Elon Musk erweist sich als Ausnahme von einer weiteren Regel. Blockbuster-Übernahmen sind in der Regel die Domäne großer Unternehmen, nicht Einzelpersonen. Unbeirrt hat der Unternehmer offengelegt, dass er 46,5 Milliarden Dollar an gebundenem Kapital für seine geplante Übernahme von Twitter aufgebracht hat.
Fans des Tesla-Chefs werden begeistert sein. Liberale werden entsetzt sein über die wachsende Aussicht, dass Musk die Moderation von Tweets einschränkt. Musk selbst muss es genießen, Kritiker zu widerlegen, die behaupteten, seine Prahlerei „Finanzierung gesichert“ könnte sich einmal mehr als hohl erweisen.
Der launenhafte Unternehmer hat sich einen guten Zeitpunkt ausgesucht, um rechtliche Dokumente einzureichen, die bestätigen, dass er das Geld bekommen kann, wenn der Vorstand und die Aktionäre von Twitter sein Angebot annehmen. Tesla ist trifft seine Ziele.
Die Direktoren von Twitter müssen sich nun der Ernsthaftigkeit von Musk anschließen und seinen Vorschlag prüfen. Aber nur weil er einen Buyout von 54,20 Dollar pro Aktie finanzieren kann, ist das noch lange nicht der richtige Verkaufspreis für Twitter.
Morgan Stanley, der Musk berät, hat sich zusammen mit mehreren großen Banken verpflichtet, Fremdfinanzierungen in Höhe von 13 Mrd. USD in Form von Darlehen und Kreditfazilitäten bereitzustellen. Diese Zahl ist das neunfache des von Twitter für 2022 geschätzten ebitda. Aber nicht alle Schulden würden notwendigerweise sofort abgezogen. Einige könnten außerdem als Kredite oder Junk-Bonds syndiziert werden.
Der Restbetrag von 33,5 Milliarden US-Dollar würde Musk selbst zufallen. Die Kreditgeber haben ein Margendarlehen in Höhe von 12,5 Mrd. USD gewährt, das mit seinen Tesla-Aktien zu einem Beleihungswert von 20 Prozent besichert ist. Das bedeutet, dass Musk 62,5 Milliarden Dollar seiner Tesla-Beteiligungen verpfänden wird. Nachdem die Tesla-Aktien am Donnerstag um sechs Prozent gestiegen waren, war dieser Anteil 180 Milliarden Dollar wert.
Laut Unterlagen aus dem vergangenen Jahr hat Musk bereits einen großen Anteil zugesagt. Wie viele Aktien unbelastet bleiben, ist unklar.
Das ist interessant, weil das letzte Stück des Finanzierungspuzzles eine Zusage von 21 Milliarden Dollar an Eigenkapital ist. Das könnte aus Bargeld stammen, das Musk zur Verfügung hat, Tesla-Aktien, die er verkauft, oder, am faszinierendsten, Teile, die er an Private-Equity-Sponsoren oder Staatsfonds syndiziert. Es ist Musks Problem, wo er das Geld findet.
Twitter hat den größeren Kopfkratzer. Bisher konnten seine Direktoren Musk ignorieren. Da die Finanzierung scheinbar gesichert ist, müssen sie ernsthaft überlegen, was für die Aktionäre am besten Wert schafft. Das könnte sein, Musk ein höheres Angebot abzuringen, einen weißen Ritterkäufer zu finden oder zu entscheiden, dass das Unternehmen unabhängig bleibt. Da der Aktienkurs von Tesla so robust ist, kann es sich Musk leisten, die Twitter-Chefs ins Schwitzen zu bringen.
Das Lex-Team ist daran interessiert, mehr von den Lesern zu hören. Bitte teilen Sie uns in den Kommentaren unten Ihre Meinung zu Musks Ein-Mann-M&A-Blockbuster mit.