US-Daten lassen hoffen, dass die Bemühungen der Fed zur Eindämmung der Inflation funktionieren

Anzeichen für eine Abkühlung des US-Arbeitsmarktes haben Hoffnungen geweckt, dass sich das schlimmste Inflationsproblem seit Jahrzehnten bessert, aber Ökonomen warnen davor, dass weitere Maßnahmen seitens der Federal Reserve erforderlich sind, um den Preisdruck vollständig einzudämmen.

Die am Freitag veröffentlichten Daten stützten die Ansicht, dass die größte Volkswirtschaft der Welt, obwohl sie immer noch widerstandsfähig ist, allmählich etwas von ihrer Dynamik verliert. Das Beschäftigungswachstum in den USA blieb im März stark und die Arbeitslosenquote fiel auf ein Jahrzehntetief, aber die jüngsten Zahlen zeigen, dass sich das Tempo der Neueinstellungen verlangsamt und das Lohnwachstum nachlässt.

In Kombination mit Daten von Anfang dieser Woche, die auch die schwindende Nachfrage nach Arbeitskräften widerspiegelten, sagen Ökonomen, dass die Verlangsamung, die die US-Notenbank seit letztem Jahr durch deutlich höhere Kreditkosten herbeizuführen versucht, im Gange ist.

Ökonomen diskutieren immer noch, ob dieser stetige Fortschritt einer schmerzhaften Rezession weichen wird – insbesondere wenn die Fed die Zinsen weiter erhöht, wie viele Ökonomen erwarten, oder die mit den jüngsten Bankenturbulenzen verbundene Kreditklemme größer als erwartet ist.

„Wir sehen ein Umfeld, in dem die Auswirkungen der Straffung durch die Fed und die Bemühungen zur Bremsung der Wirtschaft allmählich Fuß fassen“, sagte Sarah House, Senior Economist bei Wells Fargo. „Während sich die Dinge vorerst in geordneter Weise zu verlangsamen scheinen, gehen wir davon aus, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen in der zweiten Jahreshälfte ziemlich stark abschwächen werden.“

Die Daten vom Freitag, die auch zeigten, dass Unternehmen sowohl die Arbeitszeiten als auch den Einsatz von Zeitarbeitskräften zurückfahren, krönten eine Woche mit neuen Beweisen dafür, dass sich die Wirtschaftstätigkeit tatsächlich abschwächt.

Die US-Arbeitslosenantragsdaten, die neue Antragsteller auf Arbeitslosenhilfe verfolgen, übertrafen am Donnerstag nicht nur die Erwartungen, sondern die Zahlen der letzten 12 Monate wurden im Rahmen einer jährlichen Überprüfung durch das Bureau of Labor Statistics deutlich nach oben revidiert. Das deutet auf einen schwächeren Arbeitsmarkt hin als zunächst angenommen, sagen Ökonomen. Darüber hinaus fiel die Zahl der Stellenangebote zum ersten Mal seit zwei Jahren unter 10 Millionen, wie die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten.

Unabhängig davon brach die Produktionstätigkeit in den USA im März auf den niedrigsten Stand seit fast drei Jahren ein.

Laut den Futures-Märkten von Fed Funds erwarten Händler, dass die Fed im Mai eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt vorantreiben wird, was sich mit den im letzten Monat von der Zentralbank veröffentlichten Prognosen decken würde. Diese zeigten, dass die meisten Beamten davon ausgehen, dass der Leitzins in diesem Jahr zwischen 5 und 5,25 Prozent seinen Höchststand erreichen und dieses Niveau mindestens bis 2024 beibehalten wird. Der Leitzins bewegt sich derzeit zwischen 4,75 und 5 Prozent.

Praveen Korapaty, Chefstratege für globale Zinssätze bei Goldman Sachs, gehört zu denjenigen, die eine weitere Zinserhöhung befürworten, und stellt fest, dass in der Wirtschaft „noch nichts zusammengebrochen ist“.

„Es gibt Entschleunigung, aber wir wollen diese Entschleunigung. Sie wollen die Wirtschaft nicht so heiß laufen lassen wie noch vor ein paar Monaten“, sagte er. „Ich wäre etwas besorgter gewesen, wenn Sie keine Abkühlung am Arbeitsmarkt gesehen hätten, denn das würde bedeuten, dass die Fed in Bezug auf die Zinserhöhungen etwas mehr tun müsste.“

Sie sehen einen Schnappschuss einer interaktiven Grafik. Dies liegt höchstwahrscheinlich daran, dass Sie offline sind oder JavaScript in Ihrem Browser deaktiviert ist.

Obwohl nicht sein Basisszenario, warnte Marc Giannoni, der früher bei den Regionalbanken der Fed in Dallas und New York arbeitete, die Zentralbank davor, dass sie im Juni eine zusätzliche Zinserhöhung durchsetzen könnte, sollte die Konjunkturabschwächung wieder zum Stillstand kommen.

„Dieser Arbeitsmarkt ist einfach immer noch unglaublich widerstandsfähig und unglaublich stark“, sagte Giannoni, Chefökonom der USA bei Barclays.

Während Yelena Shulyatyeva, leitende US-Ökonomin bei BNP Paribas, sagte, die Daten dieser Woche seien „konsistent“ mit einer sogenannten sanften Landung – bei der die Fed die Inflation ohne übermäßige Arbeitsplatzverluste zähmt – warnte sie, dass eine leichte Rezession immer noch das wahrscheinlichste Ergebnis sei die zweite Jahreshälfte.

Die Aussichten werden durch das Ausmaß getrübt, in dem der Bankensektor seine Kreditvergabe nach der Implosion der Silicon Valley Bank, die letzten Monat die Fed und andere Regierungsbehörden gezwungen hat, einzugreifen, um die Panik einzudämmen, zurückfährt.

Shulyatyeva, die im nächsten Monat einen weiteren Zinsschritt von der Fed erwartet, schätzt, dass die daraus resultierende Verschärfung der Finanzbedingungen ungefähr einer Erhöhung im Wert von einem halben Prozentpunkt entspricht.

Zusätzliche Berichterstattung von Harriet Clarfelt in New York