Anleger zogen in der vergangenen Woche Milliarden von Dollar aus Unternehmensanleihenfonds, als unerwartet hohe Inflationsdaten zu einer aggressiven Zinserhöhung der Federal Reserve führten und die Befürchtungen über einen weltweiten Wirtschaftsabschwung verstärkten.
In der Woche bis zum 15. Juni wurden 6,6 Mrd. USD aus Fonds abgezogen, die US-Hochzinsanleihen geringerer Qualität kaufen, was es für Fondsmanager zur schlimmsten Woche seit dem schlimmsten Ausverkauf der Coronavirus-Pandemie im März 2020 und einem Jahr macht -bis dato Abflüsse von fast 35 Mrd. USD, laut dem Finanzdatenanbieter EPFR.
Die Abflüsse für Fonds, die US-Investment-Grade-Anleihen kaufen, erreichten 2,1 Mrd. USD, die größte einwöchige Gesamtsumme seit April 2021.
Überraschend hohe Inflationsdaten Ende letzter Woche veranlassten die Fondsmanager, frühere Annahmen, dass der rasche Preisanstieg nachzulassen begann, neu zu bewerten. Es weckte auch Erwartungen einer aggressiven geldpolitischen Straffung durch die Fed, von der einige Anleger befürchten, dass sie das US-Wachstum ausmerzen und die Wirtschaft in eine Rezession treiben könnte.
Der Vorsitzende der Fed, Jay Powell, bekräftigte auf seiner Sitzung in dieser Woche das Engagement der Zentralbank, die Inflation zu bekämpfen, räumte aber auch ein, dass einige der Treiber – wie die steigenden Rohstoffpreise aufgrund des Krieges in Europa – außerhalb ihrer Kontrolle lägen.
„Banken führten uns in die [2008] Finanzkrise. Ich denke, die Zentralbanken werden uns in diese Richtung führen“, sagte John McClain, Portfoliomanager bei Brandywine Investment Management. „Zentralbanken haben kein Gegenmittel für diesen Markt. Zinserhöhungen werden die Wirtschaft verlangsamen, aber es wird den Krieg in der Ukraine nicht stoppen und die Lieferketten nicht entlasten.“
Wenn die Zinsen höher sind, sinken die Preise für bestehende festverzinsliche Unternehmensanleihen, um die niedrigeren Zinsen auszugleichen, die Anleger damit im Vergleich zu neuen Schulden erzielen. Aber es gibt wachsende Befürchtungen, dass ein drohender Wirtschaftsabschwung die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Schulden zurückzuzahlen, auf die Probe stellen könnte, was die Preise – die sich in die entgegengesetzte Richtung der Anleiherenditen bewegen – diese Woche sogar noch nach unten treibt.
Die Rendite von Anleihen mit Investment-Grade-Rating höherer Qualität übertraf im März 2020 das Niveau aus den Tiefen der Pandemie und überschritt um Haaresbreite die 5-Prozent-Marke, ein Niveau, das zuletzt nach der globalen Finanzkrise im Jahr 2009 verzeichnet wurde ein Index, der von Ice Data Services betrieben wird.
Die zusätzliche Rendite über Staatsanleihen auf „Junk“-Anleihen geringerer Qualität – die das Risikoniveau einer Kreditvergabe an ein Privatunternehmen gegenüber der US-Regierung angibt – ist diese Woche bereits um 0,66 Prozentpunkte auf 5,17 Prozentpunkte gestiegen, was eine Neubewertung des Kreditrisikos bedeutet auf Kurs für den größten Umzug in einer einzigen Woche seit März 2020.
Laut einem von Ice Data geführten Index von 1,45 Billionen US-Dollar werden jetzt rund 100 Milliarden US-Dollar an Junk-Schulden mit einer Spanne von mehr als 10 Prozentpunkten über Treasuries gehandelt, eine häufig verwendete Definition von Not und ein Zeichen dafür, wie riskant es ist, Kredite an diese Unternehmen zu vergeben Dienstleistungen.
Fed-Beamte „haben nur einen Weg, die Inflation zu töten, und das ist das sehr grausame und blutige Werkzeug, um die Nachfrage, die Wohnungswirtschaft und die Investitionen zu zerschlagen [and] erdrückende Exporte“, sagte David Kelly, globaler Chefstratege bei JPMorgan Asset Management. „Nur so können sie es tun.“