Sein Privatvermögen stieg innerhalb eines Jahres von 1,5 auf über 35 Milliarden Dollar, und jetzt, mehr als ein Jahr später, droht Bill Hwang (58) eine Haftstrafe von 380 Jahren. Der Gründer von Archegos Capital Management, das im März 2021 verstorben ist, wurde letzte Woche zusammen mit seinem Finanzvorstand Patrick Halligan wegen Marktmanipulation und anderer betrügerischer Praktiken angeklagt. Und das für jemanden, der sich selbst einmal als „ein kleines Kind, das denkt: ‚Wo kann ich investieren, um unserem Gott zu gefallen?‘
Der Prozess, der am 19. Mai beginnt, dreht sich gleichermaßen um die angesehenen Investmentbanken, die Hwang massiv Geld verliehen und Geld verloren haben. Denn: wegen Bill sind sie nackt gegangen. Die geschätzten Verluste von unter anderem Credit Suisse, Morgan Stanley, Nomura und der Deutschen Bank belaufen sich insgesamt auf rund 10 Mrd. USD.
Kurz gesagt, wo es schief gelaufen ist: Archegos manipulierte die Preise von Unternehmen, in die es investierte, und belog die an diesen Transaktionen beteiligten Banken und Wertpapierhäuser. Nicht wirklich Christian von Hwang, dessen koreanischer Vater Pastor und seine Mutter Missionarin war.
Familienkapital
Vielleicht wurden diese Banken von dem, was auf der Verpackung stand, in die Irre geführt. Offiziell war Archegos, gegründet 2013, ein Familienbüro, sagt ein umsichtiger Verwalter des Familienkapitals, das an die nächsten Generationen weitergegeben werden muss. Dass das Familienkapital von Hwang selbst stammte, hätte die Alarmglocken schrillen lassen müssen. Genauso wie das nicht ganz so verhaltene Wachstum des Fonds. In weniger als zehn Jahren stieg das verwaltete Vermögen von 200 Millionen US-Dollar auf fast 36 Milliarden US-Dollar.
Zudem wussten die Banken, was sie mit Hwang vorhatten, der an den Universitäten von Kalifornien und Carnegie Mellon Wirtschaftswissenschaften studierte. 2012 musste er seinen Investmentfonds Tiger Asia Management schließen, nachdem er wegen Insiderhandels mit chinesischen Bankaktien verurteilt worden war. Trotz dieses zweifelhaften Rufs konnte Hwang mit Bankkrediten bis zu 160 Milliarden Dollar an Positionen bei Archegos aufnehmen.
Hwang spekulierte hauptsächlich auf den Kursanstieg einer begrenzten Anzahl von Medien- und Technologieaktien. Bei einigen dieser Unternehmen kaufte er mehr als 70 Prozent der Anteile, etwa bei der chinesischen Online-Nachhilfeagentur GSX Techedu. In der Praxis trieb er den Preis und damit den Wert seiner Investitionen in die Höhe, indem er mehr kaufte.
Wie kommt es, dass niemand erkannte, wie viele Risiken Hwang einging? Normalerweise muss ein Investor seine Position öffentlich bekannt geben, sobald ein bestimmter Prozentsatz der Beteiligung an einem Unternehmen überschritten wird. Aber Archegos kaufte nicht nur Aktien von anderen Investoren, sondern auch Finanzinstrumente von Investmentbanken, die den Aktienkurs nachahmen.
Banken verdienten mit diesem Service gutes Geld. Um sich gegen Verluste abzusichern, nahmen sie die zugrunde liegenden Aktien oft in ihr eigenes Portfolio. Sie tauchten also nicht in der eigenen Bilanz von Archegos auf. Hwang versprach jeder Investmentbank, dass sie die einzige sei, mit der er solche Deals mache, aber in Wirklichkeit handelten sie alle von der gleichen Aktie.
Preissturz
Es lief komplett schief, als Anfang 2021 ViacomCBS – an der Archegos mehr als 50 Prozent hielt – neue Aktien ausgeben wollte. Das Medienunternehmen wollte von der jüngsten Verdreifachung seines Aktienkurses profitieren, die eine Folge der Corona-Pandemie war, die Streaming-Dienste bei Anlegern sehr beliebt gemacht hatte. Eine Aktionärsgruppe wollte künftige Gewinne nicht auf mehrere Münder aufteilen und verkaufte ihre Anteile.
In der Folge sank der Wechselkurs stark, zu dem Archegos den Banken Geld schuldete. Geld, das es nicht hatte. Als die Banken merkten, was los war, brach Panik aus. Sie verkauften eilig die Anteile, die sie für Hwang gehalten hatten, und trugen so zum Preisverfall bei, der das Todesurteil von Archegos markierte. Einige Banken konnten die Verluste noch begrenzen, andere wurden hart getroffen. Eine davon ist die Credit Suisse, die mit einem Kater von rund 4 Milliarden Euro zurückblieb.
Die große Frage ist, wie Hwang glauben konnte, dass dies nicht in Tränen enden würde. Sein Anteil war so hoch, dass ein „Pump and Dump“ (einen fatalen Hype erzeugen und dann mit dem Geld und der Nordsonne verkaufen und verschwinden) in der Praxis unmöglich war. Eine der Theorien besagt, dass er versuchte, Spekulanten, die auf einen Kursrückgang gesetzt hatten, in die Falle zu locken, um den Preis seiner Anlagen weiter in die Höhe zu treiben.
Hoffentlich zeigt die Klage die richtige Antwort. Hwang plädiert in allen 11 Anklagepunkten auf unschuldig.
3x Bill Hwang
Bill Hwang wurde in Südkorea als Sung Kook Hwang geboren, amerikanisierte jedoch seinen Vornamen, nachdem er als Teenager in die Vereinigten Staaten gezogen war. Für Archegos griff er auf Altgriechisch zurück. Es bedeutet „der, der den Weg weist“.
Er ist einer der „Tiger Cubs“, Protegés von Julian Robertson, dem Chef des berüchtigten Hedgefonds Tiger Management. Diese Tigerjungen gründeten später ihre eigenen Fonds. Robertson nannte Hwang einmal „den Michael Jordan des asiatischen Investierens“.
Hwang ist ein Mann des Glaubens und Mitbegründer der Wohltätigkeitsorganisation Grace & Mercy Foundation. Laut Nachrichtenagentur Bloomberg fährt er gelegentlich mit dem Bus, will nichts von einem Privatjet hören und lebt in einem relativ bescheidenen Haus in New Jersey, „zumindest, was für Milliardäre bescheiden ist“.