Chinas Wiederöffnung für die Welt nach drei Jahren der Null-Covid-Politik von Präsident Xi Jinping ist da und weckt Hoffnungen auf eine breite wirtschaftliche Belebung.
Händler setzen bereits auf einen Anstieg der Nachfrage nach Kupfer, Eisenerz und chinesischen Technologieaktien, die seit ihrem Tief im Oktober 2021 eine Rallye von 700 Mrd sein jüngstes Tief und erfüllt die technische Definition eines Bullenmarktes.
Aber die Erholung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt ist alles andere als sicher. Angesichts des langsameren globalen Wirtschaftswachstums in den USA und Europa werden die Exporte nach einem Pandemieboom voraussichtlich gedämpft sein.
„Die Märkte haben hohe Erwartungen an China [economic] Die Daten zeigen im Februar eine echte Verbesserung, aber das ist noch lange nicht sicher“, sagte Ken Cheung, Chief Foreign Exchange Strategist für Asien bei der Mizuho Bank.
Eine Liquiditätskrise im Immobiliensektor und jahrelange sporadische Lockdowns haben den chinesischen Verbrauchern ihren Tribut abverlangt, und viele kleine und mittlere Arbeitgeber sind untergegangen.
„Denken Sie daran, dass China drei Jahre lang Null-Covid eingeführt hat und die Konsummuster sich in dieser Zeit möglicherweise stark verändert haben“, fügte Cheung hinzu.
Hier sind einige der Anlageklassen und Sektoren, die Händler und Strategen beobachten, während China die selbst auferlegte Quarantäne vollständig verlässt.
Die Nachfrage nach harten Rohstoffen steigt
China ist immer noch einer der größten Verbraucher von harten Rohstoffen, die dank der Erwartungen, dass Pekings erneute Unterstützung des Immobilienmarktes die Nachfrage ankurbeln wird, zu den größten Gewinnern seit seiner Wiedereröffnung gehören.
He Tianyu, Analyst bei der Rohstoffberatung CRU, sagte: „Die Immobilienerholung, der Druck, unfertige Häuser zu liefern, erneuerbare Energien und neue Energiefahrzeuge sind immer noch die Hauptantriebskräfte für Kupfer“.
Der Citi-Analyst Shreyas Madabushi wies auf eine „Reihe bullischer Entwicklungen hin, darunter eine beschleunigte Wiedereröffnung, erwartete Wiederaufstockung der Lagerbestände durch chinesische Stahlwerke bei niedrigen Lagerbeständen sowie nachfrage- und angebotsseitige Unterstützungsmaßnahmen für Chinas Immobiliensektor“. Citi prognostiziert, dass die Eisenerzpreise aufgrund der stärkeren Nachfrage, die durch die beschleunigte Wiedereröffnung angespornt wird, 130 USD pro Tonne erreichen werden.
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Ölpreis „Wildcard“
Brent-Rohöl, die internationale Benchmark, ist gesunken, seit Peking begann, die Beschränkungen von Covid-19 zu lockern, teilweise aufgrund der Befürchtung, dass die chinesische Nachfrage nur allmählich anziehen würde.
Aber die Internationale Energieagentur hat prognostiziert, dass die weltweite Ölnachfrage in diesem Jahr aufgrund der Wiedereröffnung Chinas auf ein Allzeithoch von 101,7 Millionen Barrel pro Tag steigen wird – neben Russland eine von zwei „Wildcards“, die es für das kommende Jahr markiert hat.
Die chinesische Ölnachfrage, die 2022 erstmals seit 1990 zurückgegangen war, stieg laut IEA-Daten im November gegenüber Oktober um 470.000 Barrel pro Tag.
Jeff Currie, Leiter der Rohstoffforschung bei Goldman Sachs, schätzte kürzlich in einer Mitteilung, dass die Nachfrage aus China den Ölpreis um 5 $ erhöhen könnte, „wobei internationale Reisen möglicherweise zusätzlichen Rückenwind geben“.
Asiatische Währungen profitieren
Chinas eigene Währung hat sich seit Beginn der Wiedereröffnung erholt, aber hochrangige Beamte in Peking haben vor „Einwegwetten“ auf die Aufwertung des Renminbi gewarnt, eine Sprache, die normalerweise verwendet wird, um Spekulationen zu verhindern.
Cheung von Mizuho warnt davor, dass „wir immer noch auf eine stärkere wechselseitige Volatilität auf dem Renminbi-Markt vorbereitet sind“ und prognostiziert, dass die Währung das Jahr bei 6,7 Rmb gegenüber dem Dollar beenden wird.
Thailands Währung wird weithin für eine weitere Erholung favorisiert, da chinesische Touristen wieder ins Ausland reisen, wobei die Terminmärkte vorhersagen, dass der Baht das Jahr 4 Prozent höher gegenüber dem Dollar beenden wird, während der australische Dollar aufgrund der gestiegenen Nachfrage aus China voraussichtlich um 3 Prozent steigen wird für Waren.
Der südkoreanische Won hat sogar noch größere Gewinne verzeichnet und ist im gleichen Zeitraum derzeit um mehr als 15 Prozent gegenüber dem Greenback gestiegen. Aber Cheung warnte davor, dass ein düsterer Ausblick für Südkoreas Wirtschaft und geopolitische Spannungen wahrscheinlich weitere Gewinne in diesem Jahr trotz eines allgemein erwarteten Anstiegs der Exporte nach China begrenzen würden.
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China-gebundene Aktienrallye
Die Analysten von Goldman Sachs haben kürzlich ihre Prognose für das Gewinnwachstum chinesischer Aktien von zuvor 13 Prozent auf 17 Prozent im Jahr 2023 angehoben und die Aussichten für chinesische Notierungen in Hongkong von 28 Prozent auf 34 Prozent angehoben. Die Märkte in Malaysia, Thailand und Singapur dürften ebenfalls profitieren, da Aktien mit stärkerem Engagement in der chinesischen Wirtschaft einen Schub in den Arm bekommen.
Da das jahrelange Vorgehen gegen Technologieaktien nachlässt, bevorzugen die Anleger auch chinesische Technologieaktien. Analysten von Morgan Stanley empfehlen „großkapitalisierte, hochliquide chinesische Internetunternehmen mit einer Präferenz für Alibaba“.
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Wiederaufleben des Interesses an Bauträgerschulden
Chinas erneute Unterstützung des Immobiliensektors hat Anleihen von Entwicklern Auftrieb verliehen. Dollar-Anleihen von Immobilienkonzernen wie Country Garden und Dalian Wanda haben sich nach dem Handel in Krisengebieten wieder auf den Nennwert zurückgekämpft. Diesen Monat bepreiste Wanda seine erste Dollar-Anleihe seit mehr als einem Jahr und half damit, einen Teil seiner bestehenden Schulden zu refinanzieren.
„Die Dynamik ist zurück“, sagte ein in Hongkong ansässiger Anleihenhändler einer chinesischen Staatsbank. Pekings unterstützende Politik ermutige Privatbanken und Hedgefonds, ihr Geld wieder in Entwickleranleihen zu stecken, sagte er.
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Nachfrage nach Schweinefleisch-Tumbles
Eine große Ausnahme von der Wiedereröffnungsrallye-Regel ist Schweinefleisch, dessen Kassapreis um fast 50 Prozent gefallen ist, seit Peking begonnen hat, die Covid-Beschränkungen zu lockern.
China ist der weltweit größte Produzent und Verbraucher von Schweinefleisch, aber viele Haushalte haben während der Pandemie auf billigeres Hühnchen umgestellt. Das hat dazu geführt, dass die an der Dalian Commodity Exchange gehandelten Schweine-Futures seit Beginn der Lockerung der Beschränkungen in China um etwa ein Viertel gesunken sind.
Das Ergebnis, so Darin Friedrichs, Rohstoffanalyst bei der in Shanghai ansässigen Sitonia Consulting, sei, dass Chinas Beitrag zur Nachfrage nach globalem Protein „schwächer sein werde, als er sonst gewesen wäre“.