Was die Malaise der Bankiers in Hongkong bedeutet

Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei

Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Nach einer hektischen Zeit während der Post-Covid-19-Blase ist das Investmentbanking-Geschäft in Hongkong weitgehend zusammengebrochen.

Das Brot-und-Butter-Geschäft, chinesische Unternehmen in Hongkong oder den USA an die Börse zu bringen, kam vor etwa zweieinhalb Jahren völlig zum Erliegen, und es gibt kaum Anzeichen für eine Wiederbelebung. Das M&A-Volumen in China hat zugenommen zusammengebrochenund die Marktliquidität an der Hongkonger Börse ist ebenfalls vorhanden Austrocknen.

Kein Wunder also, dass dies Bloomberg-Artikel explodierte in der Finanzwelt Hongkongs.

Banker in Hongkong haben viel Freizeit und sind besorgt, weil die Geschäfte einbrechen

Achtzig-Stunden-Woche. Milliardengeschäfte. Riesige Boni. Bis vor Kurzem war das Leben als Investmentbanker in Hongkong sowohl intensiv als auch lukrativ.

Heutzutage ist das alles andere als das. Die großen China-Deals, die jahrzehntelang die Taschen der Regenmacher füllten, sind verflogen. Sowohl Banken als auch Anwaltskanzleien bauen Stellen ab. Die verbleibenden Berater sind auf der Suche nach kleineren Deals und machen längere Urlaube.

„Die goldene Ära hochkarätiger Investmentbanker und -berater ist so gut wie vorbei“, sagte Veronique Lafon-Vinais, eine Investmentbankerin seit mehr als zwei Jahrzehnten, die jetzt Finanzen an der Business School der Hong Kong University of Science and Technology lehrt.

Banker wissen, dass die Vergütung das zweite Jahr in Folge schlecht ausfallen wird, und einige von ihnen haben schon vor Monaten abgezogen. Die Moral ist am Boden. Sie verschicken immer noch E-Mail-Runden, um den Eindruck von Aktivität zu erwecken, aber ihre Gedanken sind woanders. Wie Priester, die haben ihren Glauben verlorendiese Finanziers führen eine Liturgie durch, an die sie nicht wirklich glauben.

Doch inmitten dieser Identitäts- und Sinnkrise haben sie auch jede Menge Spaß (Alphavilles Hervorhebung unten):

Ein leitender Investmentbanker reiste mit seinem Sohn über den Landweg von der kirgisisch-chinesischen Grenze in die Türkei mit einem Tagesbudget von 40 $ im Rahmen einer einmonatigen Pause. Ein anderer verbrachte dieses Jahr in zwei getrennten Ferien vierwöchige Wanderungen in den Fjorden Norwegens und den Bergen Kanadas. Eine dritte reiste mit ihrer Familie nach Italien und in die Schweizer Alpen zum Wandern. Andere unternahmen längere Aufenthalte in Neuseeland, Kroatien und Südfrankreich.

Familienzeit hat Überstunden ersetzt. Ein Bankmanager genießt es, seine Tochter jede Woche zum Hockeytraining mitzunehmen und mit seiner Frau zu Abend zu essen. Auch High-End-Fitnessstudios profitieren davon Banker trainieren während des Arbeitstages regelmäßig.

Doch hinter dem Reisen und einem entspannteren Lebensstil steckt Angst vor der Zukunft.

Es ist – gelinde gesagt – höchst ungewöhnlich, dass ein „leitender Investmentbanker“ mit Selbstachtung zugibt (oder damit prahlt), 20 US-Dollar pro Tag und Person für einen Urlaub auszugeben. Er muss mit einem Donut-Bonus rechnen und spart vorsorglich, wie ein Eichhörnchen, das einen langen Winter lang Nüsse hortet.

Allerdings ist es für einen leitenden Banker viel einfacher, auszusteigen, wenn er ein relativ hohes Gehalt erhält. Hongkonger Banker erhalten keine rollenbezogenen Zulagen wie ihre älteren europäischen Kollegen, aber die Gehälter sind im Laufe der Jahre stark gestiegen. Die Auswirkungen des Verzichts auf Boni werden im Jahr 2023 weitaus geringer zu spüren sein als beispielsweise im Jahr 2008. Höhere Festbezüge ermöglichen es einigen in den oberen Rängen, sich frei zu bewegen, wenn sie nicht beschäftigt sind.

Der Abschwung hat auch schwerwiegendere Auswirkungen. Für eine Sache, es reißt ein klaffendes Loch in Finanzprognosen für Investmentbanking im asiatisch-pazifischen Raum.

Offshore-Aktienangebote in China sind normalerweise der größte Posten auf den Kapitalmärkten und in der Beratung für die Region und machten noch im Jahr 2020 32 Prozent des gesamten Investmentbankings im asiatisch-pazifischen Raum für die großen fünf US-Investmentbanken aus. Diese Einnahmen aus dem Aktienemissionsgeschäft sind jedoch seitdem eingebrochen Peking ist gegen Börsengänge chinesischer Unternehmen in den USA und Hongkong vorgegangen.

Mittlerweile sind die meisten anderen Märkte im asiatisch-pazifischen Raum unterbewertet und/oder überbesetzt, was die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für die Großbanken zu einer Herausforderung macht. Nur Japan ist in Größe und Liquidität wohl vergleichbar, aber für die internationalen Banken sind diese Einnahmen normalerweise immer noch geringer als die Einnahmen chinesischer Unternehmen. Und obwohl einige Großbanken über eine A-Share-Lizenz verfügen, die sie zum Zeichnen auf dem chinesischen Festland berechtigt, ist das Onshore-Geschäft dünner Brei: Die Gebühren sind viel niedriger und chinesische Banken dominieren die Rangliste. Internationale Banken sind weitgehend irrelevant.

Die Verlangsamung des Deals beschränkt sich natürlich nicht auf Hongkong. Virtuell jeden Markt spürt den Schmerz. Aber die Reaktion Hongkongs – wie im Bloomberg-Artikel dargelegt – fühlt sich deutlich anders an.

Die meisten leitenden Banker in London und New York arbeiten derzeit so hart wie eh und je und versuchen, Geschäfte abzuschließen, die nur schwer über die Ziellinie kommen. Sie sind auch rechne mit einem Rebound nächstes Jahr. Es gibt kaum Zeit zum Ausruhen: Sie sind bestrebt, gemeinsam mit den Kunden den Grundstein für die Erschließung neuer Geschäfte zu legen und kein Territorium an ihre Konkurrenten abzugeben. Tatsächlich reden die Finanzmedien viel darüber neue Angestellte Was die Entlassungen angeht. Mehrere Banken nutzen den Abschwung opportunistisch, um Talente in Europa und den USA zu günstigeren Preisen anzuwerben.

Wenn Sie also glauben, dass es sich um einen zyklischen Abschwung handelt – selbst wenn er ungewöhnlich lang und tief ist –, streben Sie weiterhin nach Geschäften. Das ist im Großen und Ganzen immer noch die Einstellung in den meisten Finanzzentren. (Für alle, die denken, dass das einfach ist, ist „Ursprung“ im Investmentbanking ein Leichtes hart arbeiten. Natürlich ist das nicht die harte Arbeit eines Bergmanns, aber sie kann anstrengend, stressig, mühsam und enorm zeitaufwändig sowie demoralisierend frustrierend sein.)

Aber wenn Sie die Hoffnung auf eine Genesung verloren haben, dann fangen Sie an, all die Dinge zu tun, von denen Sie schon immer geträumt haben: zweimal am Tag trainieren Boutique-Fitnessstudiodich wieder mit deiner Familie vertraut machen, das Gap Year noch einmal erleben Bacchanal auf der Hippie-Trail. Oder Sie beginnen, schädlicheren Hobbys nachzugehen, um sich von der Karrieremisere zu erholen.

Daher scheint es, als ob eine wachsende Zahl von in Hongkong ansässigen Finanziers den Abschwung in China für einen strukturellen Wandel hält und beginnt, das Handtuch zu werfen.

Für einen Widersacher das hier Kapitulation ist ein sehr optimistisches Signal für China und kündigt eine deutliche Erholung der Deal-Aktivitäten an! Ansonsten ist es ein sehr schlechtes Omen für das Investment Banking im gesamten asiatisch-pazifischen Raum.