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Es wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank die US-Zinsen am Mittwoch stabil belassen wird, die Zentralbank sollte den Anlegern jedoch Einblicke in den wahrscheinlichen weiteren Weg geben.
Die politischen Entscheidungsträger im Offenmarktausschuss der US-Notenbank haben angedeutet, dass sie nach Abschluss der zweitägigen Sitzung nicht mit einer Zinserhöhung rechnen. Dies wäre die zweite Zinspause in Folge, seit die Fed die Zinsen im Juli auf eine Spanne von 5,25 bis 5 Prozent angehoben hat. Händler am Terminmarkt preisen lediglich eine 2-prozentige Chance auf einen Anstieg um einen Viertelprozentpunkt ein.
Anleger und Ökonomen werden jedoch aufmerksam auf Anzeichen achten, dass die Zinsen in den kommenden Monaten erneut steigen könnten. Die US-Wirtschaftsdaten waren stark und die Inflation hat zugenommen, aber die Terminmärkte preisen immer noch nur eine etwa 20-prozentige Chance für einen Anstieg im Dezember ein.
Dies ist zum Teil auf den Anstieg der Renditen von Staatsanleihen seit der Fed-Sitzung im September zurückzuführen. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen überstieg diese Woche zum ersten Mal seit 2007 die 5-Prozent-Marke, was die Kreditkosten in die Höhe trieb. Beamte der Fed haben deutlich gemacht, dass der Anstieg der Renditen möglicherweise einen Teil der Arbeit für die Bank erledigt und die Notwendigkeit weiterer Erhöhungen überflüssig macht. Kate Duguid
Ist die Bank of England damit fertig, die Zinsen anzuheben?
Die Anleger sind zuversichtlich, dass die Bank of England die Zinsen am Donnerstag stabil bei 5,25 Prozent halten wird, doch die Aussichten sind alles andere als eindeutig.
Es wird erwartet, dass der geldpolitische Ausschuss, ebenso wie die Fed, die Zinsen in aufeinanderfolgenden Sitzungen stabil halten wird, nachdem er sich im September knapp gegen eine weitere Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt entschieden hat.
Seitdem sind die Renditen für britische Staatsanleihen stark gestiegen, was die finanziellen Bedingungen verschärft hat. Die Renditen 30- und 10-jähriger Staatsanleihen sind jeweils um etwa 0,3 Prozentpunkte gestiegen. Analysten gehen davon aus, dass die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten die BoE wahrscheinlich auch vorsichtiger machen dürfte.
„Steigende internationale Anleiherenditen und geopolitische Bedenken – ungeachtet der möglichen Auswirkungen letzterer auf die Energiepreise – sprechen gegen höhere Zinsen“, sagte George Buckley, Research-Analyst bei Nomura.
Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass sich das Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich verlangsamt. Analysten gehen davon aus, dass die monatlichen Bruttoinlandsproduktzahlen im dritten Quartal leicht schrumpfen werden, verglichen mit einer BoE-Schätzung von 0,1 Prozent Wachstum, und dass die Einzelhandelsumsätze im September schwächer ausfielen als erwartet.
Demgegenüber sind auch die Inflationsaussichten gemischt. Die Inflationsrate im Vereinigten Königreich ist im vergangenen Monat nicht wie von Ökonomen erwartet gesunken und blieb stabil bei einer Jahresrate von 6,7 Prozent. Dennoch war es immer noch niedriger, als die Zentralbank im August prognostiziert hatte. Die BoE hat für die Zinssätze das Bild des Tafelbergs von Kapstadt herangezogen – ein steiler Anstieg, dann eine ausgedehnte flache Spitze.
„Wir gehen davon aus, dass das MPC der ‚Tafelberg‘-Strategie folgen wird, um die Inflation wieder auf das vom Chefökonomen Huw Pill dargelegte Ziel zurückzubringen“, sagte Sandra Horsfield, Ökonomin bei Investec.
Die Swap-Märkte gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die BoE nächste Woche die Zinsen anheben wird, nur bei 8 Prozent liegt, und dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bis Februar nächsten Jahres bei 33 Prozent liegt. Mary McDougall
Wird die Inflation in der Eurozone 3 % erreichen?
Es wird erwartet, dass die Inflation in der Eurozone am Dienstag stark zurückgeht, die Anleger werden jedoch nach zusätzlichen Hinweisen Ausschau halten, dass der Rückgang nicht vorübergehender Natur ist.
Der harmonisierte Preisindex für den 20-Länder-Block wird voraussichtlich von 4,3 Prozent im September auf 3,4 Prozent im Oktober sinken, was den langsamsten jährlichen Preisanstieg in der Region seit mehr als zwei Jahren darstellt, so die von Reuters befragten Ökonomen.
Das liegt vor allem an den sinkenden Energiekosten. Die wöchentlichen Zapfsäulenpreisdaten der Europäischen Kommission zeigen, dass sowohl die Benzin- als auch die Dieselpreise im Oktober bisher gesunken sind. Obwohl der Krieg zwischen Hamas und Israel die Preise erneut in die Höhe getrieben hat, ist es unwahrscheinlich, dass dies in die neuesten Monatsdaten einfließt.
Der Bericht kommt, nachdem die Europäische Zentralbank am 26. Oktober gewarnt hatte, dass die Inflation immer noch „zu lange zu hoch“ bleiben werde und der inländische Preisdruck weiterhin „stark“ sei.
Die Bank beließ die Zinsen bei 4 Prozent, die erste Zinspause nach zehn aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen, als sie versuchte, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 Prozent jährlichem Wachstum zu drücken.
Der Fokus der Anleger wird auf der Kerninflation liegen, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert und das bevorzugte Maß der EZB für den zugrunde liegenden Preisdruck ist. Im September verlangsamte sich die Kerninflation stärker als erwartet auf 4,5 Prozent, es bestand jedoch immer noch die Sorge, dass es sich bei dieser Zahl um einen durch die monatliche Volatilität bedingten Zufall handeln könnte.
Aber Oliver Rakau, Chefökonom für Deutschland bei Oxford Economics, sagte, einige erste Anzeichen aus Deutschland deuten darauf hin, dass sich die Kernpreise im Oktober „möglicherweise stärker als erwartet“ weiter verlangsamten.
Analysten sagen, dass die Inflationsdaten von entscheidender Bedeutung für alle Pläne sein werden, Reinvestitionen im Rahmen des Pandemie-Notkaufprogramms der EZB zu stoppen, das bis Ende 2024 andauern soll.
„Wir glauben, dass sie das nicht tun können, bis sie den Sieg bei der Inflation erklärt haben, und unsere Prognose ist, dass sie im März nächsten Jahres bei 2,1 Prozent liegen wird“, sagte Andrzej Szczepaniak, Ökonom bei Nomura. Mary McDougall