Investoren aus dem Silicon Valley touren durch den Nahen Osten und versuchen, während der schlimmsten Finanzierungskrise für Risikokapitalfirmen seit fast einem Jahrzehnt langfristige Beziehungen zu Staatsfonds aufzubauen.
Top-Technologie-VCs wie Andreessen Horowitz, Tiger Global und IVP haben in den letzten Wochen Teams von Führungskräften nach Saudi-Arabien, in die Vereinigten Arabischen Emirate und nach Katar entsandt, so Personen, die über die Reisen Bescheid wissen.
Diese Besuche kommen, nachdem ihre traditionellen nordamerikanischen und europäischen Unterstützer mit einem wirtschaftlichen Abschwung zu kämpfen haben, der sie gezwungen hat, private Investitionen einzuschränken.
VCs wiederum werden ermutigt, in die Region zu kommen, da Golfbeamte und junge Royals versuchen, ihre Wirtschaft weg vom Öl zu diversifizieren und in heiße Technologiesektoren wie künstliche Intelligenz zu investieren.
Das hat auch dazu geführt, dass einige VCs frühere Entscheidungen, Treffen mit Saudi-Arabien oder Bargeld aus Saudi-Arabien abzulehnen, stillschweigend rückgängig gemacht haben, weil es Bedenken hinsichtlich seiner Menschenrechtsbilanz nach dem Mord an dem Journalisten Jamal Khashoggi im Jahr 2018 gab.
„Wir kamen 2017 nach San Francisco, um sie zu suchen. Jetzt . . . alle kommen zu [us]“, sagte Ibrahim Ajami, Head of Ventures bei Mubadala Capital, einem 6-Milliarden-Dollar-Zweig des 790-Milliarden-Dollar-Staatsfonds von Abu Dhabi. „Die Tech-Korrektur hat die Branche gedemütigt.“
Die Financial Times befragte mehr als ein Dutzend VCs aus dem Silicon Valley, die zusammen mehrere zehn Milliarden Dollar kontrollieren, sowie eine Reihe von Beratern und Bankern. Sie beschreiben eine neue Liebesaffäre zwischen US-Venture-Fonds und Bargeld aus dem Nahen Osten.
Eine Gruppe von Führungskräften aus dem Silicon Valley erhielt eine persönliche Einladung aus dem Büro von Yasir al-Rumayyan, dem Gouverneur von PIF, dem 620 Mrd eine Person mit Kenntnis der Anrufe.
Unter den Teilnehmern war laut der Person Andreessen Horowitz-Mitbegründer Ben Horowitz – die zweite Reise des erfahrenen Finanziers nach Saudi-Arabien in weniger als sechs Monaten. Andreessen Horowitz lehnte eine Stellungnahme ab.
Der Venture-Arm von PIF, Sanabil, hat kürzlich seine Partnerschaften mit fast 40 US-Venture-Firmen bekannt gegeben, darunter Andreessen Horowitz, Coatue Management, David Sacks‘ Craft Ventures, Insight Partners und 9Yards Capital, wo der frühere britische Kanzler George Osborne geschäftsführender Partner ist. Die in die Firmen investierten Summen wurden nicht bekannt gegeben.
Insbesondere Horowitz, dessen in San Francisco ansässige Firma im vergangenen Jahr etwas mehr als 14 Milliarden US-Dollar aufbrachte, ist zu einem lautstarken Unterstützer des saudischen Interesses an technischen Innovationen geworden.
Im Oktober sprach er auf der Konferenz „Davos in der Wüste“ in Riad und aß mit Prinzessin Reema bint Bandar al-Saud, der saudischen Botschafterin in den USA, zu Mittag. Auf einer von PIF im vergangenen Monat in Miami organisierten Konferenz lobte er das Königreich als „Start-up-Land“ und verglich seinen Kronprinzen Mohammed bin Salman mit einem Firmengründer.
Vor einem Jahr wären Horowitz‘ Reisen nach Saudi-Arabien eine Anomalie unter kapitalkräftigen VCs gewesen, die die moralische Zwickmühle vermeiden wollten, mit Staaten mit schlechter Menschenrechtsbilanz umzugehen. Jetzt brummt der ölreiche Golf, der letztes Jahr einen Petrodollar-Windfall genoss, mit US-Start-up-Investoren, laut mehreren Leuten, die ihn dieses Jahr besucht haben.
„Das Four Seasons in Riad ist im Grunde Palo Alto“, sagte ein Partner bei einem großen Venture-Fonds aus dem Silicon Valley.
Diese Bereitschaft, in der Region Geschäfte zu machen, hat zu einiger Kritik geführt. Keith Rabois, Partner des Founders Fund, der 2018 sagte, das Silicon Valley sei heuchlerisch gewesen, weil es saudisches Geld angenommen habe, sagte: „Ich ändere meine Werte und Prinzipien nicht, weil das Finanzierungsumfeld schwierig ist.“
Aber Lead Edge-Gründer Mitchell Green, der Risikoinvestitionen in Alibaba und Uber tätigte, sagte, er habe die letzten Wochen damit verbracht, „langfristige Beziehungen“ zu Menschen und Unternehmen am Golf aufzubauen. „Wir glauben, dass es in den nächsten zehn Jahren zu einem immer wichtigeren Bereich der Welt werden wird. Es erinnert uns an eine Reise nach China im Jahr 2003.“
Scott Shleifer, Partner von Tiger Global, sprach ebenfalls auf der Konferenz in Riad im Oktober, und das Unternehmen hat laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen im Rahmen seiner jüngsten Mittelbeschaffung in Höhe von 6 Mrd. USD Investitionen aus dem Königreich angestrebt. Ein Team von IVP, einer der ältesten Venture-Firmen des Silicon Valley, unter der Leitung von Partner Somesh Dash, unternahm laut einer Person, die die Reise kannte, eine Tour durch die Region. IVP lehnte eine Stellungnahme ab.
Das US-Risikokapital ist in den letzten Jahren explodiert, teilweise angeheizt durch einen Boom bei den Technologiebewertungen während der Coronavirus-Pandemie. Marquee-Fonds, die einst auf Exklusivität Wert legten, wie Sequoia Capital und Andreessen Horowitz, haben Mittel in Höhe von bis zu 5 Mrd. USD und manchmal bis zu 9 Mrd. USD aufgebracht. Diese Verschiebung wurde durch große Marktteilnehmer wie Japans SoftBank und Tiger Global verstärkt, die zig Milliarden Dollar in Start-ups investiert haben.
„Diese Typen haben ihre Modelle auf hochvolumige, schnelle Investoren aufgebaut – jetzt sind sie Gefangene des Kapitalkreislaufs“, sagte ein Partner eines Risikofonds mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 4 Milliarden US-Dollar.
Der Umgang mit Nationen wie Saudi-Arabien sei das „faustsche Geschäft, das diese Firmen durch die Skalierung gemacht haben“, fügte der Partner hinzu. „Sie strebten nach Allgegenwart und Marktanteilen und gaben die Knappheit auf, und deshalb müssen sie das Spiel spielen, sich selbst zu verkaufen. Wagniskapital wurde von der Hermès-Birkin-Tasche zum Investieren zu Target.“
Insbesondere PIF hat die US-Technologie durch seine Investitionen in den letzten zehn Jahren allmählich durchdrungen. 2016 steuerte das Unternehmen 45 Milliarden US-Dollar zum 100 Milliarden US-Dollar schweren SoftBank Vision Fund bei. Es hat große Direktinvestitionen in US-amerikanische Technologieunternehmen getätigt, darunter eine Investition von 3,5 Milliarden US-Dollar in Uber im Jahr 2016 und mehr als 1 Milliarde US-Dollar in den Elektroautohersteller Lucid Motors im Jahr 2018. Das Im selben Jahr sagte Elon Musk, er sei in Gesprächen mit PIF, um ihm bei der Finanzierung eines 72-Milliarden-Dollar-Deals zur Privatisierung von Tesla zu helfen, obwohl ein Deal nicht zustande kam.
Nach der Ermordung des Journalisten Jamal Khashoggi durch saudische Agenten Ende 2018 stellten eine Reihe hochkarätiger westlicher Unternehmen, darunter viele Technologieinvestoren, die öffentliche Zusammenarbeit mit dem Land ein.
Dies dauerte bis zum jüngsten wirtschaftlichen Abschwung, der dazu geführt hat, dass die Kapitalpools für Risikofonds bei großen westlichen Institutionen versiegt sind. Laut dem Forschungsunternehmen Preqin erreichte die Mittelbeschaffung durch Risikokapitalfirmen Ende 2022 ein Neunjahrestief.
VCs sitzen auf einer Rekordsumme von 300 Milliarden Dollar an „Dry Powder“ – Geldern, die noch nicht eingesetzt wurden. Viele haben jedoch Schwierigkeiten, lukrative Investitionen in Start-ups zu finden, und werden keinen neuen Risikofonds aufbringen können.
Laut dem Datenanbieter Crunchbase sind die Barmittel, die VCs in Start-ups stecken, in den letzten 12 Monaten um mehr als 50 Prozent eingebrochen.
Infolgedessen wurden viele zurück an den Golf gelockt, der „derzeit der liquideste Ort auf dem Planeten ist“, so der Leiter eines 1-Milliarden-Dollar-Venture-Fonds.
„Dies ist eine einzigartige Gelegenheit für Fonds wie Mubadala, in den nächsten 20 Jahren eine wirklich führende Rolle bei der Entwicklung von Technologien einzunehmen“, sagte Ajami. Mubadala hat in oder an der Seite einer Reihe großer Unternehmen aus dem Silicon Valley investiert, darunter die Private-Equity-Gruppe Silver Lake und Sequoia Capital. Das Unternehmen hat kürzlich neben Sequoia in die Fintech-Gruppe Klarna investiert.
Unterdessen kündigte die Qatar Investment Authority an, die Investitionen in den USA im Jahr 2019 von 30 Mrd. USD auf 45 Mrd. USD zu erhöhen, einschließlich in Technologie.
Für einige Anleger bleibt eine heikle moralische Debatte. „Die USA kaufen Öl von Saudi, wir verkaufen ihnen Drohnen, wo ziehst du die Grenze?“ sagte ein Risikokapitalgeber, der zugab, dass er von einer Haltung, niemals saudisches Geld zu akzeptieren, zu einer offeneren Haltung übergegangen sei, da die Mittelbeschaffung versiegt sei.
Für andere, insbesondere diejenigen, die kleinere Fonds kontrollieren und daher noch in der Lage waren, westliche Renten- und Stiftungsfonds anzuzapfen, ist die Frage eher schwarz und weiß.
„Ich bin seit 20 Jahren im Valley und bin zunehmend enttäuscht von unserem Verhalten“, sagte ein leitender Banker, der Geschäfte für Venture-Firmen abwickelt. „Wenn du wirklich gut in dem bist, was du tust, geh nach Norwegen [to raise money].“
Zusätzliche Berichterstattung von Ivan Levingston, Will Louch, Arash Massoudi und Antoine Gara