Wer verliert den Wirtschaftskrieg – die Ukraine, der Westen oder Russland?

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Willkommen zurück. Eine rekordverdächtige Hitzewelle, das Ende der Ära Mario Draghi in Italien, das Rennen um die Führung der Konservativen Partei in Großbritannien – in Europa ist eine ganze Woche vergangen. ich bin am [email protected].

Was mir auffiel, war die Nachricht vom Mittwoch, dass die Ukraine mit Zustimmung ihrer westlichen staatlichen Gläubiger die Schuldenrückzahlungen bis mindestens Ende 2023 aussetzen wird.

Es ist eine rechtzeitige Erinnerung an die wirtschaftlichen Dimensionen des russischen Angriffs auf die Ukraine. Der Krieg ist nicht nur ein Angriff auf die ukrainische Identität und ein Landraub – aber falls es jemals Zweifel in dieser Hinsicht gab, hat der russische Außenminister Sergej Lawrow sie diese Woche sicherlich begraben.

Der Krieg ist auch ein schwerer Test für die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der Ukraine, ihrer westlichen Unterstützer und Russlands. Ich schaue mir also an, wie gut oder schlecht sich alle an dem Konflikt Beteiligten halten.

Ukraine

Es besteht kein Zweifel, dass die Ukraine am stärksten betroffen ist. Die Schuldenankündigung markierte eine Kehrtwende für Kiew. Zuvor hatte es geschworen, seine Verpflichtungen vollständig zu erfüllen, was auch immer der Krieg kosten würde.

Aber jetzt beläuft sich das Haushaltsdefizit des Landes auf ungefähr 5 Milliarden Dollar im Monat. Das US-Finanzministerium befürchtet, dass die Behörden die öffentlichen Finanzen der Ukraine verwüsten, indem sie Geld drucken, um die Lücke zu schließen. Dutzende Milliarden Dollar an westlicher Hilfe werden benötigt, um das Abgleiten in Richtung Inflation und wirtschaftliche Unordnung umzukehren.

Welche Schäden hat die ukrainische Wirtschaftsleistung seit der russischen Invasion im Februar erlitten? In einer überzeugenden Analyse für voxeu.org, Mihnea Constantinescu, Forschungsleiterin bei der ukrainischen Zentralbank, Kalle Kappner und Nikodem Szumilo schätzen, dass die Wirtschaftstätigkeit zu Beginn des Krieges um 45 Prozent einbrach, sich aber im April auf etwa 85 Prozent des Vorkriegsniveaus erholte. Das ist immer noch ein Riesenerfolg.

Aber die Autoren machen einen wichtigen Punkt. Von Russland besetzte Regionen wie Cherson nördlich der Krim tragen wesentlich weniger zur nationalen Produktion bei als die Region Kiew, die fast 30 Prozent des Bruttoinlandsprodukts ausmacht und dem Angriff Russlands standhielt.

Abschließend lenke ich Ihre Aufmerksamkeit auf diese Lex-Kolumne in der FT über den Wiederaufbau der Ukraine nach dem Krieg. Premierminister Denys Shmyhal prognostiziert, dass der Wiederaufbau der Ukraine 750 Milliarden Dollar kosten wird. Das ist fast fünfmal so viel, wie die USA nach dem Zweiten Weltkrieg für den Wiederaufbau Westeuropas zugesagt haben – und es könnte eine Unterschätzung sein.

Europa

Die EU-Volkswirtschaften und das Vereinigte Königreich haben ebenfalls zu kämpfen, aber bei weitem nicht so sehr. In seinen neuesten Prognosen, die Europäische Kommission sagt, dass die Inflation in der Eurozone im dritten Quartal einen Höchststand von 8,4 Prozent erreichen wird. Aber das Wachstum des realen Bruttoinlandsprodukts wird in diesem Jahr 2,6 Prozent und im nächsten Jahr 1,4 Prozent betragen.

Die zentrale Frage ist, wie Europa seinen Energiebedarf im Winter decken wird, wenn Russland seine Gaslieferungen einstellt. Der IWF sagte diese Woche, dass ein russisches Embargo die Tschechische Republik, Ungarn, Italien und die Slowakei im nächsten Jahr in Einbrüche von mehr als 5 Prozent des BIP schicken würde.

Daten von Eurostat, dem statistischen Amt der EU, veranschaulichen die Abhängigkeit der EU von Russland bei Gas, Öl und Kohle:

Analysten bei Deutsche Bank blicken düster auf Deutschland, das stark von russischem Gas abhängig ist. Sie sagen eine Rezession noch in diesem Jahr voraus. Am besorgniserregendsten sind die Auswirkungen eines möglichen russischen Gasembargos: „In einem Szenario, in dem der Hahn zugedreht bleibt, erwarten wir eine Gasrationierung, die 2023 zu einem BIP-Einbruch zwischen 5 und 6 Prozent führen wird.“

Die Aussichten für Großbritannien sind düster, weil viele der gleichen Faktoren Europa betreffen, aber auch, weil sein Handel unter dem Brexit leidet und das Produktivitätsniveau chronisch niedrig ist. Das teilt das Amt für Haushaltsverantwortung, eine unabhängige Behörde, mit die real verfügbaren Einkommen werden sinken um 2,2 Prozent im Geschäftsjahr 2022/23, der größte jährliche Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen 1956/57.

Zusammenfassend hängt alles davon ab, ob die europäische Öffentlichkeit davon überzeugt werden kann, die Ukraine während einer wirtschaftlichen Krise im eigenen Land weiter zu unterstützen. Politische Führung auf hohem Niveau wird benötigt.

Russland

Der Kreml stellt die russische Wirtschaft, einschließlich des Privatsektors, auf lange Sicht auf Kriegsfuß. Der stellvertretende Ministerpräsident Juri Borissow enthüllte eine Reihe neuer Maßnahmen und sagte, ihr Zweck sei es, „die Versorgung mit Waffen und Munition zu gewährleisten“.

Im Westen wird viel darüber diskutiert, inwieweit Sanktionen die russischen Kriegsanstrengungen schwächen. Hier ist ein anderes Artikel auf voxeu.orgvon Mark Harrison, emeritierter Wirtschaftsprofessor an der britischen University of Warwick.

Er behauptet, dass Sanktionen wirken, weil sie russische Importe reduzieren und Kapitalflucht verursachen. „Russlands Wirtschaft leidet zunehmend unter arteriellem Blutverlust.“

Aber zahlt Europa Russland nicht immer noch Milliarden Euro für Energielieferungen? Harrison sagt, es sei ein Missverständnis zu glauben, dass dieses Geld Russlands Kriegsanstrengungen finanziert. Stattdessen häufen sich ungenutzte Fremdwährungsguthaben an. „Wenn sie nicht für den Import von Ressourcen nach Russland verwendet werden können, zahlen sie nicht für Putins Krieg.“

John Bryson von der University of Birmingham sagt, Russland sei von globalen Versorgungsnetzen isoliert seine Forschung und Entwicklung schädigen und Fertigungssysteme. Das neue „sanktionssichere“ Lada-Auto der Nation kommt ohne Airbags, ein Antiblockiersystem, Emissionsbegrenzungstechnologien, Satellitennavigation und moderne Sicherheitsgurtsysteme, sagt er.

Vielleicht sagt uns dies jedoch, dass Russland seine fortschrittlichste Technologie für die Kriegsanstrengungen reserviert. Es gibt kaum Anzeichen dafür, dass der Kreml daran denkt, seinen Krieg zu beenden.

Bemerkenswert, zitierfähig

Wir erreichen fast einen Punkt, an dem Mutter Erde die Menschheit als alte Haut abstreifen und sich von uns allen befreien wird — Frans Timmermans, EU-Kommissar für den Grünen Deal

Timmermans, zuständig für die EU-Klimaschutzpolitik, schlug Alarm nach den glühenden Temperaturen dieser Woche in ganz Europa

Tonys Tipps der Woche

• Alarmiert durch Russlands Krieg in der Ukraine prüfen multinationale Unternehmen neu, wie sich ein Konflikt zwischen China und Taiwan sowohl auf ihre Aktivitäten in Ostasien als auch auf die Weltwirtschaft auswirken könnte. Kathrin Hille von der FT legt die Einsätze fest

• Armenien und die Türkei, die eine lange und oft schmerzhafte gemeinsame Geschichte haben, unternehmen zaghafte Schritte zur Normalisierung ihrer Beziehungen, schreibt Olesya Vartanyan für die International Crisis Groupein unabhängiges Gremium, das sich auf Konfliktanalyse spezialisiert hat