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Laut einer Analyse der OECD-Daten durch die Financial Times ist der weit verbreitete Rückgang der globalen Immobilienpreise, der die fortgeschrittenen Volkswirtschaften getroffen hat, weitgehend zum Stillstand gekommen. Dies veranlasste Ökonomen zu der Vorhersage, dass der tiefste Immobilienabschwung seit einem Jahrzehnt einen Wendepunkt erreicht hat.
In den 37 industrialisierten OECD-Ländern stiegen die nominalen Immobilienpreise im dritten Quartal 2023 im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten um 2,1 Prozent, nachdem sie zu Beginn des letzten Jahres nahezu stagnierten.
Der FT-Analyse zufolge meldeten nur etwa ein Drittel dieser Länder im letzten Zeitraum einen Rückgang gegenüber dem Vorquartal, gegenüber mehr als der Hälfte zu Beginn des Jahres.
„Die neuesten Daten deuten darauf hin, dass der Rückgang der Immobilienpreise in den meisten Ländern mittlerweile seinen Tiefpunkt erreicht hat“, sagte Andrew Wishart, leitender Immobilienökonom bei Capital Economics. „Ich denke, wir haben die Immobilienpreiskorrektur erlebt, die wir bekommen werden.“
Die Immobilienpreise erlitten Ende 2022 einen Einbruch, nachdem die Zentralbanken in den meisten Volkswirtschaften die Zinsen so schnell wie seit Jahrzehnten nicht mehr angehoben hatten, um die Inflation einzudämmen. In den OECD-Ländern stiegen die Immobilienpreise Ende 2022 nur um 0,6 Prozent gegenüber dem Vorquartal, der niedrigste Nominalwert seit 2012.
Allerdings hat dieser Rückgang in vielen Volkswirtschaften nachgelassen oder sich sogar umgekehrt, da die Erwartung, dass die Zentralbanken die Kreditkosten in diesem Jahr senken werden, zum Rückgang der Hypothekenzinsen beigetragen hat. Ein Mangel an zum Verkauf stehenden Immobilien hat auch dazu beigetragen, die Bewertungen zu stützen, und die realen Preise im gesamten OECD-Raum kehrten im letzten Quartal zu einem Wachstum zurück.
In den meisten fortgeschrittenen Ländern steigen oder stabilisieren sich die Immobilienpreise, während in anderen Ländern langsamere Rückgänge zu verzeichnen sind. In einigen Ländern wie Deutschland, Dänemark und Schweden, die über größere Mietmärkte verfügen, dürften die Preise weiter sinken, „aber selbst in diesen Volkswirtschaften glauben wir, dass der Preisverfall größtenteils bereits hinter uns liegt“, sagte Wishart.
Die Immobilienpreise seien „vielerorts nahe am Tiefpunkt und erholen sich vielerorts“, sagte Tomasz Wieladek, Ökonom bei der Investmentgesellschaft T Rowe Price. Er sagte, dass Migration und restriktive Baugenehmigungen in vielen Ländern, darunter Großbritannien, Kanada und Australien, den Druck auf die Immobilienpreise aufrechterhalten hätten.
Haushalte werden weiterhin mit höheren Hypothekenkosten konfrontiert sein, wenn sie sich von Festzinsverträgen trennen, aber viele müssen im Vergleich zum Vorjahr mit besseren Konditionen rechnen. Obwohl die Hypothekenzinsen in Großbritannien und den USA im Februar gestiegen sind, liegen sie immer noch deutlich unter den landesweiten Höchstständen im Jahr 2023.
Die Immobilienpreise haben sich in den USA am besten gehalten, wo ein solides Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum dazu beitrug, dass die nominalen Immobilienpreise im Jahr bis November um 5,2 Prozent stiegen.
Im Gegensatz dazu verzeichnete Deutschland, wo wirtschaftliche Probleme, Überbewertungen von Immobilien und ein großer Mietmarkt den Sektor belasten, im vergangenen Jahr einen jährlichen Rückgang von 10,2 % – die schlechteste aller EU-Volkswirtschaften ohne Luxemburg.
In Australien und Neuseeland steigen die Immobilienpreise wieder, wie nationale Daten zeigen, während sie sich in Korea stabilisiert haben, nachdem sie Mitte 2023 einen Tiefpunkt erreicht hatten. In der EU stiegen sie in den drei Monaten bis September nominal um 0,8 Prozent gegenüber dem Vorquartal und kehrten damit den Rückgang zu Beginn des Jahres um, wie Eurostat-Daten zeigen, obwohl sie im Jahresvergleich immer noch um 1 Prozent niedriger lagen Basis.
„Wir glauben, dass die Korrektur der Immobilienpreise in Europa noch nicht vorbei ist, aber wir haben wahrscheinlich das Schlimmste davon erlebt“, sagte Sylvain Broyer, Chefökonom für EMEA bei S&P Global Ratings. Er erwartet, dass sich die Preiskorrektur in einigen Ländern fortsetzt, da die Hypothekenzahlungen weiterhin hoch bleiben und die hohen Baukosten, die die Preise hoch gehalten haben, voraussichtlich sinken werden.
Allerdings werde die verbleibende Korrektur „moderat ausfallen“, sagte Broyer.
Der weltweite Rückgang der Immobilienpreise fiel im Allgemeinen milder aus als erwartet. Fitch schätzt nun, dass die Nominalpreise in den USA im vergangenen Jahr um 6 Prozent gestiegen sind, was einem Rückgang gegenüber einer früheren Prognose von bis zu 5 Prozent entspricht. Für das Vereinigte Königreich prognostiziert das Unternehmen für 2023 einen milderen Rückgang um 2 Prozent, verglichen mit einer früheren Schätzung von einem Anstieg auf 7 Prozent. Die besseren Prognosen seien zum Teil darauf zurückzuführen, dass die hohe Inflation das Ausmaß des Rückgangs verschleierte, sagten Ökonomen.
In einigen Volkswirtschaften, darunter den USA, Australien und Großbritannien, hat der Markt eine unerwartete Widerstandsfähigkeit gezeigt, und die Korrektur der Immobilienpreise hat die großen Gewinne während der Coronavirus-Pandemie weder nominal noch real zunichte gemacht.
In einigen Ländern außerhalb der OECD sieht das Bild jedoch anders aus. In China, das einen akuten Immobilienabschwung erlebt, prognostizierte Fitch, dass die Immobilienpreise in den nächsten zwei Jahren weiter fallen würden, und warnte, dass die Investitionsnachfrage nach einem Preisrückgang von 7 Prozent in den letzten zwei Jahren „weitgehend verschwunden“ sei.