Eine wachsende Zahl von US-Unternehmen – darunter zwei, die vom britischen Unternehmer Richard Branson unterstützt werden – wird voraussichtlich in den kommenden Monaten wegen einer einst obskuren Lohnpraxis, die es ihnen ermöglicht hat, Führungskräfte ohne Rücksprache mit den Aktionären zu belohnen, von Investoren beschossen werden.
Dank der Explosion von Blankoscheck-Unternehmen, die im Jahr 2020 begann, sind Vergütungsbestimmungen, die es Unternehmen ermöglichen, Jahr für Jahr neue Aktien auszugeben, ohne Investoren zur Genehmigung einzuholen, immer häufiger geworden.
Unternehmen mögen diese „immergrünen“ Bestimmungen, weil sie Führungskräfte weiterhin mit Aktien belohnen können, nachdem ihre Aktienkurse abgestürzt sind. Aber institutionelle Anleger verabscheuen die Bestimmungen, die Beteiligungen verwässern, ohne dass sie ein Mitspracherecht haben.
Während des Börsenbooms im vergangenen Jahr haben Zweckgesellschaften (Spacs) und andere Unternehmen, die an die Börse gingen, immergrüne Bestimmungen mit wenig Widerstand aufgenommen. Laut einer Analyse von ISS Corporate Solutions, einem Datenanbieter, haben in diesem Jahr 611 Unternehmen im Russell 3000 Evergreen-Rückstellungen in ihren Active-Equity-Plänen offengelegt. Diese Zahl ist seit 2017 jedes Jahr gestiegen, als 263 Russell 3000-Gruppen immergrüne Vorräte hatten, sagte ISS. Und mindestens 167 Spacs, die seit Anfang 2021 an die Börse gegangen sind, haben immergrüne Bestimmungen enthalten, wie ISS-Daten zeigen.
Die Verwendung immergrüner Rückstellungen „erlebte 2020 und 2021 einen deutlichen Anstieg – insbesondere bei Small-Cap-Unternehmen – und ist auch 2022 weiter gestiegen“, sagte Jun Frank, Managing Director für Vergütungs- und Governance-Beratung bei ISS in San Francisco .
Zu den Unternehmen mit immergrünen Angeboten gehören zwei von Branson geförderte Spacs: Grove Collaborative, ein E-Commerce-Unternehmen für umweltfreundliche Produkte, und 23andMe, eine Gruppe für Gentests. Die Aktien von Grove werden für weniger als 1 US-Dollar gehandelt, verglichen mit 10 US-Dollar beim Börsengang im Juni. Die Aktien von 23andMe sind seit Jahresbeginn um 48 Prozent gefallen. Beide Unternehmen werden den Aktionären gegenüberstehen, wenn sie ihre Jahreshauptversammlung im Jahr 2023 abhalten.
Da es während des Ausverkaufs an den Aktienmärkten immer schwieriger wurde, Gehaltsziele zu erreichen, „sind wir misstrauisch gegenüber Unternehmen geworden, die Tools wie Evergreen Provisionen verwenden, um Führungskräfte zu bezahlen“, sagte Ben Colton, Global Head of Stewardship bei State Street Global Advisors.
„Jegliche Änderungen an den Leistungszielen von Führungskräften sollten mit breiteren Anpassungen der Vergütung im Unternehmen einhergehen“, sagte er. „Wenn das nicht passiert, [corporate] Das Management riskiert, sich von den Aktionären zu entfremden, insbesondere in einer schwierigen Wirtschaftslage.“
BlackRock und Vanguard haben auch Abstimmungsrichtlinien, die in der Regel Evergreen-Bestimmungen entgegenstehen.
Als Zeichen dafür, was für Spac-Unternehmen und andere mit neuen immergrünen Bestimmungen kommen wird, wenn sie 2023 mit den Aktionären konfrontiert werden, haben große Vermögensverwalter in diesem Jahr bereits immergrüne Bestimmungen angegriffen. SoFi, ein Fintech-Unternehmen, das im Januar 2021 über ein von Chamath Palihapitiya gegründetes Spac an die Börse ging, änderte in diesem Jahr seine Evergreen-Bestimmung, um mehr Aktien auszugeben. Sowohl BlackRock als auch Vanguard stimmten gegen den neuen Aktienplan des Unternehmens, der im Juli mit nur 59 Prozent der Unterstützung der Aktionäre verabschiedet wurde.
Veeva Systems, ein Cloud-Computing-Unternehmen, das 2021 zu einem gemeinnützigen Unternehmen wurde – eine Gesellschaft, die bei nachhaltigkeitsorientierten Investoren immer beliebter wird – stieß in diesem Jahr wegen seiner immergrünen Bereitstellung ebenfalls auf Widerstand von BlackRock und Vanguard.
Eine Sprecherin von 23andMe sagte, die immergrünen Bestimmungen im Aktienanreizplan 2021 des Unternehmens erhöhen den Aktienpool für alle Mitarbeiter, nicht nur für Führungskräfte. Grove, SoFi und Veeva antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren. Obwohl immergrüne Provisionen jeden Mitarbeiter belohnen, der mit Aktien bezahlt wird, profitieren Führungskräfte am meisten, da nur ein Bruchteil ihres Gehalts in bar ist.
„Dies ist eine problematische Governance-Praxis“, sagte Frank über immergrüne Bestimmungen. „Wenn der Markt sinkt, sinkt der Geldwert jeder Aktie [companies] Die Zuteilung ist geringer, so dass viele Unternehmen mehr Aktien bereitstellen müssen, um ihren Mitarbeitern und Führungskräften die gleiche Vergütung zu bieten.“