seine Aktien stiegen am Freitag dennoch um 8 Prozent, da es nach mehreren Jahren voller Herausforderungen „einen positiven Trend“ sah.
Die Verschiebung der Wachstumserwartungen findet vor dem Hintergrund größerer Bedenken von Wirtschaftsführern über Pekings Überprüfung der Aktivitäten von US-Unternehmen in China statt.
Nach Razzien in den chinesischen Büros von Bain und anderen Beratungsunternehmen sagte die US-Handelskammer, dass Chinas neues Gesetz zur Spionageabwehr „die Unsicherheiten und Risiken der Geschäftstätigkeit in der Volksrepublik dramatisch erhöht“.
Tim Ryan, US-Vorsitzender von PwC, stellte in einem Interview fest, dass das Bewusstsein der US-Unternehmen für „Konzentrationsrisiken“ in China von den Tarifkämpfen zu Beginn der Trump-Regierung bis zu den durch die Pandemie verursachten Unterbrechungen der Lieferkette gewachsen sei.
„Um es klar zu sagen, ich sehe keine Entkopplung“ zwischen den USA und China, sagte er: „Was ich sehe, ist mehr Aufmerksamkeit dafür, wie Sie mit Risiken umgehen. Was in den letzten Wochen passiert ist, ist mehr Bestätigung, die sie brauchen, um Risiken weiterhin zu managen“, sagte er.