Bohren, Baby, bohren? Eher wie verfeinern, Liebling, verfeinern. Letzte Woche übermittelte US-Präsident Joe Biden diese Botschaft an die Chefs mehrerer US-Unternehmen, die Rohöl zu Benzin und anderen Produkten verarbeiten, die von Verbrauchern und Unternehmen benötigt werden.
Die US-Benzinpreise sind zu Beginn der geschäftigen Sommerfahrsaison auf ein Rekordniveau gestiegen. Das nominelle Problem ist ein postpandemischer Boom bei Autoreisen, der durch Versorgungsunterbrechungen aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine und einer knappen Produktion durch die verbleibenden Nationen verschärft wird.
Der besondere Schmerz, den die Amerikaner empfinden, kann auch auf eine zuvor obskure Metrik zurückgeführt werden, die als „Crack Spread“ bekannt ist. Dies ist die Differenz zwischen den Rohmaterialkosten von Öl und dem Handelspreis von Benzin, nachdem es durch den Raffinationsprozess umgewandelt wurde.
Diese Lücke hat sich im Jahr 2022 vergrößert. Der typische Spread nähert sich jetzt 1,50 $ pro Gallone gegenüber nur 30 Cent vor sechs Monaten, obwohl dieser Input-Preis in die Höhe geschossen ist.
Bidens Brief war weitgehend zeremoniell. Eine breitere Streuung spiegelt teilweise einen Rückzug aus der Raffination wider. Laut dem US-Energieministerium ist der Durchsatz von 17,3 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2019 auf nur noch 16,7 Millionen für dieses Jahr geschrumpft. Die Kapazitätsauslastung liegt bei über 90 Prozent. Viele Raffinerien befinden sich an der Küste des Golfs von Mexiko in den USA, deren Entfernung von Kalifornien und dem Nordosten zu höheren regionalen Preisen für diese Bevölkerungszentren beiträgt.
Viele Eigentümer haben Raffinerien geschlossen oder auf die Verarbeitung von Biokraftstoffen umgestellt. Aktionäre börsennotierter Raffinerien haben die Rückzahlung des Cashflows über Dividenden und Rückkäufe gefordert. Die Befürchtung, dass Raffinerieanlagen bei der Energiewende auf der Strecke bleiben, hat Kapitalinvestitionen abgeschreckt.
Das bedeutet vorerst, dass Raffinerien weiterhin Rekordgewinne erzielen werden. Die Aktionäre von zwei unabhängigen Raffinerien, Valero Energy und Marathon Petroleum, haben im letzten Jahr einen Aktienkursanstieg von mindestens 78 Prozent erlebt. Auch die integrierten Supermajors Exxon und Chevron haben davon profitiert.
Kunden werden weiterhin an der Zapfsäule gestochen. Ihre politischen Vertreter werden kaum mehr tun können, als Beschwerdebriefe zu schreiben.
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