Ein in San Francisco ansässiger Investmentfonds hat mit einem Ansatz, einen der besten britischen Hausbauer im Rahmen eines 1,5-Milliarden-Pfund-Deals privat zu nehmen, von dem er behauptet, dass er sowohl von sozialen Zwecken als auch von Renditen angetrieben wird, die Deckung gebrochen.
Inclusive Capital Partners oder In-Cap hat am Montag seinen Ansatz für Entwickler Countryside Partnerships bekannt gegeben und ging an die Börse, nachdem es vom Vorstand des Unternehmens zweimal zurückgewiesen worden war.
In-Cap hat einen Anteil von rund 9 Prozent an dem Unternehmen aufgebaut und ist damit der zweitgrößte Anteilseigner nach Browning West, das sich zuvor für eine Umstrukturierung von Countryside eingesetzt hat und nun im Vorstand vertreten ist.
Jeffrey Ubben, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von In-Cap, sagte, er habe das Anlagevehikel ins Leben gerufen, um „zu beweisen, dass der Kapitalismus der Interessenvertreter funktionieren könnte; dass Umwelt-, Sozial- und Governance-Gebote die neuen Werttreiber waren“.
Ubben gründete zuvor ValueAct und baute das Unternehmen zu einem 16-Milliarden-Dollar-Hedgefonds aus. Er hat einen freundlicheren Ansatz für aktivistische Investitionen versprochen.
„Wir wollen ein verantwortungsvoller Eigentümer sein, der Häuser pünktlich liefert. Keiner dieser Private-Equity-Fonds, der Unternehmen viel Schulden aufbürdet“, sagte er.
Countryside, fügte er hinzu, „passt perfekt zu uns. Es floriert seit 30 Jahren durch die Umsetzung eines Stakeholder-Modells: Zusammenarbeit mit der Regierung und Partnern, um Nachbarschaften mit hochwertigen, erschwinglichen Häusern wieder aufzubauen.“
Aber das Geschäft habe sich verirrt, sagte Ubben. Countryside, das nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme reagierte, hatte im vergangenen Jahr Probleme, da ehrgeizige Wachstumspläne scheiterten und das Unternehmen den Immobilienboom verpasste, von dem andere Bauunternehmen profitierten.
Eine Gewinnwarnung im Januar deckte operative Probleme des Unternehmens auf und führte zum Abgang des ehemaligen Vorstandsvorsitzenden Iain McPherson.
Diese Warnung und der darauf folgende Zusammenbruch des Aktienkurses der Gruppe haben laut Clyde Lewis, einem Analysten bei Peel Hunt, für einen Übernahmeansatz offen gelassen.
„Das [housebuilding] Der Sektor ist seit Jahresbeginn um 24 Prozent zurückgegangen, [Countryside] ist bis heute um 50 Prozent gefallen; das hat sie geöffnet“, sagte er.
Das Angebot von In-Cap liegt bei 295 Pence pro Aktie, was einem Aufschlag von etwa 25 Prozent auf den Schlusskurs vom Freitag entspricht. Aber Lewis sagte, dass ein erfolgreiches Angebot wahrscheinlich darüber hinausgehen müsste.
„Es wird den Deal nicht zum Abschluss bringen, es sei denn, der Markt bricht absolut zusammen. . . Ich vermute, dass sie 350p viel näher kommen müssen, vielleicht sogar mehr. Das 12-Monats-Hoch liegt bei 572, praktisch das Doppelte des Angebots. Das ist für mich eine Eröffnungssalve“, sagte er.
In einer Erklärung sagte Countryside, die Vorschläge von In-Cap hätten „das Unternehmen wesentlich unterbewertet“ und forderte die Aktionäre auf, „keine Maßnahmen in Bezug auf den Ansatz zu ergreifen“.
Die Aktien von Countryside stiegen beim Handel am späten Nachmittag in London um 19 Prozent.