Die vermeintliche Überlegenheit des privaten Marktes steht vor ihrer ultimativen Bewährungsprobe. Elon Musk hat am Donnerstagabend endlich den Vertrag erfüllt, den er im April unterzeichnet hatte, und seinen 44-Milliarden-Dollar-Deal zur Privatisierung von Twitter abgeschlossen. Abgesehen von den Melodramen der letzten Monate hat der Tesla-Chef immer wieder erklärt, dass das öffentliche Twitter sowohl als „öffentlicher Platz“ als auch als kommerzielles Unternehmen schlecht verwaltet wurde.
Unternehmer haben lange beklagt, dass öffentliche Anteilseigner – Investmentfonds und Privatkäufer – einfach zu kurzsichtig sind, um die Art von radikalen Veränderungen zuzulassen, die abdriftende Unternehmen erfordern können. Noch diese Woche hielt Mark Zuckerberg an seiner Vision fest, Facebook weg von Social Media und hin zu künstlicher Intelligenz zu drehen. Die 140 Milliarden Dollar, die er versprach, im nächsten Jahr für Kapital und Betriebskosten auszugeben, führten dazu, dass öffentliche Investoren allein am Donnerstag 86 Milliarden Dollar von der Marktkapitalisierung abstrichen.
Musks Vision für Twitter war verstreut zwischen Ideen wie der Lockerung der Inhaltsmoderation und der Schaffung einer Art Master-Portal-App namens X. (Der Tycoon für Elektrofahrzeuge hatte vor der Unterzeichnung keine Due Diligence durchgeführt).
Musk sagte später, Twitter sei mit gefälschten Konten und gefälschten Benutzermetriken überschwemmt worden. Er stellte diese Mängel als groß genug dar, um seinen Rückzug zu rechtfertigen. Am Mittwoch reduzierte sich Musk darauf, Werbetreibende anzusprechen, wie einladend diese Plattform seiner Meinung nach sein könnte.
Ein Merkmal privater Märkte, das Musk bereits beherrscht, ist die starke finanzielle Hebelwirkung. In den sonnigeren Apriltagen überredete er Morgan Stanley und mehrere andere Wall-Street-Banken, ihm 13 Milliarden Dollar zu leihen, um die 33 Milliarden Dollar in bar aufzustocken, die er und seine Co-Investoren aufbrachten. Welche kreativen Ideen der Tesla-Chef auch immer hat, sie müssen gegen jährliche Zinskosten von 1 Milliarde Dollar abgewogen werden, was ungefähr dem jährlichen ebitda entspricht. Da die Aktien von Snap und Facebook in diesem Jahr um mehr als 70 Prozent gefallen sind, könnte der eigenständige Unternehmenswert von Twitter derzeit sogar unter den 13 Milliarden US-Dollar an Schulden liegen, die es jetzt schultert.
Es wird keine vierteljährlichen Gewinnaufrufe mehr geben. Aber erwarten Sie, dass Musk Wege findet, die Welt über seine Fortschritte auf dem Laufenden zu halten. Öffentliche Märkte sind nach wie vor ideal, um Liquidität zu realisieren. Bevor wir es wissen, ist Twitter vielleicht wieder da, wo Musk seine Aktien an den Rest von uns verkauft.