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Die von den chinesischen Betrieben Bridgewater und Two Sigma verwalteten Vermögenswerte stiegen stark an, da die US-Hedgefonds während der Marktturbulenzen des letzten Jahres ihre lokalen Konkurrenten übertrafen.
Bridgewater China Investment Management, der lokale Zweig des weltgrößten Hedgefonds, vervierfachte sein verwaltetes Vermögen Ende letzten Jahres gegenüber vor zwei Jahren auf mehr als 40 Milliarden RMB (5,6 Milliarden US-Dollar), während Two Sigma China sein Vermögen im Vergleich dazu fast verdoppelte Zeitraum, nach Angaben von Personen, die den Unternehmen nahe stehen.
Der Zustrom lokaler Investoren kam, als die globalen Hedgefonds zweistellige Renditen in einem der schwächsten Märkte der Welt meldeten, während lokale Vermögensverwalter Schwierigkeiten hatten, über die Runden zu kommen.
Bridgewaters Flaggschiff-All Weather Strategy China Private Investment Fund, der sich an wohlhabende Privatpersonen mit einer Mindestinvestition von 5 Mio. Rmb (700.000 US-Dollar) richtet, erzielte nach Angaben eines Vertriebspartners des Fonds im vergangenen Jahr eine Rendite von 10,2 Prozent. Personen, die Two Sigma nahe stehen, sagten, dass die drei China-Fonds des quantitativen Handelsgiganten im gleichen Zeitraum eine Rendite von mehr als 16 Prozent erzielten.
Im Gegensatz dazu fiel der Referenzindex CSI 300 im Jahr 2023 um 11,7 Prozent, da die wirtschaftliche Erholung Chinas nach der Pandemie nach einer beispiellosen Immobilienkrise nur schwer an Fahrt gewinnen konnte.
Während viele chinesische Investmentfirmen versuchten, den Erfolg von Bridgewater nachzuahmen, indem sie alternative Anlageklassen wie Rohstoffe und Derivate erschlossen, hatten sie nur begrenzten Erfolg. Aus öffentlichen Aufzeichnungen geht hervor, dass Chinas 771 lokale Multi-Strategie-Hedgefonds im vergangenen Jahr eine durchschnittliche Rendite von 2,8 Prozent erwirtschafteten.
Die Outperformance von Unternehmen wie Bridgewater und Two Sigma auf dem chinesischen Markt unterstreicht das Potenzial für globale Vermögensverwalter, von der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu profitieren, trotz der lauen Wachstumsaussichten und der geopolitischen Spannungen zwischen Peking und westlichen Hauptstädten.
„Globale Hedgefonds wissen, wie man einen Bärenmarkt bewältigt, da sie zahlreiche Höhen und Tiefen durchgemacht haben“, sagte Zhang Zhongyu, Vizepräsident von Shenzhen Rongzhi Investment Consultant, der lokale Hedgefonds prüft. „Die meisten chinesischen Fonds wissen nur, wie man in einem Bullenmarkt Geld verdient.“
Bei einer Roadshow in diesem Monat mit chinesischen Investoren sagte Bridgewater, dass es den lokalen Markt durch die Diversifizierung in Rohstoffe und Anleihen geschlagen habe, deren robuste Performance dazu beitrug, Verluste in seinem Aktienportfolio auszugleichen, wie aus dem Sitzungsprotokoll hervorgeht, das der Financial Times vorliegt.
Aus öffentlichen Aufzeichnungen geht hervor, dass mehrere in Shanghai und Shenzhen notierte Gold-ETFs den Bridgewater All Weather Strategy China Private Investment Fund in der ersten Hälfte des vergangenen Jahres zu den Top-10-Investoren zählten.
Ein BCIM-Manager sagte in der Roadshow, dass die Rohstoffinvestitionen des Fonds, angeführt von Gold-ETFs, die im vergangenen Jahr trotz eines Einbruchs am Aktienmarkt zweistellige Renditen erzielten, den größten Beitrag zur Gesamtleistung leisteten.
In der Zwischenzeit haben die meisten lokalen Vermögensverwalter, darunter Branchenschwergewichte, die einst ihren westlichen Konkurrenten kritisch gegenüberstanden, stark unter der Marktkrise gelitten. Li Beis Flaggschiff Banxia Macro Fund brach in den letzten 12 Monaten um 20,4 Prozent ein. Die in Shanghai ansässige Hedgefonds-Managerin ist bekannt für ihre erfolgreichen Wetten auf Rohstoffe nach dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie und dafür, dass sie ausländische Investoren im vergangenen August nach einem starken Ausverkauf als „einen Haufen zielloser Fliegen“ abgetan hat.
Die starke Leistung von Bridgewater China hat den Fonds dazu veranlasst, seine Präsenz in einem der größten Vermögensverwaltungsmärkte der Welt auszubauen, gerade als andere US-Vermögensverwaltungsgiganten wie Vanguard aufgeben.
Aus öffentlichen Aufzeichnungen geht hervor, dass BCIM im vergangenen Jahr eine Rekordzahl von 56 Anlageprodukten herausgegeben hat, gegenüber 30 im Jahr 2022 und einem im Jahr 2018, als das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit in China aufnahm.
Ein Beamter von China Merchants Securities, das den Verkauf der All Weather Strategy-Fonds abwickelt, sagte, die Nachfrage sei „so stark“, dass nur bestehende Kunden zusätzliche Käufe tätigen könnten.
„Es ist schwierig, ein Anlageprodukt zu finden, das sich in einem schlechten Markt gut entwickelt“, sagte der Beamte.
Trotz der Fortschritte der Hedgefonds-Giganten hatten traditionelle US-Vermögensverwalter Schwierigkeiten, den chinesischen Markt zu verstehen. Der Indexfondsmanager Vanguard schloss im vergangenen November sein China-Büro, nachdem seine Partnerschaft mit Jack Ma’s Ant Group gescheitert war. BlackRock China machte im vergangenen Jahr mit allen seinen acht auf Aktien fokussierten Fonds Verluste, da der weltweit größte Vermögensverwalter Schwierigkeiten hatte, von einem Markt zu profitieren, der von den Launen der Regierungspolitik bestimmt wurde.
„Bestimmte Fonds, die über viel Geld verfügen und ziemlich aggressiv sind, können versuchen, in kleinem Umfang auf dem chinesischen Markt etwas Geld zu verdienen“, sagte Andrew Collier, Analyst bei GlobalSource Partners, der US-Investoren zu chinesischen Investitionen berät. „Das bedeutet nicht, dass es anders ist [US] Fonds mit einem etablierteren Ansatz könnten diesem Beispiel folgen.“