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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Der französische Medienkonzern Vivendi erwägt eine Aufspaltung in drei Unternehmen, die alle separat aufgeführt würden. Dies wäre eine umfassende Umstrukturierung unter der Leitung von Eigentümer Vincent Bolloré.
Das in Paris ansässige Unternehmen sagte, es habe begonnen, mit Bankern und Anwälten zusammenzuarbeiten, um die Machbarkeit eines solchen Plans zu bewerten, der seiner Meinung nach auf eine Maximierung seiner Bewertung abzielte.
„Vivendi musste einen erheblich hohen Konglomeratabschlag hinnehmen, der seine Bewertung erheblich reduzierte und dadurch seine Fähigkeit einschränkte, externe Wachstumstransaktionen für seine Tochtergesellschaften durchzuführen“, hieß es.
„Um das Entwicklungspotenzial aller seiner Aktivitäten voll auszuschöpfen. . . [the group will] prüfen Sie die Machbarkeit eines Projekts zur Aufteilung des Unternehmens in mehrere Einheiten.“
Die Ankündigung erfolgt zwei Jahre, nachdem Vivendi die Universal Music Group im Rahmen eines Blockbuster-Börsengangs ausgegliedert hat, bei dem 60 Prozent des Aktienkapitals an die Aktionäre übergeben wurden. Seit der Transaktion, die das wertvollste Geschäft von Vivendi ausgliederte, entwickelten sich die Aktien der verbliebenen verkleinerten Gruppe unterdurchschnittlich, was die Gruppe dazu veranlasste, über ein Zerfallsszenario nachzudenken.
Die überraschende Ankündigung erfolgt nur wenige Wochen, nachdem der Konzern die lang erwartete Übernahme von Lagardère abgeschlossen hat. Dadurch wurden der Buchverlag Hachette und ein auf Verkehrsknotenpunkte spezialisiertes Reiseeinzelhandelsunternehmen zum Vivendi-Portfolio hinzugefügt, zu dem auch der französische Pay-TV-Betreiber Canal+ gehört.
Es ist ein Zeichen dafür, wie Bolloré, ein Unternehmensräuber und Industrieller, der 2011 erstmals in Vivendi investierte, die Gruppe, die er praktisch immer noch leitet, auch wenn er nicht mehr Vorsitzender ist, weiterhin verändert. Er kontrollierte die Gruppe mit einem Anteil von knapp 30 Prozent der Anteile, verkaufte zunächst Videospiele und Telekommunikationsanlagen und verkaufte dann 2018 ein anderes Unternehmen, das ihm gehörte, die Werbeagentur Havas.
Er wurde 2018 von seinem Sohn Yannick Bolloré als Vorsitzender abgelöst, obwohl informell immer noch der Patriarch die Strategie weitgehend festlegt.
Der Mangel an Zusammenhalt und Synergien zwischen den verschiedenen operativen Geschäftsbereichen der Gruppe ist seit langem ein Problem für Investoren und eine Quelle der Frustration für Vivendi. Yannick Bolloré hatte versucht, die Situation zu verbessern, seit sein Vater im Jahr 2022 offiziell in den Ruhestand ging, und sagte der Financial Times Anfang des Jahres, dass Vivendi beweisen wollte, dass es „ein kohärentes Unternehmen und keine unterschiedliche Beteiligungsgruppe“ sei.
Sollte es zu einer Aufspaltung kommen, sagte die Gruppe, würde Vivendis größtes Unternehmen, Canal+, das seine Haupteinnahme- und Gewinnquelle darstellt, ebenso wie Havas ein separates Unternehmen werden.
Vivendi würde dann eine dritte börsennotierte Niederlassung als Investmentgesellschaft planen, die Lagardère beherbergen und weitere börsennotierte und nicht börsennotierte Beteiligungen an Medien- und Unterhaltungsunternehmen umfassen würde.
Es wird erwartet, dass es einige Zeit dauern wird, die Auswirkungen der Trennung zu untersuchen, was eine Zeit der Unsicherheit ankündigt. „Dieses Projekt muss seinen Mehrwert für alle Beteiligten nachweisen und eine Analyse der steuerlichen Konsequenzen der verschiedenen geplanten Vorhaben umfassen“, fügte Vivendi hinzu.
Die Aktien von Vivendi sind seit der Ausgliederung von UMG aus dem Unternehmen im September 2021 um etwa 15 Prozent gefallen und liegen damit weit unter dem Anstieg des französischen Blue-Chip-Index CAC 40 um 18 Prozent.
Die Aktien der in den Niederlanden notierten UMG – an der Vivendi und die Familie Bolloré immer noch einen gemeinsamen Anteil von rund 28 Prozent halten – sind seit ihrem Marktdebüt um rund 9 Prozent gestiegen. An der Börse wird es mit knapp 47 Milliarden Euro bewertet, während die abgespeckte Version von Vivendi knapp über 9 Milliarden Euro wert ist.