Der Autor ist Gründer und Vorstandsvorsitzender von Dimensional Fund Advisors. Die Booth School of Business der University of Chicago ist nach ihm benannt.
Kann künstliche Intelligenz bei der Aktienauswahl helfen? Genauer gesagt: Können Anleger KI nutzen, um den fairen Preis einer Aktie oder Anleihe zu bestimmen? Ich wette, viele Leute würden derzeit „Ja“ sagen, angesichts der jüngsten Fortschritte, die die Verarbeitung immer größerer Informationsmengen ermöglichen.
Ich denke, meine KI ist besser als alle anderen da draußen. Meine KI ist der Markt.
Wählen Sie beispielsweise eine Aktie aus. Überprüfen Sie den Preis. Warum ist es genau dieser Preis? Denn genau zu diesem Zeitpunkt denken Käufer und Verkäufer, dass sie ein gutes Geschäft machen, wenn sie es verkaufen oder kaufen. Sie fällen diese Urteile unter Verwendung aller ihnen zur Verfügung stehenden Informationen, sowohl öffentlicher als auch privater. Der Markt ist die größte Informationsverarbeitungsmaschine der Welt, die für jede öffentlich gehandelte Aktie und Anleihe einen Preis erstellt.
Diese Preise werden in einem Umfeld festgelegt, in dem niemand weiß, was passieren wird. In diesem Sinne handelt es sich also um ein riesiges Modell, das die beste und sich ständig weiterentwickelnde Schätzung der Menschheit darüber darstellt, wie sich die einzelnen Aktien oder Anleihen eines Unternehmens entwickeln werden.
Trotz aller Versprechen der KI akzeptiere ich lieber Marktpreise als Preise von Algorithmen. Große Sprachmodelle, die Art von KI, die Tools wie ChatGPT antreibt, sollen Text verstehen und generieren, der aussieht, als wäre er von Menschen erstellt worden, und nicht zukünftige Ergebnisse vorhersagen.
Sie können potenzielle Szenarien auf der Grundlage erlernter Muster generieren, haben jedoch Schwierigkeiten, unbekannte Faktoren oder reale Veränderungen zu berücksichtigen, die außerhalb ihrer Trainingsdaten liegen. Auf diese Weise sind sie wirklich „künstlich“, während Märkte aus echter menschlicher Intelligenz und den Millionen von Urteilen der Marktteilnehmer bestehen.
Sicher, KI und algorithmischer Handel können die Ausführung von Trades unterstützen. Es gibt jedoch keinen Grund zu der Annahme, dass KI in naher Zukunft die Art und Weise, wie Menschen über Aktienkurse denken, grundlegend beeinflussen sollte.
Der Markt ist unglaublich komplex. So sehr, dass niemand genau weiß, wie stark sich eine bestimmte Information auf den Preis auswirkt, weil es so viele andere gleichzeitige Eingaben gibt. Der Markt stellt jedoch sicher, dass ein Preis den Wert einer Aktie oder Anleihe aktuell am genauesten widerspiegelt. Es ist kostenlos und für alle verfügbar. Wie toll ist das?
Das ist nicht nur meine Meinung. Es gibt viele Beweise dafür. Tatsächlich handelt es sich um eine 50 Jahre alte Theorie, die mit jedem Jahr immer mehr bewiesen wird. Google „Hypothese eines effizienten Marktes“. Noch besser: Bitten Sie ChatGPT um eine Erklärung.
Glaubst du mir immer noch nicht? Lassen Sie mich dann noch eine Frage stellen: Glauben Sie, dass Sie einen Manager einstellen können, der die Strategie umsetzt, mithilfe von KI Aktien auszuwählen, die den Markt kontinuierlich schlagen? Nach Gebühren wahrscheinlich nicht. Wenn sie über eine coole KI verfügten, die tatsächlich Aktienkurse besser vorhersagte als der Markt, warum sollten sie diese Informationen dann mit Ihnen teilen?
Was gibt es zum Mitnehmen? Sie können eine gute Erfahrung machen, ohne sich über all diese Dinge Gedanken machen zu müssen. Basierend auf Daten aus fast einem Jahrhundert hat der Aktienmarkt etwa 10 Prozent pro Jahr erwirtschaftet, was 7 Prozent über der Inflation liegt. Das galt vor und nach Computern, vor und nach dem Internet und sogar vor und nach dem Zweiten Weltkrieg. Für mich macht es Sinn, dass das auch nach der KI so bleiben wird. Denn unsere KI ist „aggregierte Intelligenz“, die künstliche Intelligenz einschließt und verbessert.
Um es klar auszudrücken: Ich feiere die Innovation, die dieser Moment darstellen kann. Wie ich in den letzten 50 Jahren meiner Karriere immer wieder erlebt habe, werden viele Spieler versuchen, die neuesten Fortschritte in der Technologie zu nutzen, um ihr Unternehmen zu verbessern und auch neue aufzubauen. Durch den Kauf auf dem Markt können Sie einen Anteil an allen börsennotierten Unternehmen erwerben.
Und wenn ich Sie immer noch nicht überzeugt habe, habe ich ChatGPT gefragt: „Ist es sicherer, dem Marktpreismechanismus zu vertrauen, als sich auf ein KI-Modell zu verlassen, um Fehlbewertungen bei Aktien und Anleihen zu finden?“
Folgendes erhielt ich an dem Tag, an dem ich fragte: „Im Allgemeinen ist es sicherer, dem Marktpreismechanismus zu vertrauen, als sich auf ein KI-Modell zu verlassen, um Fehlbewertungen bei Aktien und Anleihen zu finden.“ Der Marktpreismechanismus basiert auf dem kollektiven Handeln aller Marktteilnehmer und bezieht alle verfügbaren Informationen in die Vermögenspreise ein. Daher ist es für einen einzelnen Investor oder ein KI-Modell schwierig, den Markt dauerhaft zu übertreffen, indem es Fehlbewertungen erkennt.“
Wenn Sie mir also nicht vertrauen, vertrauen Sie der KI, die Ihnen sagt, dass Sie der KI gegenüber dem Markt nicht vertrauen sollen.