Die größten US-Banken profitieren von der Kampagne der Federal Reserve, die Zinssätze zu erhöhen, indem sie mehr für Verbraucherkredite und Unternehmenskredite verlangen, ohne den Kunden wesentlich bessere Einlagenzinsen anzubieten.
Führende Kreditgeber wie JPMorgan Chase, Citigroup und Wells Fargo machten jedoch am Freitag deutlich, dass die restriktive Politik der Zentralbank sie längerfristig kosten könnte, indem sie die Rückstellungen für potenzielle Kreditverluste infolge eines wirtschaftlichen Abschwungs erhöhen.
Die Ergebnisse der Banken wurden durch den Nettozinsertrag geschmeichelt – die Differenz zwischen dem, was sie für Einlagen zahlen und aus Krediten und anderen Vermögenswerten verdienen. JPMorgan meldete im dritten Quartal einen NII von 17,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 34 Prozent gegenüber dem Vorjahr und ein neuer Rekord für die Bank. Wells und Citi meldeten ihre besten NII-Zahlen seit 2019.
Gleichzeitig verzeichnen Banken eine höhere Nachfrage nach vielen Kreditprodukten, da Unternehmen Kreditlinien in Anspruch nehmen, um Vorräte aufzustocken, und Verbraucher Kredite über Kreditkarten aufnehmen.
„Letztendlich glauben wir für unseren Composite, dass dies ein Rekordquartal für den Nettozinsertrag sein wird“, sagte Jason Goldberg, Bankenanalyst bei Barclays, und bezog sich dabei auf die 20 größten US-Banken nach Marktkapitalisierung.
Sowohl JPMorgan als auch Wells erhöhten ihre Prognose für den NII für das Gesamtjahr: JPMorgan prognostiziert nun, dass der NII ohne seine Handelsabteilung im Jahr 2022 in diesem Jahr um rund 38 Prozent steigen wird, während Wells prognostiziert, dass er im Jahresvergleich um 24 Prozent steigen wird. Citi beließ seine Prognose unverändert und erwartete, den NII im vierten Quartal um 1,5 Mrd. USD auf 1,8 Mrd. USD zu steigern.
„In allen drei Fällen kann man fairerweise sagen, dass der Nettozinsertrag unsere Erwartungen und die Erwartungen von Street übertroffen hat“, sagte Chris Kotowski, Analyst bei Oppenheimer in New York.
Die negativen Folgen der Fed-Politik könnten später kommen. Durch die Anhebung ihres Leitzinses auf einen Zielbereich von 3 Prozent bis 3,25 Prozent von nahe null im März hat die Zentralbank die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht. Wirtschaftsabschwünge sind für Banken tückisch, da die Kreditverluste in der Regel zunehmen und die Ausgaben zurückgehen.
Obwohl die Banken das Quartal nutzten, um zusätzliche Mittel zur Deckung potenzieller Kreditverluste bereitzustellen, schlugen sie auch optimistisch in Bezug auf ihre Fähigkeit, jeden Abschwung zu überstehen.
„Wir hätten in einer Rezession verdammt gute Renditen“, sagte Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, gegenüber Analysten.
Die Kreditvergabe nimmt zu, während die Investmentbanking-Gebühren unter einer dramatischen Verlangsamung der Transaktionsaktivitäten leiden. Bei JPMorgan gingen die Einnahmen aus dem Investmentbanking im Jahresvergleich um 43 Prozent auf 1,7 Milliarden Dollar zurück, während die Gebühren bei Citi um 64 Prozent auf 631 Millionen Dollar zurückgingen.
„Sie sehen einen starken Rückenwind des Mainstream-Bankwesens, der durch den Gegenwind des Wall-Street-Bankwesens gemildert wird“, sagte Mike Mayo, Bankanalyst bei Wells Fargo, und sprach allgemein über die Branche.
Für die Banken stellt sich die Frage, ob sie weiterhin von den günstigen „Einlagen-Betas“ profitieren können, die messen, wie viel des Zinsanstiegs die Bank voraussichtlich an Kunden mit verzinslichen Konten weitergeben wird. Einlagen sind in der Regel die billigste Finanzierungsquelle der Banken.
Anspruchsvollere Kunden wie Unternehmen und Finanzinstitute werden ihre Einlagen eher in höher rentierliche Anlagen umschichten, wenn die Zinssätze steigen. Die Einlagen von Unternehmen bei JPMorgan, Citi und Wells sind im vergangenen Jahr um fast 120 Mrd. USD zurückgegangen, wie aus behördlichen Unterlagen hervorgeht.
Angesichts des kleineren Privatkundengeschäfts von Citi im Vergleich zu Mitbewerbern ist es stärker auf Einlagen von Firmenkunden angewiesen, die preisempfindlicher sind. Die Nettozinsspanne von Citi ging von 2,31 Prozent im Vorjahr auf 1,99 Prozent zurück.
Jeremy Barnum, Chief Financial Officer von JPMorgan, sagte gegenüber Analysten, dass die Einlagen-Betas im historischen Vergleich niedrig seien, was teilweise auf die Geschwindigkeit der Zinserhöhungen der Fed zurückzuführen sei. Mehrere Bankmanager warnten jedoch davor, dass die Einlagenzinsen irgendwann beginnen würden, stärker im Einklang mit den breiteren Zinssätzen zu steigen.
„Sobald die Fed aufhört, die Zinsen zu erhöhen, werden Sie eine Verzögerung sehen, bevor die Preise für Einlagen steigen“, sagte Mike Santomassimo, CFO von Wells, bei der Telefonkonferenz der Bank. „Das ist ganz normal und zu erwarten.“