US-amerikanische Small-Cap-Aktien haben im Juni stärker zugelegt als ihre größeren Mitbewerber, da die Anleger auf die Stärke der Binnenwirtschaft setzen. Analysten warnen jedoch, dass die Dynamik nachlassen könnte, da die Auswirkungen der Zinserhöhungen der Federal Reserve breiter spürbar werden.
Der Russell 2000-Index für Small-Cap-Unternehmen, der oft als Indikator für allgemeine Wirtschaftserwartungen gilt, ist in diesem Monat um mehr als 8 Prozent gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit der US-Regionalbankenkrise im März erreicht und die robusten Zuwächse des S&P übertroffen 500 und der Nasdaq Composite im gleichen Zeitraum.
Der S&P und der Nasdaq sind um 5,9 Prozent bzw. 6,5 Prozent gestiegen.
Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund der diesjährigen Rally der US-amerikanischen Blue-Chip-Aktien, da Gewinne bei Aktien mit Bezug zu künstlicher Intelligenz die Benchmark-Indizes der Wall Street auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahr trieben. Der S&P 500 ist in den Bullenmarkt zurückgekehrt und verleitet Anleger dazu, in Small-Cap-Unternehmen einzusteigen.
„Irgendwann fangen die Leute an, über diese Führungsaktien hinauszuschauen und sich zu fragen: Wenn diese Rallye Beine hat, wohin geht sie als nächstes?“ sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers.
Small Caps waren gefragt, nachdem die Wirtschaftsdaten zu Beginn des Monats darauf hindeuteten, dass der US-Arbeitsmarkt angesichts der aggressiven geldpolitischen Straffung der Federal Reserve weiterhin widerstandsfähig blieb.
Der Aufwärtstrend des Russell 2000 ist laut Analysten auch ein Hinweis darauf, dass die Anleger die US-Bankenkrise vom März überwunden haben. Bankaktien sind nach Industriewerten und Gesundheitswesen die drittstärkste Gewichtung im Index.
„Dass der Index an Unterstützung gewinnt, deutet darauf hin, dass wir endlich die Sorge hinter uns lassen, dass eine weitere Schlagzeile im Zusammenhang mit Banken die Finanzmärkte ins Trudeln bringen wird“, sagte Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial.
Einige Analysten sagten jedoch, es sei riskant, auf eine nachhaltige Erholung der Small Caps zu setzen, da die vollen Auswirkungen der steigenden Kreditkosten noch ausbleiben. Die Fed hat ihren Leitzins von nahezu Null vor 15 Monaten auf 5 bis 5,25 Prozent angehoben, um die rasende Inflation einzudämmen.
Während die Fed am Mittwoch ihre Straffungsmaßnahmen pausierte, überraschte die Zentralbank die Anleger mit der Ankündigung, dass sie die Zinsen wahrscheinlich vor Jahresende zweimal anheben werde, um die anhaltende Inflation einzudämmen.
Ein Konsens der von Reuters befragten Analysten deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft in der zweiten Hälfte dieses Jahres in eine Rezession geraten wird, da sich die hohen Kreditkosten allmählich auf Haushalte und Unternehmen auswirken.
In diesem Umfeld gehen viele davon aus, dass Small Caps als erste ausverkauft sein werden. Marija Veitmane, leitende Multi-Asset-Strategin bei State Street Global Markets, sagte, dass es für sie typischerweise „viel schwieriger ist, an Finanzierung zu kommen, sie verfügen normalerweise über viel kleinere Barbestände und Polster, um sich gegen schwierige Zeiten zu schützen“.
Nach seinem Anstieg wird der Russell 2000 in diesem Jahr mit dem 24-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit dem 19-fachen des S&P und dem 36-fachen des Nasdaq.
„Offensichtlich [small caps] sind im Vergleich zu großkapitalisierten Technologieunternehmen günstig, aber wenn man sich den breiteren Markt ansieht, glauben wir nicht, dass sie so günstig oder so unterbewertet sind“, sagte Emiel van den Heiligenberg, Leiter der Vermögensallokation bei LGIM.
Doch auch wenn die Aussicht auf eine harte Landung bestehen bleibe, „seien wir vorsichtig [US stock] „Der Anstieg an den Märkten ist im Moment, wo es jeden Tag steigt, eine ziemlich nervenaufreibende Angelegenheit“, sagte van den Heiligenberg.
„Es gibt kaum einen Tag, an dem es negative Renditen gibt – das nervt die Leute, denn kein Geld zu verdienen, während der Nachbar Geld verdient, ist für viele Menschen zu frustrierend, um es zu ertragen.“