Die Anleger machten sich am Freitag auf eine mit Spannung erwartete Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jay Powell, gefasst und suchten nach Hinweisen darauf, wie weit die US-Notenbank bereit ist, die Zinssätze anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen.
Da die Marktteilnehmer um 15:00 Uhr Londoner Zeit (10:00 Uhr New Yorker Zeit) auf Powells Rede warteten, drehten die Aktienmärkte nach unten und die US-Staatsanleihen gerieten unter Druck. Der Dollar bewegte sich zwischen kleinen Gewinnen und Verlusten, da Händler auf Signale über das zukünftige Tempo und die Richtung der US-Geldpolitik warteten.
Powells Rede auf dem jährlichen Zentralbankgipfel in Jackson Hole kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Fed versucht, gegen den heftigsten Anstieg der Verbraucherpreise seit rund vier Jahrzehnten anzukämpfen, wobei die Inflation im Juli bei 8,5 Prozent lag. Die politischen Entscheidungsträger versuchen jedoch auch zu vermeiden, die größte Volkswirtschaft der Welt mit ihrem Programm aggressiver Zinserhöhungen in eine tiefe Rezession zu stürzen.
Der regionale Aktienindex Europe Stoxx 600 fiel bis zum späten Vormittag in London um 0,4 Prozent, während Futures-Kontrakte auf den S&P 500 der Wall Street und der technologielastige Nasdaq 100 um 0,4 Prozent bzw. 0,5 Prozent verloren. Der breite S&P hatte am Donnerstag 1,4 Prozent höher geschlossen.
Die Marktpreise vom Freitag deuteten darauf hin, dass die Anleger nun erwarten, dass die Fed ihren Leitzins bis Februar 2023 auf 3,7 Prozent anheben wird, nachdem sie noch Anfang August von 3,3 Prozent prognostiziert worden waren. Das aktuelle Zielband der Zentralbank liegt bei 2,25 bis 2,50 Prozent, nach zwei aufeinanderfolgenden Erhöhungen um 0,75 Prozentpunkte.
Händler berücksichtigen die Möglichkeit eines weiteren Anstiegs um 0,75 Prozentpunkte nach der geldpolitischen Sitzung der Fed im September, wobei Powells Äußerungen am Freitag in Bezug auf die Inflation und die Gesundheit der Wirtschaft diese Prognosen wahrscheinlich in beide Richtungen verschieben werden – insbesondere im Zusammenhang mit dem dünnen Sommer Handelsvolumen.
Prognosen über eine restriktivere Politik und höhere Kreditkosten haben bereits begonnen, die Stimmung der Anleger an den Märkten für Unternehmensanleihen zu belasten.
Der Renditeunterschied zwischen hochverzinslichen US-Unternehmensanleihen und Staatsanleihen mit extrem geringem Risiko hat sich in den letzten Wochen vergrößert und ist laut einem Index von Ice Data Services von 4,2 Prozentpunkten am 11. August auf 4,6 Prozentpunkte zum Handelsschluss am Donnerstag gestiegen . Junk-Bond-Fonds verzeichneten in der Woche bis Mittwoch Abflüsse in Höhe von 4,8 Mrd. USD, was laut EPFR-Daten, die von der Bank of America zusammengestellt wurden, die größte Rückzahlung seit neun Wochen darstellt.
Analysten der Bank of America sagten, dass die Fed in Jackson Hole „wahrscheinlich ihr Engagement für Preisstabilität betonen wird, auch wenn das Risiko einer Rezession besteht“. „Powell wird wahrscheinlich sagen, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen könnte, während er die restriktive Politik betont und keine schnelle Umstellung auf Kürzungen“, fügten sie hinzu.
Die US-Bank rechnet damit, dass die Fed die Kreditkosten im September um 0,5 Prozentpunkte anheben wird.
Dennoch deuteten einige an, dass Powell während seiner Rede kein neues Licht auf die Strategie der Fed werfen könnte. „Wir werden nicht viel mehr erfahren, als wir bereits wissen“, sagte Jim Paulsen, Chief Investment Strategist der Leuthold Group. „Die Fed wird die Zinsen im September erneut anheben, sie werden etwas zurückhaltender als bisher, aber das ist nicht überraschend, wenn man bedenkt, wie restriktiv sie war.
„Alles gesagt, das ist unbestreitbar [the speeches] Märkte bewegen. Für Daytrader ist das enorm wichtig.“
Ökonomen der Deutschen Bank hatten nicht erwartet, dass Powell „explizite Leitlinien“ für die nächste Fed-Sitzung abgeben würde, aber sie erwarteten, dass der Zentralbankvorsitzende „seine Äußerungen in eine hawkische Richtung verzerren würde, um sicherzustellen, dass die Referenzen der Fed zur Inflationsbekämpfung unbestritten sind“.
Neue Zahlen, die später am Freitag veröffentlicht werden sollen, könnten auch weitere Hinweise auf die Gesundheit der US-Verbraucher geben, wobei die Daten über das persönliche Einkommen und die Ausgaben um 13:30 Uhr Londoner Zeit fällig sind.
Auf den Märkten für Staatsanleihen stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe – die als Indikator für die Kreditkosten weltweit gilt – am Freitag um 0,05 Prozentpunkte auf 3,08 Prozent, da der Kurs des Benchmark-Schuldtitels nach unten rutschte.
Der Dollar rutschte um 0,2 Prozent gegenüber einem Korb aus sechs anderen Währungen ab, nachdem er in den letzten Tagen in Erwartung höherer US-Zinssätze gestiegen war. Der Euro stieg gegenüber dem Greenback um 0,4 Prozent und wurde knapp über der Parität gehandelt.